东北证券分析报告（0427）

电力板块投资价值突显 关注题材配合    郑立挺

两市交投活跃，值得一提的是，电力股近期尤其活跃，由于一批大型电力企业存在资产注入和整体上市的预期，故受到市场资金的热捧。从部分火电类企业发布的一季度累计完成发电量数据来看，均有不同程度的增长，由于电力企业的各个季度业绩都相对平稳，06年全年乃至07年度业绩也将保持平稳增长的态势，电力板块短期也大面积上扬，由于电力改革、整体上市预期，该板块仍有相当的关注价值。投资者可密切关注相关个股的走势。电力板块在06年行情中并没有特别突出的表现，但业绩保持平稳增长并在07年前后已经开始启动，值得投资者积极关注。

电力是国民经济的基础产业，电力的增长首先取决于国民经济的发展。我国国民经济平衡较快的发展有力地带动了用电需求的增长，电力行业前景比较乐观。同时，通过国电资源拆分，促使电力市场上的垄断被打破，新组建的发电集团公司必然选择一两家上市公司作为自身在国内资本市场的融资窗口，不断注入优良资产，提高上市公司的经营业绩和增强其在资本市场上的融资能力。资产规模较大、机组质量较高的大型发电企业必然具有竞争优势，如华能国际、国电电力、申能股份、粤电力、华银电力等公司。

　　进入发电集团的上市公司，必将成为各发电集团资源融资平台，通过集团内电力资产的整合后，逐步将优质电力注入各上市公司。比较典型的范例就是华能国际通过收购华能集团的优质资产，实现了发电规模的不断扩张和市场布局的调整。因此，并入发电集团原有资产规模相对较小的上市公司具有较大扩张空间，可以作为电力板块未来投资的重点。

国家电力监管委员会主席尤权４月２４日主持召开主席办公会议, 会议对涉及国家电监会的各项改革任务进行了研究，分解落实了各项工作的分管领导和牵头部门，明确了工作责任和工作程序，要求责任部门按照会内确定的职责分工，细化工作方案，明确工作进度和分阶段工作目标，加强协同配合，精心组织安排，共同做好国家电监会承担的“十一五”深化电力体制改革任务。这也将为电力板块的个股带来突破拉升的契机。

个股出击--(600131)岷江水电，电力板块，新能源题材。公司与全球太阳能巨头天威集团、西藏太阳能研究中心共同足见西藏华冠科技，是我国当前太阳能可再生能源行业内最大的企业。由于西藏华冠科技公司地处我国太阳能应用最为广泛的西藏地区，故该项太阳能产业发展空间巨大，天威保变近期连续涨停，将为太阳能概念带来拉升空间。公司的主营业务也处在稳定增长阶段，06年每股收益0.19元，股价一路放量攀升，随时有望加速，连续拉升展开爆发式行情，建议投资者近期可予以密切关注。

岷江水电：太阳能题材的电力黑马   郑立挺

　　周四两市缩量整理，早盘由于钢铁、电力等板块的拉升带动了一批个股，尤其是题材股的普涨。周五由于中信银行的上市，以及面临五一长假的获利回吐压力会比较明显，指数的波动将有继续回探的可能。所以在操作品种上应该选择一些防御性板块进行交易，钢铁由于短期内已经出现了连续的拉升，在未来一段时间内将会面临一定的短期调整压力，而电力板块由于本周一直处于很盘整理阶段，将会成为五一前最后一个周末的重点表现对象。(600131)岷江水电，公司是水电行业的高增长绩优白马品种，同时又是新能源板块的新贵，在近期天威保变短期内出现连续涨停的行情之后，太阳能光伏等新能源板块的空间被豁然打开，短线被大资金关注的机会大大增加，故岷江水电将是目前两市符合热点题材又有业绩支撑的首选品种。

　　太阳能光伏　短线加速在即

　　公司与全球太阳能巨头天威集团、西藏太阳能研究中心共同组建的西藏华冠科技，发展第三代太阳能热水器，是当前我国太阳能可再生能源行业最大的高新技术企业。该公司在四川崇州的生产基地占地70亩，年生产光伏系统产品1000kw，现有平板式、跟踪式、聚光跟踪式光伏户用系统、光伏电站系统等等数十个规格品种型号产品。同时，公司在成都海峡两岸科技园的生产基地100亩，正在开发生产太阳能薄膜电池，新型太阳能集热、供暖、供水设备、地源热泵等高新技术产品。由于该公司地处我国太阳能应用最为广泛的西藏地区，因此增长空间巨大。此外，根据国家发改委2005年的初步规划，到2020年，要把可再生能源占一次能源的比重，从7%提高到15%左右；太阳能热水器总面积达到3亿平方米，年替代化石能源约4000万吨标准煤；太阳能发电装机达到200万千瓦。专家预测，全球太阳能电池等清洁能源的产值估计到2013年将达到920亿美元，正因为太阳能产业的发展前景广阔，施正荣凭着无锡尚德在美国上市一度成为中国的首富，天威保变也借助太阳能概念连续翻番，在五一黄金周前最后一个交易日，天威保变出现连续的涨停攻势，将为太阳能题材打开短期的巨大空间，岷江水电的机会无疑是最大的。

　　绩优高增长　最具爆发力的电力黑马

　　岷江水电是西部小水电的领军者，而小水电是能源回报率最高的电源，高达205%-267%，而且我国水电资源中约70%集中在西南地区。更值得重视的是，水电是属于洁净能源，成本较低，因为在节能减排机遇下，受到国家全力扶持。公司增持华西沙牌发电公司30%股权，使其成为公司的全资子公司。而华西沙牌电站作为世界上在建同类型拱坝中的第一高坝，已被列入国家“九五”科技攻关项目，建成后年发电量可增加3000万千瓦时，将为公司带来较好的利润增长。

　　公司股价一路带量上行，目前正在蓄势酝酿阶段，近期在天威保变的示范效应下，随着成交量的再次放大，股价有连续冲击涨停的潜力，建议投资者密切关注其股价走势，择机介入。