央行上调存款准备金率 或对股市影响不大

ajun

　　本报讯在长假之前，央行照例进行了一次宏观调控，但却不是市场预期颇高的加息，而是再次上调存款准备金率。昨天，央行宣布自5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后的商业银行存款准备金率为11%。

　　两次上调间隔不到半月

　　这是2007年以来央行第四次上调存款准备金率，这一消息发布距离第三次上调(4月16日)仅不到半个多月时间。包括此次上调，自2006年7月以来，央行已经7次上调金融机构的存款准备金率，累计上调3.5个百分点。此外还3次上调金融机构贷款利率，2次上调金融机构存款利率。

　　央行表示，这次上调存款准备金率，目的就是为了加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。据测算，这次上调将再次冻结1700亿-1800亿元资金，这大约是中国股市目前15万亿元市值的1%。

　　人民币贷款同比大幅增长

　　存款准备金率是指商业银行在央行存款金额与其自身存款总额的比例。如果存款准备金率为10%，就意味着金融机构每吸收1000万元存款，要向央行缴存100万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为900万元。倘若将存款准备金率提高到20%，那么，金融机构的可贷资金将减少到800万元。因此，上调存款准备金率，能直接冻结商业银行资金，抑制银行信贷资金过快增长，被经济学界誉为宏观调控三大巨斧之一。

　　今年1季度人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1678亿元，1.42万亿的数字也已经达到了去年全年增长的45%，大大超出央行和市场机构的普遍预期。

　　-专家分析

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越：

　　股市对调整不甚理睬

　　今天是五一长假之前股市的最后一个交易日，上调存款准备金之后，对股市将会产生怎样的影响？

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，目前中国股市行情可谓红火异常，股指不断创新高、股民蜂拥入市，投资热情空前高涨。央行此次上调准备金率的目的之一就在于此，即抑制股市过热，希望通过调整，使股市振荡整理，减少资本市场非理性繁荣带来的隐患。

　　但胡俞越同时指出，股市极有可能对此次调整不予理睬，他预计今天大盘将会低开高走，本次调整不会对股市产生过大影响。

　　在金融界网站的4月30日股市走势调查中，截至昨天下午4时30分，2586参与投票的网友中有65.93%认为对股市影响不大，22.7%的人认为短期内有一定影响，11.37%认为将造成较大影响，59.98%的投票者认为今天股市会低开高走，22.04%认为会低开低走，12.61%认为会高开高走，5.38%认为会高开低走。

　　北京大学中国经济研究中心宋国青：

　　央行加息压力依然存在

　　“此次上调准备金率的举措让央行可以稍微缓解一下加息的压力。对于央行来说，不论是上调准备金率还是加息，都可以起到对冲流动性的作用。但就抑制通胀来说，准备金率不是很好的手段。”北京大学中国经济研究中心宋国青教授表示，他预测央行将在二季度加息。

　　虽然一季度的涨幅只有2.7%，不过前三个月CPI却呈现加速增长的趋势，并在3月份以3.3%的涨幅轻松越线。宋国青预计二季度CPI将达到3.1%，而央行今年物价调控底线是3%，目前，经济中存在通胀压力已成为不争的事实，央行在本季度至少要采取一次加息措施。

　　而对于银行业的影响，专家们都表示，银行的资金充裕，单就央行这一次动作来说，并不会对流动性产生太大的影响，但从长远来看，央行一系列的动作到达一定程度，实现由量变到质变的过程，就会对银行业产生一定影响。

　　-记者观察

　　流动性问题因何而来？

　　近来业界一直在讨论银行体系流动性过剩的问题，虽然央行在今年头四个月里三次提高商业银行的存款准备金率，但是这个问题还是没有得到根治。这巨大的流动性到底从何而来？

　　一般来说，外汇储备是流动性增加的直接原因之一。外汇储备的激增意味着接下来一段时间，货币供应量仍将大幅增加，加剧流动性的泛滥。

　　因为，央行在保证人民币不剧烈波动的同时，必须发行基础货币以冲抵外汇储备。今年1-3月国家外汇储备增加1357亿美元，同比多增795亿美元，外汇储备达到了1.2万亿。

　　这里有一个值得注意的问题是，一季度贸易顺差和外商投资两者之和为623.33亿美元，而同期外汇储备增长1357亿美元，中间存在着700多亿美元的差额。“可能意味着有较大数量的投机资本进入国内。”中信建投证券首席宏观分析师诸建芳表示。