4000点股民应防御性操作

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来源：新京报
  在“估值洼地”寻找投资机会

  五一长假后的北京进入了夏季，天气逐渐炎热。

　　但目前“热”这个词还不能首先用来形容天气，而是更为火爆的股市。上周二沪指一举突破4000点大关，让股市热气撩人。

　　但第二天尾盘的急速下跌，让股民体会到高位的惊险，部分股民当天清仓出局。上周五，股指虽继续上涨，但只是几只大盘蓝筹的功劳。面对4000点的高位，业内普遍认为，调整随时都会来临。有些分析师干脆奉劝投资者忍耐一个月。

　　五月的股市真是让股民越来越难以把握，在这样的背景下，采取防御性的投资策略无疑成为股民的最佳选择。

　　在“估值洼地”中掘金

　　应该说上周五A股市场出现的大幅震荡属于正常调整，有助冷静市场。随着前期大盘连续冲高，短期股指涨幅过快，加之行业板块获利盘的累积，市场无疑处于敏感区域，投资者情绪的微妙变化都有可能引发板块乃至指数的结构性调整。

　　这从上周大盘蓝筹股的群体走强就可见一斑，从短期的走势看，作为价值洼地的钢铁、汽车板块受到了机构投资者的重点关注。

　　光大保德信投资总监袁宏隆表示，4000点的绝对点位已经比较高，但是市场上仍有估值洼地，这些洼地包括金融、地产、有色和钢铁。据他介绍，目前情况下，他们管理的股票型基金仍将保持90％左右的仓位，“事实上，二线地产股中，10倍市盈率的公司仍然存在，我们依然看好。”袁宏隆表示，市场继续疯狂无法预测顶部，目前情况下，最看好估值较低的中小银行股和二线地产股。

　　而在A股市场估值水平偏高的背景下，靠上市公司的内生式增长已经难以支撑股价的进一步持续大涨，未来股市的上涨动力需要外生式的业绩改善来支撑，也就是大股东的整体上市和资产注入，从而带来企业业绩的跳跃式增长。近期市场上中国卫星、攀渝钛业的走势已经说明了这一点。

　　防范五月风险

　　大小非减持将在5月迎来创纪录的天量，解禁数量高达1311亿元创历史最高水平，涉及上市公司有84家。4月和5月是第一个解禁高峰期，虽然解禁并不等于全部套现、流通，但大小非解禁仍将考验股市的资金量。

　　中信证券研究部副总裁程维庆表示，大小非的解禁对市场影响没有那么大，这一时期影响股市的主要是政府的政策、继续入市的资金、上市公司的业绩。

　　股市的疯狂透支可能会影响社会的稳定，政府不希望看到市场疯狂后的萧条，在资金蜂拥而至的情况下，股市的风险更多的在于政策调控。