内外兼收 中信银行必属核心持股

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内外兼收 中信银行必属核心持股

港股上周在期指结算带动下，再度测试新高水平，可惜恒指未能与美国杜指同时缔造历史新高，但正如市场人士普遍预期，港股料会在期指买盘带动下，以及资金流入下在五月份持续造好，现时仅欠恒指再度突破20900至21000的阻力。

大市调整幅度料低

不过，突破技术阻力位并不等同大市会实时突破向上，原因其实很简单，基本因素派在目前市场中一直扮演大好友角色，而当图表派认为大市或出现调整时，便正扮演淡友的角色，当然，在每个派系中亦有好淡之分，故上述只能说有逾半的基本因素信徒属好友，或逾半图表派信徒属淡友，这种说法会较符合现实的情况。

以当前市场闲钱充斥，大市即使未能冲越阻力，调整幅度也不会大。

假如恒指周内连连突破高位，图表上已无阻力可言，在恒指望升之际，亦往往是淡友投降之时，而当市场淡友属极少数之时，恒指上升的力度其实无可限量，但过往的走势却经常出现相反局面。

原因很简单，当市场的最后淡友离场，市场已属一面倒看好，好友资金已然流入，再加上淡友变身好友，资金上已多了一层，在买盘资金多过获利沽盘之下，股价自然推上，换句话说，亦是资金投入市场的顶点。

顶点过后，资金流入就会放缓一下，此举可以看成是获利沽盘的力度，开始大于新资金流入市场买货的加度，而由于股价在高位已欠缺再升动力，获利沽压亦会随之增加，再加上部分高追盘眼见短炒不利，急急于市场出货，因此形成了市场每每在突破之后，先出现一段调整消化，才再有力往上冲，而每一次调整的展开，亦可以说是消化了该段时间的资金流入顶点出现的调整。

故以目前恒指走势，中线投资者相信不少已有货在手，在突破时应暂不要加码买货，宁待调整过后再入市不迟。

存款能力极佳

万众期待的中信银行(998)上市，再次揭露了市场大户对内地股份，特别是中资银行股的喜爱，原因无他，大户中资股持货，核心持股必然属金融银行股、电讯股、地产股，以及石油股。既然中信银行贵为内地第三大全国性商业银行，仅次于交行(3328)及招行(3968)，而中信银行吸纳存款能力极高，○四至○六年期间，个人存款累积年均升幅竟达五成，可以看到客户群增长动力惊人。

要知道在银行业务范畴上，把握手上客户进行交叉销售(CrossSelling)是十分普遍的做法，当银行有愈来愈大的客户群，只要适当地利用销售技巧，对银行非利息收入的增长可提供极大帮助。

目前在上市内地银行中，交行与招行在贷款增长以外的非传统银行业务表现十分之强劲，为该两家银行提供了极良好的盈利增长动力，故两者股价表现上，可说是五行中表现最佳的两只。

交行招行表现佳

交行已获中国银监会批准，加入市场潮流回归A股市场，成为年内第三家发行A股中资银行。虽然，据中银估计，交行在发行A股后的○七年预测市帐率约三点二倍，较其它内地银行的平均二点八倍市帐率为高，估值仅次于招商银行的约四点三倍，处于同业中的高位，但之前已解释过，该两行估值较高的原因。

换句话说，无论大户小户都十分注重五行的表现，在市场效率十分之高的情形下，短炒五行望跑赢市场的难度亦十分之高，这情形相信会同样发生在中信银行身上，但中长线上可以肯定是大户核心持有的中资股之一。
星岛日报    图表大师2007-04-29