流动性泛滥 央行酝酿市场和政策组合打击

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流动性泛滥 央行酝酿市场和政策组合打击
2007年05月11日 09:19

面对泛滥的流动性，央行下一阶段将打出组合拳。央行在10日公布的2007年第一季度政策执行报告中透露这一信息。央行表示，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性，同时采取以扩大内需的一揽子结构性政策为主、汇率政策为辅的战略，着力促进国际收支趋于平衡。

《新京报》文章称，投资热情不减、信贷规模一直快速扩张、资产价格不断上涨，流动性泛滥已经是不争的事实。对此，央行在第一季度的政策执行报告中明确指出，当前经济运行中存在一些突出矛盾和问题，主要是经济增长速度偏快的趋势有所加剧，固定资产投资存在反弹压力，贸易顺差继续增加，流动性依然偏多，而在此背后潜藏的是更深层次的经济结构问题。

央行认为，促进国际收支趋于平衡、缓解流动性偏多问题的根本途径在于经济的结构性调整，实现国民经济中储蓄、消费、投资以及三次产业结构等宏观比例关系的协调与均衡，促使经济增长由主要依靠投资和出口拉动向消费与投资、内需与外需协调拉动转变。

为此，央行也将用组合政策，根治流动性问题。一方面，央行将继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性，协调运用好多种流动性管理工具，保持对冲力度，引导货币信贷合理增长，维护总量平衡。

另外，在进一步加强流动性管理的同时，还将继续强化货币政策与财税、贸易等政策的协调配合，采取以扩大内需的一揽子结构性政策为主、汇率政策为辅的战略，着力促进国际收支趋于平衡。

不过央行也认识到，结构性政策难以在短期内见到成效，央行表示，未来一段时期国内贸易顺差增长有望放缓，但仍会维持在较高水平。但央行还是认为必须尽早着手，当前应抓紧清理和调整“奖出限入”的外贸政策，“宽进严出”的外汇和投资管理政策，填平补齐、进口替代的产业政策，并加快落实以消费需求为主扩大内需、降低储蓄率、市场开放、扩大进口等一揽子结构性调整措施。

早贷款、早收益导致贷款季节波动2003年以来上半年新增贷款占比都在60%以上，2006年甚至达到68%，其中仅第一季度就占近40%.而在2007年第一季度新增贷款1.42万亿元，同比又多增1678亿元，投放仍然偏多。央行表示，商业银行追求所谓“早贷款、早收益”是形成这一贷款季节波动模式的重要原因。

对此，报告指出发挥利率杠杆的调控作用，进一步推进利率市场化。央行决定，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化，促进国民经济又好又快的发展。

目前，中国商业银行内部绩效考核及信贷管理体系存在过于强调当年利润的问题。

商业银行分支行在贷款投放决策时过度放大贷款对当年利润的贡献，把增量贷款的收益局限在一个年度内考虑，忽视信贷资产在整个运行周期中的收益。特别是由于短期贷款期限在一年以内，商业银行年初投放的动力明显大于年底；而中长期贷款的季节性波动相对较弱。

与商业银行“早贷款、早收益”的做法不同，成熟市场经济国家的银行更注重贷款和盈利的持续、稳定增长，绩效考核和信贷管理等制度更加科学合理，因此，在经济平稳增长的情况下，放款在年度内的分布比较均匀，一般少有大的季节波动。例如，2003至2006年，美国商业银行上半年新增贷款占全年贷款的比重大致在40%-57%之间，平均为47%。
http://finance.phoenixtv.com/new ... 11_193_115990.shtml