上证所建议尽快推出融资融券交易

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上海证券交易所市场质量报告（2007） 全文

　　继2006年首次发布《市场质量报告》后，上海证券交易所今日发布了《市场质量报告（2007）》，对上年度的上海证券市场质量情况进行了披露和深入分析。报告指出，近十多年来，上证所的市场质量、市场稳定性和市场定价效率显著提高。权证、ETF等新产品和开放式集合竞价、市价订单、一级交易商制度、权证创设等新交易机制对提升上证所市场效率具有十分重要的意义。

　　报告指出，与国际市场相比，上海市场的买卖价差、有效价差等指标处在较好的水平。然而，从市场深度和流动性成本指标看，上海市场与国际主要证券市场相比，还存在一定的差距。而且上海证券市场各板块的市场质量差异较大，上证50成份股和上证180成份股质量最好，其中上证50成份股的价差类指标接近国际水平，但B股和ST股票质量较差。

　　鉴于此，报告认为当前需要积极采取措施，提高我国股市的流动性和市场效率。

　　第一，进一步完善市场产品结构，大力发展以股票现货市场为基础的金融衍生品。

　　第二，进一步完善发行监管制度，加快公司（特别是大公司）境内上市步伐，扩大市场规模。

　　第三，大力发展机构投资者，改善投资者结构，并逐步建立针对基金等机构投资者交易行为的评价体系，降低机构投资者交易行为散户化的倾向；同时尽快推出融资融券等买空卖空交易，以提高市场效率。

　　第四，稳步推进股市国际化进程，加快引入外国投资者步伐，并在时机成熟时允许外国公司境内上市，在境内交易所开设国际板。

　　第五，创新交易机制，包括对不同流动性的证券（股票）或不同层次的市场推行差异化的交易机制，如流动性好及定价效率高的股票继续实行盘中连续竞价、流动性较差及定价效率较低的股票盘中实行集合竞价、流动性差及定价效率低的股票引入一级交易商制度，由一级交易商提供双边报价等；引入做市商（一级交易商）机制、引入连续集合竞价交易机制、引入日内回转交易制度、引入多种订单形式；建立基于股价区间的最小报价单位制度，即可以对现行的0.01元统一的最小报价单位进行改革，缩小5元以下低价股的最小报价单位，扩大20元以上高价股的最小报价单位，以降低低价股的买卖价差，降低交易成本，并增加高价股的订单深度，改善申报信息的披露程度；完善大宗交易机制、建立盘后一篮子股票交易机制、推出覆盖面较广的股票借贷和卖空机制等。

　　第六，进一步完善证券立法与监管制度，逐步采取市场化的原则对市场创新进行监管，平衡市场发展与监管关系，强化并维持对市场违规行为监管的一致性。