人民币的“美元太极”

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这似乎是一场没有终点的冲剌。

7.7158，美元兑人民币汇率周三盘中再创新高，虽然周四人民币稍作喘息，但仍在蓄势待发。

这已是人民币今年以来第23次创下新高，目前美元兑人民币的汇率与中国2005年汇改时相比，已经升值逾5%，但是地球人都知道，如无意外的话，人民币还将继续上行。

近期人民币升值再度加速，虽然表面上由中国外汇市场上的供需关系决定，但实际上主要由目前人民币的汇率形成机制推动。“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，自2005年7月21日以来，中国实施的这一新汇率制度，较此前“以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度”多了“参考一篮子货币进行调节”，但正是这一篮子，却将人民币和美元的命运绑在了一起。

与以前的汇率形成机制不同，目前的汇率形成机制，只要篮子里最大权重的美元上涨，人民币就将下跌，而美元下跌，人民币就将上涨，这一切基本与市场美元的供求无关，虽然，在二年的极个别时间内，出现人民币和美元的同涨和同跌趋势，但这主要由当时的政治环境决定。

在过去的近二年时间内，人民币和美元的走势就充分证明了这一切，在美元连续下跌的时期，人民币兑美元中间价频创纪录，而当美元开始走强的情况下，人民币也连吐涨幅，开始窄幅整理。

相对而言，在以前 “以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度”的汇率形成机制下，人民币基本在央行盯住的一个区间波动，人民币一旦超出这个区间，央行就将入场买入或卖出，这时，人民币与美元的汇率主要决定于市场供需和央行的盯住的区间，与美元在国际金融市场走势无关。

美元与人民币的“跷跷板”并不是巧合，在目前以美元主导的国际货币体系下，美联储任何扩张或收缩货币政策的效应，都会在其他国家产生后遗症，而2001年以来美联储的持续降息,是目前国际流动性泛滥成灾的罪魁祸首，而作为这个星球上最有活力的中国经济，肯定会成为过剩流动性追逐的目标。

事实上，人民币的升值和美元的走势也息息相关。2002年初以来，在美联储持续降息的引导下，美元螺旋下泻，直至2004年美联储重新拉开升息序幕才企稳。与此同时，国际社会要求人民币升值的呼声也开始在2002年上半年抬头，并在此后几年达到高潮，而2005年7月，中国当局也正式拉开了人民币升值的帷幕。

当然，美国作为中国第二大贸易伙伴、最大的顺差国，将人民币盯住美元也在情理之中，但是，由于美联储的货币政策从来都是“我行我秀”，而溢出效应必将殃及其他国家以及全球货币和贸易体系，人民币这轮从升值呼声到付诸实施，以及到目前的迭创新高，大部分是美联储近年来一举一动的结果。

值得重视的是，如果目前美国经常项目和财政“双赤字”居高不下情况不能根本缓解，人民币将永远芒剌在背：在目前人民币的形成机制下，美元的走软，势必将推高人民币升值，除非人民银行修改篮子里美元的权重。

但是，无论如何，与此前的人民币汇率形成机制相比，目前“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”的汇率机制无疑灵活很多，虽然目前美国在中国的贸易地位将人民币绑上了美元的战车，但是一旦中国其他的贸易伙伴地位上升，人民币与美元的联系将逐渐走弱，事实上，这种变局正在进行之中。