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林行止专栏 合约证券化运动员上市

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发表于 2007-5-6 09:38:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
林行止专栏 合约证券化运动员上市

  网络媒体的广告虽然后来居上(在英国已超过印刷媒体,美国的趋势亦如此),但不仅近年有多宗财团高价收购报章杂志的商业活动─梅铎的新闻集团提出以五十亿美元收购道琼斯是最新例子─新创办刊物亦陆续出现,本周二毕老林在「时势微观」介绍的,便是于四月十六日发行的五月号《Portfolio─The Business Intelligence》。Portfolio向译「组合投资」(或「投资组合」),惟据其「编者的话」,它代表的是各种「组合」,而副题显示其题材不论是政治、艺术、科技、娱乐或体育运动,均以商业智慧进行剖析,因此,照搬「投资组合」是不贴切的,译为《商业智慧》则太漫无边际;不过,从该杂志网上每篇文章均以中文标明「五月号」(唯一的外文)看,其发行内地版是迟早的事,中文刊名因此不必笔者费神。这本杂志于五月创刊,声明第二期要迟至九月,以后逐月出版;如此安排实际上等于创刊号是试版,但若加上「试版」字样,近二百页广告能否十足收费便存疑。这种类似一般商号先营业后正式开张的做法,传媒可以仿效。

  一如毕君所写,该刊的重头文章是胡尔夫(Tom Wolfe)的长文〈抢掠者如此模样〉(The Pirate Pose),抢掠者指的是近年赚进「比上帝拥有还多的金钱」的对冲基金管理者、私人投资基金经理、股票和债券炒家及「如饿狼般的物业发展商」,这些「日进斗金」的现代迈达斯(希腊神话中点石成金的国王)塑造了新的生活模式,改变了金融中心的商业文化和社交活动……,他们极尽炫耀性消费之能事(屋大如足球场、收藏艺术品媲美博物馆等等),标奇立异,过着旧日帝皇亦无法享有的奢侈生活,其所以活得极「豪」,也许有希望在奢华史上留名的用意。

  胡尔夫于一九八七年因畅销小说《Bonfire of the Vanities》(九○年拍成港译《夜都迷情》、台译《虚荣的篝火》的电影)而暴得大名,小说以一位自以为是「宇宙主宰」(Master of the Universe;成功的对冲基金经理因此被称为「宇宙新主人」)的投资银行家为主角,其荒唐生活(在八十年代年入九十八万美元仍入不敷出),投合对华尔街中人又妬又恨又爱的大众心理,胡尔夫因此书「住洋楼驾名车养番狗」;《Portfolio》请他撰写当时得令华尔街红人的生活,主意甚善,可惜恶评如潮,论者批评胡尔夫已不若当年做过大量采访和搜集资料后才动笔,而是凭耳食之言、未经证实的数据加上大堆陈腔滥调便拉杂成文。这种批评不算过火,这篇重头文章的确没有什么新鲜物事,其所写的奢华生活,比「now」和「有线电视」的名人生活纪录片不见得有什么特别之处;而他说这些亿万富翁「肥胖、健康(fat, healthy),举起盛满高级伏特加酒杯的手、腕上戴着价值一万五千美元的名表」,中环人看了会发笑─笑胡尔夫「唔识世界」、不知表价。

  不过,《Portfolio》有许多其它文章值得一读。笔者认为极具启发性的是米高.路易的〈运动员交易所〉(M. Lewis: The Jock Exchange)。和胡尔夫一样,路易亦是一书成名,他于八九年出版的《车大炮》(Liar's Porker;笔者的书评〈投资银行家与赌徒一线之隔〉,收《闲读闲笔》一书),以内行人身份,揭开投资银行的神秘面纱。〈运动员交易所〉听来荒谬,抽丝剥茧地分析,便有投资界早应实行之感。运动员作为一个人当然不能买卖,但把他们的合同证券化上市炒卖有何不可!如何把运动员合同组成体育公司上市的技术问题,看似复杂,惟在华尔街的财技专家眼中,反掌之事而已。

  在本质上,球(或其它有「商业价格」的运动)迷对球员的认识程度,肯定胜于大部分期货炒家对五谷、猪腩或橙汁产销情况的了解,而股票炒家清楚知道上市公司运作的,恐怕百中无半。然而,球迷对球星的动态了如指掌。汇丰或中移动的CEO有什么「头晕身X」,股东不可能知道,但球星在「场内」食指受伤、肤发受损,以至「场外」的琐事,上自婚姻状况,下至便秘牙痛,球迷均了然于胸,这意味运动员合约炒卖者对「货品」有深刻认识,因此不易受愚。

  球星合同证券化上市(比如百分之二十五上市,球星是持有七成五股份的大股东),股价前景便视其球技进退、现场表现优劣、健康好坏(是否受伤)、广告合约丰薄、情绪变化、合约到期后新签合约价格是向上或向下调整、在平均退休年龄退休或届退休之龄仍有「班主」要和他签约等等而定。当然,如果球星突然无人问津或在高峰期萌退意,看好的炒家便倒霉了;反之,若球会与被球迷认为没有潜质的新人签了高薪合约,看淡的炒家便徒呼奈何。和发掘未上市公司一样,未成明星的运动员亦是炒家的最佳对象,买中一名新星,现在惟「班主」能为之,有了交易所,众小炒家便有平等机会(从数之不清的「虚拟球队」看,球迷的眼光不错)。在某种程度上,成名球星如活士、姚明、碧咸、薛图(B. Zito,旧金山巨人队巨星,近签七年合约价值一亿二千六百万美元)都是大蓝筹股;但异军突起为球迷和炒家带来更大的惊喜,肯定是长期为市场忽略的新人─ 「二、三线股」。

  「运动员交易所」不愁缺乏炒家,以美国为例,体育赛事的赌注,去年便在二千亿至四千亿美元之间,而赌家摇身成为球员合约炒家,是自然不过的事;香港在这方面亦大有前途,这可从赌波之风大盛轻易推断。
信报财经新闻  林行止2007-05-04
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