投资者日记 跟博客炒股 内地新潮流

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投资者日记 跟博客炒股 内地新潮流

　　5月14日，周二。恒生指数跌111.09，收20868.15；成交七百七十亿七千八百多万元。5月期指跌138点，收20820点。交行（3328）升1.1％，报八元五角二仙；交行A股首日挂牌升71％，见十三元五角四分人民币。国泰航空（293）升2.2％，见二十元零五仙，因4月份旅客上升2.2％。华置（127）升8.9％，见十二元七角六仙。汇控（005）跌0.3％，见一百四十六元四角，其美国业务首季因拨备上升而令净收入减少39％，只有五亿四千一百万元；汇丰美国首季净收入跌11％，见二亿七千三百万美元。有线宽带（1097）喺美国因交投太少，将于6月7日除牌，股价跌 1.1％，见一元七角六仙。冠捷科技（903）升4.7％，见五元五角八仙，因内地上市公司长城购入10.3％股权或二亿股，每股作价五元七角；不过，今天中国长城复牌股价跌9.6％，见十三元七角一分人民币，喺香港上市嘅长城科技（074）跌2.9％，见三元四角。新濠国际（200）跌6.8％，见十三元五角四仙，因德银将其降级。

A股创一个月最大跌幅

　　内地A股今天创一个月来最大跌幅。民生银行跌6.3％、招商银行跌 6.1％、浦发银行跌7.5％、工商银行跌4.2％、万科跌4.5％、宝钢跌4.9％。里昂证券董事长Rob Morrison认为，引发中国股市回落嘅导火线系美国景气放缓，打击中国企业嘅盈利能力。美国4月份零售额意外地下滑，分析员估计美国第一季GDP增长率可能只有0.5％。瑞信估计，中国政府可能加息、开征资本升值税、出售国有股权……。经济师陶冬响私人博客上，预测内地A股将下跌30％。中信嘉华银行经济专家廖群认为，内地过度投资系中国经济面对最大威胁，而非通胀，人行应将商业银行存款准备金率至少提高到14％，才能减少信贷，但佢估计A股下调幅度可能唔到10％。法巴估计内地放宽QDII将令资金来港投资，令内地股市出现回落。虽然现今QDII涉及资金唔多，但可以一再提升，令到内地投资者改变对 A股嘅睇法。

　　人民币亦出现近三周来最大跌幅，中国光大银行认为，QDII将令更多资金外流。

　　瑞银证券亚洲中国研究部主管何显鸿话，种种迹象显示中国A股市场已泛起泡沫。但历史话畀我地知，A股估值偏高可以响好长嘅一段日子维持偏高水平，尤其内地A股成交量同中国L货币供应量之比仍然好低，未及日本、韩国、台湾及香港当年泡沫高峰期股市成交量与L货币供应量嘅比值，因此佢认为A股仲会上升。

外资开始撤出中国股市

　　渣打银行经济学家王志浩认为，除非中国政府采取措施去抑制股市，不然未来一、两个月沪深A股指数仍会创新高。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求话，中国股市存在结构性泡沫，某D资产价格被高估，引入股指短期内只会加剧股市波动，原因系大型股份可能响股指期货推出后被投资者获利回吐。

　　4月份A股新增开户人数四百七十九万，超过去年全年嘅三百零八万，呢批缺乏股票投资知识嘅新股蚁，好容易受股市震荡冲击，任何波动都会令佢地撤资离场，因此未来A股将十分波动。

　　美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）跟踪全球近万只投资基金作调查，发现中国股市响5月份第二周，国际投资者从中国股票基金中累计撤出五亿七千四百万美元，系今年1月以来首次出现净流出现象。国际投资者5月开始从中国股票基金中兑现，转而投向被认为更安全嘅市场，例如美股及欧洲股票基金。

　　最近谈股论市嘅博客真系人气十足，郁D就超过二十万点击率，早已超过李宇春、尚雯婕等超女。例如叶弘嘅博客写咗一篇〈准备好了吗？假若大盘真的大跌〉嘅文章，获超过二十万点击率；而较出色嘅博客主有余秋雨、苏有朋、陈好、李银河等，点击最高一天超过一百万。最受股民追捧嘅博客系「十大金股篇」、「机构看好的股票」、「股市内幕传闻」等，呢D博客向股民推介股票，获热烈追捧，又唔使负责任。复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授便好担心，因为呢D博客唔系毕非德更唔系索罗斯，可能只系摆地摊阿伯或阿婶乱点一通，其它股民却视佢地为老师、股神、舵手，一旦股市大跌咁就大镬。跟随博客炒股已成为内地新潮流。为咗日后唔使负责，所有博客主响每篇文章都写明：「个人日记，只供参考，最好别买我推荐的股票。」

　　好多人都希望响呢轮牛市中发大财，好少人能够白天专心工作矣。博客主佢地真系毕非德咩？1997年香港股市、楼市火热期，唔系连猪乸都会上树咩？龙卷风嚟嘅时候，任何嘢都可飞上天，但龙卷风过后满目疮痍；1997年8月至98年8月一年内，恒生指数跌咗三分之二，更麻烦特区政府动用过千亿元托市。股市托得住，但楼价托唔住，1997至2003年香港楼价失去65％市值。泡沫破灭为社会带来巨大痛苦，整整一代香港人，有80％响呢场熊市中损失惨重。今年本港楼市除受内地人垂青嘅豪宅外，其余升幅仍然温和。恒生指数每次见到21000点，投资者便开始脚软。

　　喺牛市中，只要运气好便可发财，例如响合适嘅时间入市。熊市过后，仍然有蚊年者系边个？答案系拥有聪明才智者！例如细价股喺牛市中涨幅最大，但喺熊市中跌幅更大。量度细价股用啤打系数（β系数），成熟市场细价股啤打系数系1.5（即佢地波幅较大市大三分一），内地细价股啤打系数超过2，即无论升跌系大市一倍以上。你买中一只升得快嘅股份，可能只系啤打系数高，而非优于大市（α系数高），呢点要搞清楚。拣股就系拣嗰Dα系数高嘅股份，而非啤打系数高嘅股份。

沽国企红筹吸纳港股

　　有人认为，只要政府唔干预，泡沫就唔会爆破。1990年日本楼市泡沫爆破，的确系由政府干预（利率由二厘半提升至六厘）引发。但1997年香港大崩盘，却系由外部因素引发，叫做亚洲金融风暴。2000年美国科网股泡沫更系自动引爆！换言之，事前你永远唔知道泡沫系点样爆破，但可以告诉话畀各位知，泡沫一定会爆破嘅！日本、香港、美国嘅泡沫已破，中国呢个泡沫亦唔会例外。今天中国股市O唔及2000年美国科网股咁高，但已超过1997年香港当年嘅O，人民币同美元挂钩所引发嘅信贷膨胀系咪快结束？以香港国企股O已达二十倍，进入偏高期；反之，恒生指数O十五倍，仲系好合理。如内地A股回落，本港国企股亦将出现较大跌幅（例如三分一），港股反而较安全。如担心内地A股泡沫爆破，建议沽售国企、红筹股，改为吸纳港股。以依家客观环境，有理由响投资策略上转趋保守！如以道琼斯上海指数（DJ Shanghai Index）睇，MACD已出现出货讯号【图】！

　　沪深指数已接近4000点，平均O 高达四十三点五倍，再唔系一个有前景嘅股市。过去八星期上升三分一，令沪深股市进入「死胡同」（如再上升，便更加接近爆煲期，一旦回落将一跌不可收拾）。如本周收市指数低于上周五，恐怕麻烦将开始；内地A股已开始唱《夕阳之歌》矣！　　国家劳动和社会保障部劳动工资司司长邱少平响天津话，国家将采取五项措施提高企业普通职工嘅工资收入，促进劳资和阶。五项措施包括：一、推动及落实最低工资指导制度；二、推动企业建立健全工资集体协商制度，确保每个职工分享企业发展成果；三、加强政府监管和服务，完善工资指导；四、建立劳动定额标准管理体制；五、落实艰苦岗位津贴制度。换言之，近年中央政府希望透过立法推动内地工资上升。

　　英镑加息至五厘半，似乎未能冷却英国房地产。虽然英国家庭系OECD国家中负债最高者（相等于GDP 159％），而美国家庭负债只系GDP 135％、日本132％、德国107％。今天英国物业已偏高50％（美国物业只偏高25％），伦敦土地供应不足，而及来自东欧嘅新贵（情况一如香港豪宅）至今仍增加。美国物业主要买家系美国人，英国物业买家却来自全球新贵，令英国物业较唔受英伦银行加息影响，抗跌力特强，但销售方面已变得缓慢。我老曹余下两个伦敦物业放盘已一个月，仍未搵到真正买家！

马来西亚楼价应可看好

　　5月8日马来西亚指数1368.87，首次打破 1994年1月高点1332.04创新高。1997年亚洲金融风暴时，马来西亚政府下令禁止资金离开马来西亚，引致恶评如潮；1998年9月马来西亚指数一度跌至261.33。经过九年努力，马来西亚股市才重返1300点！眼见新加坡成长，马来亚政府亦致力令吉隆坡成为「伊斯兰金融中心」，近年致力开放金融市场，今天已系亚太区其中一大股票市场，拥有超过一千只上市公司。马来西亚致力改善基建、吸引外资流入及批准伊斯兰国家中第一只房地产基金上市，近年更努力发展股票衍生工具及离岸市场，相信系伊斯兰教国家中最开放嘅金融市场，并努力建立同非伊斯兰国家嘅金融关系。今年5月起Shariah Index成为可以炒卖嘅期指！为争取其它地方公司到马来西亚上市，马来西亚上市费系亚太区中最便宜。依家股市每天成交额二十亿零吉（约五十亿港元），今年上升21％，升幅大于恒生指数。去年马来西亚GDP一千一百八十亿美元（香港一千六百三十亿美元），人均收入四千七百五十美元（香港二万三千美元）；人口二千五百万（香港七百万）。首都吉隆坡豪宅售价每呎一千八百港元（实用面积计，唔似香港以建筑面积计），售价只及香港豪宅售价十分一，而人均收入系香港五分一（如以吉隆坡计大约系三分一）。为吸引外资，今年4月1日起马来西亚全面放宽外国人投资物业，包括取消资产增值税、供楼利息可扣税等优惠。家吓吉隆坡豪宅租金回报率可达七厘，向银行借钱供楼只需五厘，即系话供楼利息支出平过租金收入（情况同1995年伦敦相似）。马来西亚长期受英国统治，至今仍采用英国法律（马来西亚法律95％以上同香港法律相同，除咗营商方面对巫人有优惠，以及进入大学巫人有优先等）。香港亦有唔少上市公司投资马来西亚房地产，过去因为马来西亚楼价升幅好慢，冇几多间赚大钱。根据IMF数字，任何国家人均收入一旦进入三千至五千美元，楼价便会稳步上升。理论上马来西亚楼价后市可以睇好。

　　分析家指出，未来五至十年钻石需求将超过供应，主因系中国及印度消费者冒起；加上戴比尔斯（De Beers）面对新供应来源后，对钻石价格嘅控制能力自2001年起渐失。戴比尔斯今天只能控制全球50％供应量，面对未来五至十年强大需求亦无法满足，开始吸引机构投资者大手吸纳钻石作为投资用途，可能令钻石供不应求较估计中更早来临。
信报财经新闻   曹仁超2007-05-16