不惧蓝筹移情 只怕引资脱脚

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不惧蓝筹移情 只怕引资脱脚

　　　今年初受美国次级按揭问题困扰，股价大受拖累的汇丰控股，最近重振「狮威」，在中东投资者青眼有加下，上月股价创出四年来最大单月升幅，令港股大蒙其惠。

　　中东富豪纷纷发现这家跨国银行集团的投资价值，触发其它主要股东一再增持，对汇控投资者来说当然是大大的喜讯。然而，自英国《金融时报》报道上海证券交易所力叩汇控之门，邀请这家市值逾万亿元的本港蓝筹之王北上挂牌，汇控的回应受到各方更大的关注，不仅集团现任管理层要在公开场合作出交代，汇丰银行前亚太区主席艾尔敦周四在香港总商会周年大会上亦就此事开腔，指上海交易所邀请包括汇控在内的本港蓝筹企业到内地上市，无碍香港股票市场的集资地位；言下之意，不管受邀对象反应如何，上交所的举动都不会动摇本港金融中心的地位。

　　随着内地和与香港一水之隔的澳门经济腾飞（所引起的后遗症属题外话），本港在贸易、物流和旅游等环节竞争力此长彼消，愈来愈多人认定金融业是本港唯一优势可保的经济支柱，上交所「抢客」来势汹汹，自然极易触动港人的神经。

　　从近年伦敦光芒四射、号称全球第一金融之都的纽约相形失色可见，愈是有能力吸引外资企业到当地挂牌的交易所，在国际金融中心的竞争比拚中便愈有机会脱颖而出。内地恢复新股上市后，Ａ股市场脱胎换骨，加上Ｈ股和红筹企业陆续回归，「钱多货少」的问题已大大改善，但上交所依然力争汇控等跨国巨企到内地挂牌，其省招牌、扬名声之心显而易见。

　　可是，跨境上市涉及中港两地不同的法则监管及因之而来的遵从成本，未见其利先见其害，不要说内地迄今在容许外资企业挂牌方面尚未有任何具体指引，即使一切就绪，在商言商，外资巨企是否到内地上市，首要考虑并非国内投资者的利益，而是此举对公司的业务拓展是否能带来实质帮助，「强化品牌」之类的理由虚之又虚，内地一天在外资参与银行同业市场拆借活动和持有内地银行股权上严格设限，我们看不到在Ａ股市场挂牌可以为汇控和其它跨国银行带来什么实际益处。汇控高层以人民币尚未能自由兑换、内地上市是集团的中期目标（快则五年慢则十年）响应上交所的邀请，非常得体，但由此也可看出，在汇控眼中，北上挂牌并没有任何逼切性。

　　然而，上交所吸引蓝筹企业北上挂牌纵使一厢情愿，却不等于说香港在保持集资中心地位上不存在任何隐忧。种种迹象显示，港交所在吸引台资上市方面，正受到内地股市愈来愈严峻的挑战。业界估计，今年在Ａ股上市的台资企业将倍增至十家，明年更可能达到二十家之众，反观在这方面向来占尽优势的香港，近期却显得一筹莫展。

　　正如艾尔敦所言，蓝筹企业「移情」内地的威胁，心理多于实际，但在内地收紧企业来港上市之声不绝于耳，台资对香港却又热情渐冷下，本港如何保持大中华区集资中心的地位，是值得金融界多花心思的。
信报财经新闻    2007-05-05社评