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中国经济中的泡沫现象

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发表于 2007-4-30 09:10:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
  当前房地产的泡沫与货币的流动性过剩密切相关。事实上,中国房价过去几年的上升程度已可以比拟当初的日本大泡沫,这非常值得警惕。众所周知,在上世纪80年代的10年间日本六大城市的地价指数上涨了5倍,地价市值总额高达4000万亿日元,相当于美国地价总值的4倍,土地单价为美国的100倍。然而,1991年以后日本地价暴跌,导致此后长达10年的萧条,至今经济尚未完全恢复过来。显然,中国房地产泡沫的调控应汲取前车之鉴。
  而从2006年开始,中国股市的泡沫倾向也愈演愈烈。目前的情况,上证指数已经突破3600点。而银行据说连取款都排不上队,因为无数的储户都在争相取款疯狂购买基金。“全民皆股”倾向已明显开始出现。今年一季度两市新开户的股民数超过500万,远远高于以往每月17万户的平均水平,预计新增资金可能超过3000亿元,市场投机气氛十分浓厚。另外,尽管新基金发行暂停,原有基金的持续营销仍是如火如荼,越来越多的人成为了新股民和新基民。由于新入场的投资者很多并不具备所需的专业知识,他们给市场带来大量资金的同时,从众心理下的频繁交易行为也加大了市场的波动,2007年1月以来上证指数换手率已高达91%。
  当前的股价上升有业绩推动的因素,但最乐观的投资人如今也不敢宣称股价是由业绩推动的,股价的波动更多来自于有想象中的“资产重组”故事,更多则是投资者基于流动性推动的判断;此外,上市公司资产运作频繁,但投资纪律松散;家庭储蓄率开始降低,资金结构日益短期化,股市泡沫的演变前景无疑更值得警惕。从国际经验看,资金推动型的交易量放大和投资情绪的喧嚣往往伴随着泡沫。当然,上述现象还没有到恶化的程度,但如果任其发展,泡沫化的倾向会日趋严重,从而引发大幅度的市场调整。
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