QDII可投资港股 利缩窄A H价差

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QDII可投资港股 利缩窄A H价差

　　内地股市牛气冲天，旨在为国内资金「泄洪」的合格境内机构投资者（ＱＤＩＩ）昨天正式获准放宽投资港股，市场憧憬数以百亿计资金可真正惠及本港。金管局昨天表示，新政策有助深化港股市场，长远而言更有助缩窄 Ａ、Ｈ股的股价差距。

金管局指新措施随时生效

　　中国银监会昨天发表「商业银行代客境外理财业务」（即银行界ＱＤＩＩ）的通知，调整国内银行ＱＤＩＩ的投资范围，由以往固定收益投资，扩大至包括股票及非股票的基金类别，以及结构性产品。

　　金管局副总裁彭醒棠昨天指出，新措施随时可生效，视乎内地银行推出产品的速度而定。自去年起，银监会已批准十一家中资银行及七家外资银行，开办银行ＱＤＩＩ业务，批出的购汇额度达一百四十五亿美元。

　　不过，银监会亦对调整后的ＱＤＩＩ产品设有三大限制，其中包括股票类投资不得超过单个理财产品总资产净值的百分之五十；单一股票资金不得超过单个理财产品总资产净值的百分之五；单一客户的入场费不得低于三十万元人民币。

　　该局指出，中银监规定单个ＱＤＩＩ产品须包含股票及非股票投资，是顾及分散风险；三十万元的入场费的规限，则反映有关产品是针对较高端的私人银行客户，散户则可投资于基金类别。

　　自去年起，银监会已批准十一家中资银行及七家外资银行开办银行ＱＤＩＩ业务，批出的购汇额度达一百四十五亿美元，但市场实际的认购额远低于购汇额度，大约只使用了百分之二点八，主要由于回报率无法抵销人民币升值的因素，内地客户投资ＱＤＩＩ产品几乎无利可图。

鼓励内地资金转投本港

　　花旗报告指出，ＱＤＩＩ政策放宽来港投资股票，将鼓励内地资金转投本港，选择较Ａ股折让的Ｈ股，也会考虑内地股市缺乏的电讯、能源等行业股及有国际业务的蓝筹股。

　　截至昨天为止，Ｈ股较Ａ股平均折让约百分之四十七，更甚者是不少本港重磅股较Ａ股折让六成至八成不等。如国寿Ａ股便较Ｈ股溢价六成三；新上市的中信银行（998），Ａ股亦较Ｈ股溢价八成三。

　　彭醒棠表示，ＱＤＩＩ扩大投资范围至港股组合，不排除会缩窄Ａ、Ｈ股的股价差距，但单一股份较易有效套利，而目前ＱＤＩＩ只能投资于股票组合，最终能否有效套利仍有待观察，暂时评论这问题言之尚早。至于新措施会否令香港金融市场更易受中国影响，令短期市场波动性增加，他认为，内地监管机构一直以循序渐进的方式行事，以减少市场震荡■
信报财经新闻 2007-05-12头条

香港经济日报   傅婷婷、刘丹2007-05-12头条 QDII放宽 千亿涌港股　中移动汇丰美飙近4元 国寿涨1.6元

　　内地资金泛滥，导致股市狂飙，中央决定利用「合格境内机构投资者」（QDII）泄洪，放宽至可以投资海外股票、基金及结构产品。投资界预期，港股将最受惠，年内最少有100亿美元（约780亿港元）涌入，当中较A股大折让的H股，预料将获追捧。

较A股大折让H股 料获追捧

　　受相关消息刺激，重磅大蓝筹及国企的美国预托证券价格急升；本港时间今晨零时30分，汇丰控股（0005）美预托证折算报148.7元，较港收市价 145元高3.7元；中国移动（0941）报74.7元，较港收市价70.95元高3.75元；中国人寿（2628）报26.2元，较港收市价24.6元高1.6元。

　　以汇丰每0.1元相等于恒指约2.8点，中移动每0.1元相等于恒指约4.5点，以及中国人寿每0.1元相等于恒指约3.04点计，若三只股份周一反映外围走势，已令恒指上涨321点。

港股下周 有望挟高逾320点

　　根据目前中国银监会与海外市场监管机构签署「代客境外理财业务监管合作备忘录」（下称备忘录）的进程，港股成为唯一QDII资金可投资的股市，香港更成为内地资金向海外投资的平台。

　　证券商估计由于A股已升近泡沫水平，A股资金分流将触发内地资金沽A股、买H股，估计未来12个月来港QDII资金达100亿至230亿美元（约780亿至1,794亿港元）。

　　在新例实施前，商业银行境外代客理财，投资范围只限于境外的债券及其它定息工具。中银监昨公布，扩大可投资的资产类别至股票及其结构性产品。

暂仅本港签备忘 资金只来港

　　按最新公布，QDII基金获准投资境外股票最多不超过50%，投资于单一股票的资金最多不超过5%。个人购买QDII基金的入场费则为30万元人民币或等值外币。不过，商品类衍生产品、对冲基金以及评级为「BBB」级别以下的证券，则仍然禁止投资。

　　截至今年2月中，银行QDII获批的额度共145亿美元（约1,131亿港元），渣打上月发表的一份研究报告中称，其中真正利用的额度仅及获批额度的5%，银行界人士表示，估计月内便有基金投入本港市场。

　　虽然中银监准许QDII基金投资所有「海外股票」。不过，金融管理局副总裁彭醒棠昨指出，根据现行规定，内地商业银行只可投资在与中银监已签订备忘录的监管机构，所监管的股票市场或经其核准的基金。由于至今中银监只与本港的金管局及证监会签订备忘录，意味QDII基金的股票投资只限于港股，以及证监会批准的认可基金。除港股受惠外，QDII资金亦可经香港的认可基金投资海外股市。
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内地银行发行 QDII产品条件

　˙所投资股票为中国境外证券交易所上市股票

　˙投资于股票的资金，不得超过单一理财产品总资产净值的50%；投资于单只股票的资金，不得超过总资产净值的5%

　˙入场费30万元人民币（或等值外币）

　˙客户应具备相应股票投资经验

　˙境外投资管理人，须为中银监已签订代客境外理财业务监管合作谅解备忘录的境外监管机构，批准或认可机构；目前中银监只与金管局及证监会签订备忘录

　˙银行应选择，与中银监已签订代客境外理财业务监管合作谅解备忘录的市场，进行股票投资
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QDII可投资工具
　˙港股
　˙证监会认可的基金，如港股基金、欧美股票基金，或新兴市场基金等
　˙由A级或以上评级金融机构发行结构性产品，如股票挂钩票据、信贷挂钩债券
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券商料中资股最受惠

　摩根士丹利︰中期而言（12个月以上），预期约234亿美元（约1,825亿港元）流入港股，较Ａ股大折让的H股将受惠

　德银︰预期约100亿美元（约780亿港元）在未来12个月流入港股，中资股最受惠，较A股大折让的H股尤甚

　花旗︰除较A股大折让的H股受惠外，亦利好未发行A股的重磅中资股如能源及电讯等股份，另大蓝筹如汇丰（0005）及和黄（0013）等亦受惠

　摩根大通︰A股将降温，H股将受惠
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财金界对放宽QDII看法

　署理财政司司长叶澍堃︰是次措施不仅可达到协助内地资金有秩序流出的政策目标，同时亦充分利用香港作为中国的国际金融中心的优势

　金融管理局总裁任志刚︰为促进两地金融体系建立互补、互助与互动合作关系的一项具体措施，香港为相关资金有序地流出，提供了一个安全的平台，协助确保相关投资活动能稳妥进行

　证监会主席方正︰内地投资者能在港投资，享用更多元化的投资产品，本港资产管理业亦可因而受惠，中港两地可达至双赢局面

　香港投资基金公会︰是次政策能提高商业银行产品的灵活性，增加吸引力；政策亦凸显本港完善的基金监管架构，并将进一步巩固本港作为区内基金管理中心地位

　汇丰银行执行董事王冬胜︰在人民币每年升值3%至5%的前提下，新政有助内地的资金流出海外；内地资金能够流入本港，对本港经济及金融市场有正面影响