东北证券分析报告（0430）

参股期货：突破拉升的润滑剂    郑立挺

上证指数在3800点附近区域再作突破之势，两市股指继续宽幅高位震荡，市场强烈呼唤着股指期货的到来。股市指数期货由于有价值发现和规避风险的功能。在发达国家证券市场中是必不可少的金融工具。在新加坡交易所却率先推出新a50指数的同时，国内机构正在疯抢该指数的成份股，由于国内六支银行股占据了该指数权重的1/3，更成为机构大规模介入的对象，使得近期银行指数连创新高，推动股指逼近千七关口。由于新a50指数与中国拟推出的股指期货的标的沪深300指数的相关性高达0.96，完全可以替代国内的股指期货，因此国内机构的提前布局显然是为了争取未来在股指期货中更大的话语权。可以想象，随着机构的大量涌入，股指期货必然将成为国内金融市场下一个交易热点。期货经纪公司迎来历史性的大发展机遇，根据当前的政策规定，金融期货（包括股指期货）的经纪业务由期货公司开展，券商不得从事金融期货的经纪业务，仅允许创新类券商从事ib（介绍经纪商）业务，通过全资和控股的期货公司来参与股指期货。因此，对于股指期货，期货公司拥有垄断的通道优势。参股期货的上市公司也将随着指数期货的推出而大获其利。

与期货题材相比，参股券商概念已经给市场带来了极强的做多动能，更是给券商行业带来丰厚的利润。据有关研究报告统计，3月份市场交易量继续超出预期。当月股票基金交易额32485亿元，日均1477亿元，其中日均交易额再次突破1月份创出的历史新高，比1月份高出13%。加上权证，1季度市场总交易额将达到8.6万亿元,是去年全年的77%，日均交易额超过1500亿元。而如此大的交易量最先收益将是证券行业，券商整体收益明显提升。券商概念股在最近的市场中表现得尤为疯狂也自然在情理之中了。

再回观参股期货概念板块，参股期货公司的上市公司，伴随着股指期货交易的火爆，旗下期货经纪公司的交易量势必将成倍增长。此外，国内金融期货品种的日益完善，也将凸显作为通道的期货经纪公司的投资价值，期货经纪公司的牌照价格也将水涨船高，上市公司投资期货公司的股权增值幅度也将较为可观。中大股份、美尔雅等期货题材概念股均在近期出现上升通道中的连续加速行情，可谓气势恢弘。随着牌照发放的临近，参股期货题材的公司也将起而效仿。

*st金花：贴地飞行的参股交行品种   郑立挺

　　今天中信银行顺利登陆a股市场，主力高举高打，该股终盘报收上涨96%，换手也达到72%，而参股银行品种和参股券商品种一样创造了巨大了利润，去年中国银行和工商银行的上市重新开启了上海市场的新格局，并且带领指数新高迭创，如果说去年是大型银行上市年，那么，今年将步入中小银行上市年。继中国银行、工商银行两大“金融航母”去年相继上市后，今年a股市场已经将迎来兴业银行、中信银行，而交通银行即将上市，南京市商业银行、宁波市商业银行，江苏银行等中小型银行也有可能在年内上市。参股银行同样是风光无限，(600080)*st金花——就是这样一家参股银行并且股价偏低的品种。

　　参股银行带来巨大想象空间

　　当前在股改之后，随着限售股的解禁，持有银行股权的公司完全可以通过二级市场变现投资收益，而大牛市使银行股的股价大幅度提升。目前市场上参股银行品种已经被市场大幅度炒做，岁宝热电由于持有民生银行2.2亿股股权，目前股价已经达到29元，累计上涨超过7倍，而这股份民生银行股权按照现价计算将给该股带来超过20亿的收益！雅戈尔和杉杉股份也因为持有宁波市商业银行股权而出现了翻番的强劲走势。而随着大量中小银行的上市，那些参股他们的公司也将获得巨大利润，在新会计准则下，这些公司的业绩将出现爆发增长，2007年将出现大量因参股金融而业绩暴增的公司。而市场短期的炒做热点是和这些银行的上市进程分不开的，一旦哪家银行有上市的相关消息，那么参股它的公司在短期内必将成为市场炒做的热点。公司拟投资西安市商业银行，截至2006年，公司已签署收购股份12600万股的协议，总金额15000万元，由于参股数量大，一旦该银行实现上市，公司将获得可观的利润。

　　业绩转折，扭亏有望　　

　　主业方面公司主导产品金花牌转移因子口服液是一种天然高级双向免疫调节剂，被西安市人民政府认定为2003年西安市名牌产品称号，市场占有率70%，毛利率高达81%；而“优本胶囊”获中国医药保健品进出口商会授予的“药用植物及制剂进出口绿色行业标准品质”证书，另外一些新药包括人工虎骨粉、金天格胶囊06年市场反映良好，产品供不应求，公司由于连续两年亏损，目前已经戴了退市风险警示的帽子，对于这类公司而言，如何迅速实现扭亏是首要问题，这样才能避免被摘牌的风险，而公司2006年年报披露，公司2007年力争实现医药工业主营业务收入7000万元，主营业务成本控制在5900万元以内，医药商业主营业务收入18000万元，主营业务成本控制在17800万以内。力争实现扭亏为盈。

　　而对于*st类公司而言，如果能顺利实现扭亏，这类公司股价往往能够连续涨停，创造出暴利神化。

　　股价贴地　拉升在即　　

　　目前市场上的低价股已经成为了稀缺资源，而该股仅不到6元的股价显然十分难得，该股主力介入程度很深，目前经过连续调整已经触及到30线并得到强大支撑，短期内该股已经远远落后于大盘，主力显然不会甘于沉寂，新一轮拉升行情即将展开，投资者可以重点关注。