放弃增仓 觊觎地产投资

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股市在3000点到4000点之间的估值可以接受，更高中国人寿不会继续增仓

　　“国内股市目前表现出了不理智的迹象，巨量的中小散户、非职业人士仍在涌入市场。”就在5月9日沪市股指摸高4000点关口时，中国人寿保险股份有限公司(下称“中国人寿”，601628.SH、2628.HK)首席投资官刘乐飞对《财经时报》表示了忧虑。

　　在对股市担忧的同时，刘乐飞却对房地产市场表现出较大的热情。《财经时报》获悉，中国人寿正在积极研究投资房地产领域，并已做好前期准备工作，并有意与房地产专业机构进行合作。

　　不会增仓

　　尽管中国人寿受益于股市的火爆表现，今年一季度的投资收益逼近去年全年的投资收益总额，达到了88．8亿元(去年全年为93亿)，但刘乐飞却一改往日的乐观。

　　事实上，早在4月19日沪市股指冲破3600点时，刘乐飞曾明确表态，未来仍看好中国的股权及股票市场的前景。

　　“目前股市存在诸多不理性的因素，虽然一季度股票上涨很多，但是二季度不一定会上演同样的情况。”刘乐飞发表此番言论恰逢沪市股指摸高4000点关口之际。“3000－4000点左右还是可以接受的，但更高，中国人寿不会继续增仓。”

　　此外，刘乐飞还提醒广大中小散户投资者，“此前股市的估值略高，但带来了优质企业的高速成长，因此相对可以接受，但目前股票市场内聚集着大批非职业的投资者狂热地追逐股市收益，在考虑风险的前提下，应该购买证券投资基金或者保险公司的投资连结产品。”

　　调整投资组合

　　尽管对股市表现出谨慎的态度，但刘乐飞对现阶段中国人寿投资组合的收益十分满意。

　　“从二季度开始，中国人寿会对投资结构进行调整，主要是将银行存款逐渐转向债券投资。”刘乐飞透露，“在权益类投资方面，虽然保监会已经对股权类资产品种的投资解禁，但是需要充分考虑资产匹配均衡等多重因素，所以目前中国人寿的资产配置还主要分布在固定收益产品上。”

　　然而，此前中国人寿去欧洲、中东等地路演时，当地的投资机构曾明确提出建议，中国人寿应加大权益类投资比例，对此刘乐飞并未详细透露权益类市场的调整方向，仅表示“将依据市场和投资机会进行调整”。

　　冀望地产

　　就在刘乐飞为股市降温的同时，他透露中国人寿对参股其他金融机构、私募股权投资以及商业地产投资等领域都非常关注，目前正在积极研究投资房地产领域，并已做好前期准备工作。

　　自从2006年6月16日《国务院关于保险业改革发展的若干意见》(保险业“国十条”)正式发布，明确指出保险资金可投资不动产和创业投资企业试点、支持保险资金参股商业银行，这为保险公司投资地产领域开启了政策之门。

　　《财经时报》了解到，中国人寿早于两年前就已经着手研究投资商业房产领域，并已在人员、项目、制度流程等方面，做好了前期准备工作。

　　“从国外经验看，保险公司投资房地产的模式包括投资房地产信托投资基金(REITs)、购买MBS、CMBS等抵押贷款证券化类产品，以及直接或间接通过专业房地产公司持有经营性物业。”首都经济贸易大学金融学院副院长庹国柱说，“国内的保险公司初期可以借用委托方式投资经营性物业，这比较符合保险公司自身的业务经营特点。”

　　对此，刘乐飞表示，中国人寿正在研究的模式和REITs还不尽相同，REITs由房地产专业机构进行管理，而中国人寿更倾向于和这类房地产专业机构进行合作。

　　“中国人寿目前在等待保监会出台相关具体政策，在政策不明朗的情况下，中国人寿的资金不会染指商业地产投资和房地产基金，仅限于通过购买房地产上市公司的股票。”刘乐飞的态度相当谨慎。