朱平:股市现在是安全的 有泡沫也会坚持两三年

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尽管中国股市目前的估值已有些偏高，但奉行价值投资观念的投资者依然可享受到整个国民经济增长的成果。
四川新闻网-成都商报讯

本报记者 秦立军 张小军

“中国股市至少现在还是安全的。”广发基金管理有限公司副总经理、投资总监朱平对后市充满信心。他在论坛上称，尽管中国股市目前的估值已有些偏高，但奉行价值投资观念的投资者依然可享受到整个国民经济增长的成果。

价值高估有其合理性

朱平指出，今年以来个人投资者快速增长，个人投资者又是市场上最活跃的部分，所以造成了非常高的换手率，由此引起对整个市场的高估。他认为，今年下半年市盈率50到60倍都是有可能的。

不过这种价值高估有其合理性。因为企业的盈利从2003年开始一直好于市场的预期。上市公司虽然还有三分之一的季报没有公布，但他预计全年利润增长60%到70%的还是很有可能的。从总体上来讲，企业的盈利水平好于机构投资者去年年底的预测。

低价股高估 高价股低估

在高估值情况下，市场也面临着真实的风险。因为，一旦经济发展出现问题时，过高的估值带来的损失就很大。在投机行为的影响下，市场开始形成结构性泡沫。从一季度行情分析的情况看，垃圾股的上涨已经超过蓝筹股的上涨，由此造成了“低价股被高估，高价股被低估”的奇特情形。

朱平称，在市场中占主导地位的银行、地产、食品和钢材等板块的 股票估值并不高，另外一些利润增长在50%以上的成长型企业和具有全球市场开发能力的企业也有很好的前景，“目前牛市基础依然非常牢固。”

股市有泡沫也会坚持两三年

朱平指出，牛市去年开始爆发，而且其潜力还非常巨大。

针对目前有人担心会征收资本利得税。他分析，政府依然在培育 资本市场，这样的政策短时间内实施的可能性比较小，而且对价值投资者来讲影响也不大。他认为短时间内，政府可能不会干预市场，只会引导、教育投资者。

“尽管有人认为市场现在已开始形成泡沫，但即使是有泡沫也还能坚持两三年。”朱平称，在日本当年经济泡沫破灭的时候，买丰田股票的投资者依然在赚钱，有“股神”之称的巴菲特即使在网络泡沫破灭的时候也没有退市，他们正是真正坚持价值投资的人。

现在股指又处在了一个历史高点，人们对后市的涨跌分歧加大。作为实战派的机构投资人，朱平建议若发生回调时，价值投资者应首先想一下当初选股的理由发生变动没有，如果没有变就不要卖股票，或者再补仓。
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