一季度世界经济运行分析及全年初步预测

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一季度世界经济运行分析及全年初步预测



　　一季度，世界经济仍呈扩张之势，受美国经济减速等因素的影响，增势有所趋减。展望全年，世界经济仍将处于较好的运行状态，保持较高的增长速度，成为自2003年以来连续保持快速增长的第五个年头。但是，世界经济运行过程中不确定因素增加，运行风险加大，增速放缓。总体看，今年国际环境对我国仍比较有利，但面临的挑战较大，应密切关注，并采取有效应对措施。



　　一、一季度世界经济运行简况及全年初步预测



　　一季度，世界经济增速有所减缓，但运行环境继续保持较好状态。预计2007年世界经济走势仍较乐观。



　　（一）美国经济温和增长，其他主要经济体则保持较快增长势头，全球经济总体增速有所减缓。



　　1、美国经济增长温和。自去年二季度以来，美国GDP环比折年率增速回落到3%以下，预计今年一季度GDP同比增长2.3%，低于去年同季和上季的增速。一季度美国经济表现好的方面有：一是占美国经济总量三分之二的居民消费需求仍保持平稳较快增长。1、2月份，商品零售额同比增长2.2%和3.1%，消费信贷同比增长3.2%和4.3%。预计一季度居民消费环比折年率增长3.7%，略低于去年4季度的4.2%。二是出口持续较快增长。预计一季度出口增长6.9%，低于去年同期的14% ；进口增长5.7%，低于去年同期的9.1%。三是工业生产增速加快，生产设备利用率持续较高。1、2月份，工业生产同比增长2.7%和3.4%；生产设备利用率分别为81.4%和82.0%。其中，航空、计算机等产品生产持续扩大。2月份，计算机设备同比增长20%，航空设备增长11.3%。四是失业率持续较低。1、2月份，失业率分别为4.6%和4.5%。



　　但是，一季度房地产市场进一步降温，投资需求继续减少，成为美国经济增速放慢的主要原因。继去年四季度固定资本形成环比折年率下降8.5%、同比下降0.9%之后，预计今年1季度继续下降1.5%。今年1、2月份，现房销售额同比分别下降8.1%和7.6%，新房销售额同比分别下降24.8%和18.3%。房屋价格走势波动较大，1月份环比下降2.5%，2月份又回升了2.0%。房地产市场持续下滑的负面影响程度加深，表现在：一是与房地产业相关的行业生产下降，就业减少。如汽车、建筑材料、家具、电器设备、纺织品等生产继续下降。2月份，木材制品生产同比下降14.7%，纺织品生产下降9.1%，汽车生产下降3.3%。上述行业也是2月份裁减就业岗位最多的领域。二是贷款信用品质下降，抵押贷款市场恶化。优质市场抵押贷款违约率从05年四季度0.2%上升到06年四季度的0.4%，次级市场从11.6%上升到14.4%。丧失抵押品赎回权的比例上升。其中，优质市场从2.5%上升到3.4%，次级市场从1.5%升至2.7%。



　　目前美国经济并未丧失继续增长的动力，总体继续保持温和增长。但是，房地产市场的近期变化及其对整体经济的影响程度值得关注。



　　2、欧元区经济继续保持稳健增长势头。今年以来，欧元区经济继续呈现消费支出稳定增长、企业投资增速加快、劳动力市场持续改善的良好势头。预计一季度欧元区GDP同比增长2.8%，高于去年同期0.6个百分点；环比增长1.0%，高于去年四季度的0.1个百分点。其中，居民消费需求稳定增长。1、2月份，商品零售额同比增长1.1%和1.2%，消费信贷同比增长8.0%和8.2%。预计一季度居民消费同比增长1.8%，高于去年同期的0.5个百分点。投资需求增速加快。继去年四季度固定资本形成同比增长4.8%之后，预计今年一季度同比继续增长5.0%左右。出口增长较快。今年1月份出口同比增长11.0%，进口同比增长9.1%。工业生产保持较快增长，生产设备利用率继续提高。1月份工业同比增长3.6%，生产设备利用率为84.5%。失业率降至历史最低水平。1、2月份欧元区失业率分别为7.4%和7.3%，是自欧元区成立以来的最低月度水平。



　　3、日本经济继续复苏，但势头略有放缓。投资不振、工业生产增长减缓使得一季度日本经济增速有所放慢。但日本经济因消费需求较旺而继续保持增长的态势。预计一季度日本GDP同比增长1.9%，略低于去年同期和四季度水平；环比增长1.0%，比上季回落0.3个百分点。其中，居民消费需求增长有所加快。1、2月份个人消费同比分别增长0.6%和1.3%，而去年同期分别为下降2.4%和下降1.0%。预计一季度个人消费同比增长1.0%，比去年四季度加快0.5个百分点。失业率继续保持在低水平上。1、2月份失业率均为4.0%。固定资产投资需求增速放缓。1月份建筑业支出同比下降3.6%。一季度企业机械定单下降4.0%，而去年四季度为增长3.8%。出口增速放慢，进口增速加快。1、2月份出口同比分别增长34.7%和14.6%，进口同比则增长11%和20%。工业生产减缓。1、2月份工业生产同比分别增长2.9%和2.6%，而环比则分别回落1.8%和0.3%。



　　4、亚洲等发展中国家经济形势依然较好，增速略有放缓。由于美国经济增长减缓，外需增幅有所回落，亚洲等发展中国家和地区经济增长将随之趋缓。但由于内需增强部分地抵消了外需放慢带来的负面影响，经济整体形势依然较好。预计一季度，中国香港同比增长5.9%，比去年一季度回落2.1个百分点；中国台湾同比增长3.8%，回落1.1个百分点；印度同比增长8.6%，回落0.7个百分点；新加坡同比增长4.8%，回落5.3个百分点；韩国同比增长3.9%，回落2.2个百分点；泰国同比增长3.5%，回落2.6个百分点；马来西亚同比增长5.2%，回落0.7个百分点。



　　（二）世界经济运行环境保持较好状态。



　　1、从主要国家景气指数走势看，近期世界经济内在自主增长的动力较强。1-3月份，主要经济体先行指标比较平稳，消费者信心和投资者信心较高，预示近期世界经济继续保持较快增长势头。美国先行指标1、2月份分别为138.0和137.3，比上月分别回落了0.3和0.7个点，但仍处在较高水平上；消费者信心指数1、2月份分别上升至110.2和111.2，比上月分别上升了0.3和1.0个点，3月份略有回落；制造业采购经理人指数1、2月份持续上升至49.3和52.3， 3月份略有回落。欧元区经济先行指标非常平稳，1月份为109.3，与去年12月份持平；1、2月份消费者信心和企业家信心指数继续改善，均好于去年同期水平。日本先行指标继续上升，消费者信心和企业家信心指数呈逐月上升之势。



　　2、价格温和上涨，通胀压力减缓。预计今年全球通胀率要低于去年。1、2月份，美国消费者价格环比上涨率分别为0.2%和0.4%；同比分别上涨2.1%和2.4%。其中，核心消费者价格环比分别上涨0.3%和0.2%，同比均为2.7%。预计消费者价格全年上涨1.9%，低于去年的3.2%。1月份欧元区消费者价格环比下跌0.5%，2月份上涨0.3%；同比均上涨1.8%。预计全年上涨1.8%，低于去年的2.2%。日本消费者价格环比均下跌0.2%；同比1月份为零增长，2月份下跌0.5%，通缩压力仍未根本缓解。据亚洲开发银行最新预测，2007年亚洲发展中国家和地区平均通胀率为3.0%，低于去年的3.4%。



　　3、世界贸易继续增长，但增速放缓，贸易不平衡状况出现改善迹象。据国际货币基金组织今年4月份最新预测：2007年世界贸易总量将增长7.0%，比去年回落2.2个百分点。今年1月份，美国进出口额同比增长5.8%。其中，出口同比增长10.7%；进口同比增长2.7%。欧元区进出口总额同比增长11.4%。其中，出口同比增长11.0%，进口同比增长11.5%。1、2月份，日本进出口总额同比分别增长14.4%和17.2%。



　　世界贸易不平衡状况略有改善。OECD和有关国家的统计数据显示，2006年主要发达国家对外贸易逆差仍在扩大，但增幅明显缩小。其中，美国贸易逆差7653亿美元，比上年扩大6.8%，低于2005年的17.2%；欧元区贸易逆差97亿欧元，为近6年来首次出现逆差；日本贸易顺差84621亿日元，比上年扩大8.5%。今年1月份，美国贸易逆差591亿美元，同比缩小11%，环比缩小3.8%；1月份，欧元区贸易顺差12亿欧元，而去年同期逆差8亿欧元；1、2月份日本贸易顺差分别为1141和9768亿日元，而去年同期分别为逆差2153亿日元和顺差10805亿日元。



　　4、国际直接投资仍然活跃，但流向发生变化。2006年，美国外国直接投资流入额达1735亿美元，流出额为2268亿美元，净流出533亿美元。而2005年则净流入1122亿美元。欧元区外国直接投资流入和流出比上年分别增长65.8%和1.3%，净流出1459亿欧元，比上年减少564亿欧元。日本外国直接投资流出额为58607亿日元，比上年增长16.1%。今年1月份，净流出同比增长33.2%。预计2007年国际直接投资将进一步扩大，对美国的外国直接投资流入减少，而对欧元区和亚洲发展中国家的流入将有所增加。



　　5、全球升息步伐明显放缓，货币政策有所松动。截至目前，美联储连续6次宣布联邦基金利率不变，继续维持在2006年6月底5.25%的水平。预计今年加息的可能性不大，而降息预期增加。欧洲央行鉴于一季度M3增长过快，于今年3月14日把基准利率提高了0.25个百分点，为3.75%。预计今年欧洲央行可能还将有1至2次提息行动，但幅度不会太大。日本央行在今年2月份将官方利率提高至0.75%，3月份宣布利率维持不变，预计今年进一步加息的可能性不大。英国、中国和印度等利率小幅提升，印尼、泰国和俄罗斯利率则有不同程度下降。



　　6、全球汇市基本稳定，美元小幅贬值。全球经济基本面良好，主要货币汇率变化比较稳定。因美国经济减速以及为调整贸易不平衡问题，美元继续小幅贬值。今年4月初，1美元兑换0.7489欧元，比去年年底贬值了3.5%；1美元兑换117.74日元，升值了1.5%；1美元兑换人民币7.7287元，贬值了1.2%。



　　7、全球主要股市出现较大波动。今年2月底，全球股市普遍下跌，平均下跌了10%左右，直到3月10日才开始反弹。社会普遍认为，这一轮全球股市震荡是在世界经济基本面未出现重大变化的情况下发生的，是一种资产价格长期升值后的调整。目前，全球股市基本回升到去年年底的水平。受诸多因素影响，特别是投机资本更趋活跃，2007年全球股市将波动不定，但总体仍保持上升趋势。



　　8、国际石油价格出现反弹，但总体水平将有所回落。受地缘政治的影响，国际油价在1月份下跌后，自2月份开始出现反弹。OPEC一揽子原油价格1月份为每桶50.73美元，比去年12月份下跌了12.5%；2月、3月份反弹至54.45美元、58.47美元。预计2007年全年价格约为每桶54.55美元，比去年下跌10.7%。纽约期货市场轻质原油期货价格1月份为每桶54.35美元，较去年12月份下跌了12.5%；2月份反弹至59.39美元；3月份继续上涨至60.74美元。4月2日价格为每桶65.94美元。



　　（三）2007年世界经济仍将保持较快增长



　　一季度世界经济运行和环境分析表明，受美国影响，世界经济增长有所趋缓，但是由于欧元区、日本、亚洲发展中国家内需逐步扩大，自主发展能力增强，经济形势普遍较好，部分抵消了美国经济减速的负面影响。今年世界经济仍将保持较快增长。



　　据国际货币基金组织今年4月预测，2007年世界经济增长4.9%（PPP法），低于去年的5.4%；如果按汇率法加权，则增长3.4%，低于去年的3.9%。其中，美国增长2.2%，低于去年0.7个百分点；欧元区增长2.3%，低于去年0.3个百分点；日本增长2.3%，高于去年0.1个百分点；亚洲发展中国家将增长8.8%，低于去年0.6个百分点。中国增长10.0%。印度增长8.4%。



图1  2000-2007年世界经济增长率



　　注：2007为预测数据。资料来源：国际货币基金组织。



　　二、当前世界经济运行中的问题和风险



　　从上述分析看，一季度世界经济形势依然看好，但是经济运行过程中不确定因素增加，风险加大。主要表现在以下几个方面。



　　（一）美国经济减速，世界经济运行风险增加，国际经济环境可能变得更为复杂、动荡。美国是世界最大的经济体，其经济总量占世界总量的28%，居民消费支出占世界GDP近20%。如果美国房地产市场大幅下滑，将在更大范围内蔓延至美国的消费和投资领域，进而将对世界其他国家，特别是与美国有着密切的贸易和金融往来的国家造成较大影响。国际货币基金组织认为，如果美国经济增长率每下降1个百分点，拉美国家的经济增长率将下跌0.22个百分点，墨西哥和加拿大则至少下跌0.46个百分点，亚洲新兴市场国家将平均下跌0.13个百分点。同时，由美国房地产市场降温引起的抵押贷款市场恶化，直接导致全球金融市场动荡不稳，影响全球投资和消费信心。据调查，目前全球投资者拥有美国以房地产抵押作担保的有价证券总额达1.6万亿美元，占全球金融资本总市值的6%，占美国金融总资产的15%.



　　（二）贸易不平衡问题依然严重，世界范围内贸易保护主义将进一步加剧。目前，世界贸易不平衡程度虽略有缓解，但状况依然严重。再加上世界经济放缓，世界范围内的贸易保护主义将进一步抬头。据英国经济智库集团近期面向全球286位企业高级管理人员的调查结果显示：2007年发达国家贸易保护主义将进一步加剧；新兴工业化国家为保护幼稚产业以及关乎国家安全的产业，贸易保护主义也逐步加强。这将直接威胁着世界经济的持续稳定的发展。



　　（三）国际油价走势不确定性依然较大，可能继续维持在高位上。今年国际原油市场供需关系依然紧张。据国际能源署3月底测算，2007年全球石油日需求量为8600万桶，比去年增加150万桶；日供应量为8560万桶，供需差为40万桶。此外，受地缘政治的影响，国际油价有可能继续攀升。



　　（四）全球金融市场风险增加，投机资本更趋活跃。目前全球金融市场风险主要集中在两个方面：一是欧元的信用风险在扩大。目前国际金融市场上减持美元、增持欧元的意向非常明显，但欧元区的经济基本面并不支持欧元持续大幅上涨。因此，欧元价值与其经济之间潜在的“失衡”势必会导致其货币信用失控，并可能影响到国际金融市场的资产价格和流动性风险。二是伊朗排斥美元以及将以欧元进行石油交易的举措，会导致石油美元与石油欧元之间转换的风险失控。这不仅会影响国际金融资产价格变化的调整，也会增加石油价格的波动变数。



　　国际投机资本将更加活跃。对冲基金支配的资金在1990年还不到500亿美元，2006年则增至1.2万亿美元。由于对冲基金运作缺乏透明度以及衍生品市场缺少有力监管，因此一旦出现严重违约与金融恐慌，全球金融体系将面临很大风险，进而影响世界经济的健康发展。



　　三、可能对我国经济产生的影响



　　2007年世界经济环境对我国仍比较有利，为推动国内经济发展提供了较好的机遇，但面临的挑战也要比前几年大。总体上，中国因素对世界经济增长的作用和影响越来越大，中国经济的走向也倍受国际社会的关注。同时，中国经济增长也越来越明显地受到国际经济环境的影响。当前需要注意的问题主要有：



　　（一）贸易磨擦将进一步加剧。据美方统计，2006年美国对我国的贸易逆差为2325亿美元，比上年增长了15%；今年1月份，贸易逆差为212.7亿美元，同比扩大了19%，环比扩大了12%。据欧盟统计，2006年欧盟对我国的贸易逆差为1305亿欧元，比上年增长20%。为此，美国于3月30日首次破例对中国征收反补贴税；欧盟于3月底宣布将重新修订对中国等国家的反倾销政策。



　　（二）人民币升值压力将进一步加大。美国政府要求人民币更快、更大幅度地升值，以解决不断扩大的双边贸易不平衡问题；国际组织反复强调中国应实施更灵活的汇率政策，以缓解全球贸易失衡状况；市场对人民币升值预期增加，国际投机资本可能大量流入。



　　（三）国际油价长期在高位上波动增加了我国经济发展的成本，节能降耗任务则更为紧迫、艰巨。据国际能源署预计，2007年我国原油日消耗量为760万桶，与去年相比，平均每天增加44万桶，占世界日增量的28%，增加量居世界第一位。而美国日均为2010万桶，增加34万桶，占世界日增量的22%，居世界第二位。我国原油每日净进口为384万桶，比去年平均每天增加98万桶。而美国每日为1142万桶，比去年平均每天减少78万桶。



　　我们应密切关注当前世界经济在发展过程中存在的问题和风险，以及对我国可能产生的不利影响，以便采取相应措施加以解决。



　　一是继续扩大内需，转变经济增长方式，减少外部风险；



　　二是转变外贸增长方式，逐步改善对外贸易不平衡的状况。同时，应积极应对贸易摩擦问题，提高解决处理问题的能力；



　　三是提高利用外资质量，要以引进先进技术、先进管理和海外智力为重点，着力提升利用外资的产业层次和技术水平；



　　四是继续坚持有管理的浮动汇率制度，避免人民币汇率浮动过急、过快，并加强对资本流入的监督和管理，以缓解人民币升值压力；



　　五是积极分流外汇储备，促进官方外汇储备和运用的多样化，适当减少美元长期贬值造成的损失；



　　六是在提高国内能源利用效率的前提下，进一步建立健全我国重要战略性资源储备制度，密切关注国际初级品市场特别是原油市场价格走势，适时增加进口规模。同时，加强与非洲、拉美、澳洲、中亚等国家在资源开采领域中的投资合作，拓宽进口来源渠道，以满足国内经济发展需要。