牛市考验监管层智慧

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　　证券时报记者郑晓波
　　严查上市高管违规炒股、紧急调查杭萧钢构事件、要求S股公司集体提示风险、调查基金老鼠仓……在大盘不断攀升的情况下，监管措施纷至沓来，监管部门全面从严监管的步伐正急步推进。对此，业内人士认为，牛市行情下，出现一些过热现象不足为奇，监管层应坚持以制度监管市场，把股市监管的着眼点放在股市建设的制度层面而不是指数层面。
　　监管者角色定位逐步清晰
　　“每一次行情一路走高的时候，违法现象就更容易增加，也往往容易被掩盖。”中国人民大学金融与证券研究所李永森对记者说：“近期券商借壳股和有些垃圾股炒得很热，其中很多是哄抬股价制造谣言，有的也涉及内幕交易。这将影响投资者判断，从而集聚市场风险。”
　　对于火热市场可能掩盖的问题，监管部门并未放松警惕。提高上市公司质量工作一直是证监会监管工作重中之重。在今年的监管思路中，证监会也着重提到要“以提高上市公司质量工作为中心”。
　　在实际监管工作中，证监会今年着力抓好上市公司治理专项活动，要求上市公司必须在今年10月底前完成自查、公众评议和整改提高三个阶段的治理专项活动；同时对派出机构启动评价机制，以提高监管执行力。
　　在稳步推进提高上市公司质量工作的同时，证监会通过健全法规制度防范市场风险。今年以来，出台了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，起草了《证券投资基金销售适用性指导意见（征求意见稿）》等一系列文件。针对市场出现的突发问题，如杭萧钢构事件、三普药业涉嫌存在违法违规行为，证监会也积极展开调查。
　　此外，交易所方面也加大了一线监管力度。据了解，一季度上证所开展重点股票监控31只次，进行异常交易调查处理97件，占去年全年的35%；针对基金进行的异常交易调查共计18起，占去年全年的62%。深交所则加强对ST、*ST和S股票异常波动和信息披露的监管，并将对股价波动严重异常的股票实施更严格的停牌制度。
　　针对纷至沓来的监管措施，李永森认为，证监会今年以来的监管方式较以前更为理性，监管者的角色定位也逐步清晰，从管股指高低这种“责外事”，回归到最基础的依法监管上来，监管措施与市场联系更加紧密。
　　多头监管的局面须改变
　　李永森指出，股改之后，监管部门应主动适应形势发展需要，认清利益格局发生变化之后可能出现的问题。他认为，当前最核心的监管是强化信息披露和防止内幕交易，并且“应该从制度上遏制，对于违规违法现象、虚假信息披露要从严处罚。”
　　经济学家韩志国指出，2007年，政府与管理层管理股市的智慧与能力将面临严重考验，因为“在2007年，有关各方对牛市的评价可能从正面转向负面”。
　　韩志国认为，当前，股市监管最重要的是进行管理者教育，不能让“政策市”或“政策市”的变种卷土重来，更不能对股市运行进行超经济的行政干预。他指出，当前来看，有效性的监管主题是中国股市面临的最重大与最紧迫课题，就是说要把股市监管的着眼点放在股市建设的制度层面而不是指数层面。
　　韩志国进一步指出，实现有效性的监管需尽快解决三个重大而又现实的问题：一是要解决多头管理的问题，提高监管效率；二是改变宏观信息披露的混乱局面，尽快建立例行的新闻发言人制度和重大决策的听证制度；三是调整股市的监管机制，证监会必须专司监管功能，而把发展功能尽可能地交给证券交易所。