业绩浪过后是除权浪 将“接力游戏”进行到底

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来源：中国证券网.上海证券报

　 截至4月26日，沪深两市已有1345家上市公司披露2006年年报，其中710家已经实施或公布利润分配方案，占比超过52.8％，而2005年所有实行利润分配的公司才662家，占当时上市公司家数的总比例仅为48.4％。

　　业绩浪之后除权浪将接踵而来

　　股权分置改革使上市公司的业绩出现了飞速的发展，这种良性循环使上市公司有能力给投资者带来丰厚的回报，业绩浪和除权浪是一气呵成的，尽管市场还需要调整和整固，但选择好个股是投资者在操作中制胜的法宝，在牛市中选择那些有“生育”能力的股票，股子股孙，子孙满堂，您就能充分分享上市公司发展的成果。

　　时至4月底，年报潮画上了句号。根据已公布的上市公司年报，上市公司的业绩普遍得以提高，指数涨了700点，而上市公司的平均市盈率却有所下降，这就是股市上涨的直接动因。在牛市的漫长道路上，这一波行情就是典型的业绩浪。

　　年报潮拉上了帷幕，业绩浪也就偃旗息鼓了，牛市行情是否还会延续，答案应该是肯定的。尽管市场还会出现调整，还会出现像2月27日和4月19日那样的暴跌，但这都是牛市行情中的调整，通过这种调整反而夯实了股价，使持股成本得以提高，推动股价上扬。那么，业绩浪之后市场还会出现哪些热点呢？以笔者之见，除权浪将会成为热点。

　　在本轮年报潮中，那些业绩大幅增长的上市公司都给股东提供了很好的回报，其中最吸引人的是大比例的送股和资本公积金转增股本，接下来的两、三个月是上市公司实施分配方案的高峰期，届时一批上市公司将进行实施分配方案的除权，原来的高价股将变成中价股，而中价股则变成低价股。除权后，人们对股价都会有一个重新认识的过程，市场将出现一波除权并填权的浪潮，这是未来几个月推动行情的原动力。一波行情下来，股价还是那个股价，投资者的收益却是巨大的，对市场的影响也同样具有爆发力。

　　业绩浪给市场带来了新的热点，也为投资者日后的选股提供了一个基本方向，那就是要选择那些有“生育”能力的股票长期持有。多年的经验表明，股票投资除了追求差价收益之外，更大的收益在于股本扩张的收益，以往那些转配股持有者和如今的法人股投资者之所以在几年中能获得5倍乃至10倍的巨额收益，基本上靠的就是这种股本扩张，几年前买入的1万股股票，经过送股和资本公积金转增股本，变成了5万股，股价还是那个股价，但收益却是5倍。尽管这种收益是一个漫长的过程，却是股票收益中最大的收益，在牛市行情中操作那些有送股和资本公积金转增股本的股票、参与除权填权浪行情是一个明智的选择。这些股票不算黑马，而是明摆着的白马。

　　股票市场的生命在于上市公司的业绩和成长性，股权分置改革使上市公司的经营业绩出现了飞速的发展，这种良性循环使上市公司有能力给投资者带来丰厚的回报，业绩浪和除权浪是一气呵成的，尽管市场还需要调整和整固，但选择好个股是投资者在操作中制胜的法宝，在牛市中选择那些有“生育”能力的股票，股子股孙，子孙满堂，您就能充分分享上市公司发展的成果。 （本文作者为著名市场分析人士）

　　“接力游戏”玩到锣声响

　　陆水旗（阿琪）

　　在目前的行情中，什么基本面分析或技术面分析，什么古典理论或经典理论等统统作废，不少人尤其是善于分析的人都在琢磨，目前行情坚忍不拔的原因到底是什么？原因其实很简单，那就是“老的迟疑着不出，新的进来就买”。老的迟疑着不出是因为之前所有的抛出行为全是错误的，因此“吃一亏，长一智”；新的进来就买，看看每天的开户热潮就明白了。新的在买什么？看看低价股不论业绩多差全都风生水起、高价股不论业绩多好全都就地休息就明白了。

　　现在的行情，在新老普通投资者的“齐心协力”下，基本上已把机构投资者与理性投资者隔离在财富效应最大的低价股行情之外，这在一季度收益率普遍落后于大势的基金报表中已有所反映。在当前机构因谨慎而普遍减持的状态下，9000万名股民最终能否打败400名基金经理已成了新的悬念。

　　或许是“嫉妒”，或许是“恐吓”，一位具有“海归”背景的机构专业人士的一句话把笔者吓得浑身直“哆嗦”。他说：前一轮牛市在2001年高度投机中结束后，许多被炒高到20块钱的绩差股在五年内跌到了2块钱；在本轮牛市行情中，许多2块钱的绩差股借助题材会被炒高到20块钱，但最后会跌到2毛钱。不过，这位“海归”的最后一番话使笔者有所“回神”：绩差股从20块钱跌到2毛钱的时间是2008、2009年后“大非”开始全面流通的五年内，在2008、2009年之前从2块炒到20块的过程中，你的资产若能在炒作中实现“翻几倍”，那是你的“运气+福气+财气”，但不是你的“本事”。因为现在行情中有“本事”的人全不赚钱，或只是赚小钱，只有胆子大、运气好的人才能实现“翻几倍”。但如果未来胆子大到把20块的绩差股再做回2毛钱去，那就是你的噩梦了。

　　现在低价绩差股的“主流行情”已经处于什么阶段？有人说进入了泡沫化阶段，也有人说是到了“胆大的吓死胆小的”的阶段。如果按照目前“老的迟疑着不出，新的进来就买”的行情上涨机制，即使把所有传说中的题材全部兑现，这些题材股的价值也已整体高估。因此，目前的行情已从之前的题材炒作阶段进入“传花击鼓”的时期，这个接力游戏能玩到什么时候呢？应该是玩到“哐啷”一声锣声响的时候。（本文作者为证券通专业资讯网首席分析师）

http://business.sohu.com/20070429/n249783995.shtml