股指天量高位震荡，参股金融类题材股可挖掘

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大盘在连续两个交易日指数涨幅接近10%的情况下周二在高位剧烈震荡，两市成交合计创出3170亿元的天量，市场心态日益谨慎，不过在节前新基金发行加速的情况下短线大盘仍有冲高的机会。我们仍然强调可以从季报预增、含权股的抢权填权、资产注入与整体上市以及参股金融等四个方面把握市场短线机会，特别是随着银行发行加速、券商借壳陆续获得批准，一些参股银行和参股券商的个股可适当关注。
  
  背景分析
  视点之一：A股开户数不断刷新新高，月底新基金发行加速，资金面仍支撑大盘震荡走高，投资者不妨从季报预增、含权股的抢权填权、资产注入与整体上市以及参股金融等四个方面把握市场短线机会。
  在连续两根中阳线强劲反弹之后市场人气高度亢奋，周二早盘上证指数再度跳空高开26点，在迅速回补缺口之后大盘继续震荡走高，下午上证指数还创下3762.39点新高；但股指短短两个交易日反弹幅度已经接近10%，股指在冲高过程中获利盘压力相当明显，在中国银行、工商银行、中国石化等指标股打压下尾盘走软，不过大盘仍收在3700点之上。而从市场成交来看，上海市场首次日成交突破2000亿元，两市合计成交更是创下3170亿元的天量，按照目前市场实际流通市值来看市场日平均换手率已经接近8%的警戒线；在成交量持续放大的同时市场心态也越来越谨慎，盘中震荡幅度也越来越剧烈，我们认为节前大盘仍将维持高位震荡，甚至不排除盘中快速杀跌的可能。
  从市场的资金面来看，目前场外资金仍在加速流入市场，其中上周发行的广宇集团和中信银行合计冻结资金超过1.5万亿，再创申购冻结资金新高，在一级市场资金不断膨胀的同时，场外资金也在加速流入二级市场。根据中国证券登记结算中心的统计数据，上周A股的新增开户数为131.3157万户，基金新增开户数为59.9280万户，B股开户数合计也超过5000户；而本周一新开A股账户258188户，基金账户57369户，B股账户1643户，开户人数继续创新高。另外基金发行在五一节前迎来一波小高潮，从4月24日起博时第三产业基金、华商领先企业基金、工银瑞信增强收益债券基金、国泰金牛创新成长基金和华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）等先后开始集中申购或发行，按发行规模上限计算超过400亿元。在资金面充裕的情况下大盘仍可能维持震荡走高，当然节前有两点值得警惕，一个是宏观调控预期会不会进一步明朗，第二月底H股股指期货结算效应会不会重演值得关注，特别是指标股在近期连续刻意打压后一旦补涨往往会引发题材股与指标股跷跷板的现象，值得注意。
  从市场的机会把握来看，大智慧板块监测系统显示，本周钢铁、电力等低市盈率成长蓝筹连续位居板块涨幅前列，象一季度业绩预增较为明显的化纤板块更是出现加速拉升，相反ST等绩差股出现大面积跌停，而一些含权股则呈现出明显抢权走势，围绕着年季报业绩以及分红送股题材成为市场近期的一个炒作主线。另外从题材股的把握来看，以定向增发为代表的资产注入与整体上市题材继续火热，象推出定向增发的四川长虹周二开盘就被巨量封涨停，虽然公司定向增发收购资产质量一般，在市场高度亢奋的情况下这种题材股短期效应仍相当突出。另外围绕着参股银行、参股券商题材股继续成为市场活跃人气的一大亮点，投资者不妨从中把握一些短线机会。
  
  视点之二：参股银行和券商类个股今年持续大幅上涨成为活跃市场人气的一个重要板块，随着银行股加速发行以及多家券商借壳放行，参股金融类题材股继续成为短线热点。
  大智慧板块监测系统显示，参股金融板块（代码993825）是今年表现最强劲的板块，从年初2280点启动后持续创新高，目前已经达到4870点，累计涨幅超过了110%，其中一些参股券商题材的个股甚至出现5倍以上的涨幅，强烈的赚钱效应刺激了市场对这一题材的追捧。而从深层次基本面来分析，新会计准则使参股金融类上市公司的潜在投资增值将在公司报表中逐步体现，按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规定，公司投资性资产将不再以成本计量而改以公允价值计量，以公允价值计量的金融工具主要包括交易性金融资产和金融负债，如股票、债券、基金等，这些被列为公允价值计量的金融工具其报告价值即为市场价值，且其变动直接计入当期损益。由于目前参股金融类的上市公司普遍当时都是以超低的成本持股，在新的制度下这些投资收益将在账面上得以显现，一旦在二级市场上减持所持股份更将直接带来巨额收益，因此这也成为参股金融类个股持续走强的最主要的理由。
  随着中信银行、交通银行加速发行，以及一些城市商业银行开始进入发行周期，参股银行类个股开始受到关注。事实上在此前兴业银行等银行股的发行中，类似参股兴业银行的个股就曾受到市场追捧，而中信银行的原始股东虽然没有上市公司，但不少上市公司参与了该行的战略配售，其中长江电力和广州控股均战略配售中信银行2586.2万股，特别是600900长江电力除了继续收购三峡电站机组的资本扩张题材外，公司的金融参股潜在投资收益相当可观，包括投资10.6亿元收购的广州控股23039.83万股流通股已增值近18亿，公司以每股1元参股20亿股的建设银行股权带来增值接近60亿元（去年底和今年4月已分别出售4亿股），另外公司还参与战略配售中国国航3500万股、工商银行11217.9万股以及此次配售中信银行2586.2万股，这些股权投资收益将具备巨大的重估机会。同样随着本周三交通银行高价发行，一些参股交通银行的个股也将受到关注，按照交通银行招股意向书公布的最新股东来看涉及上市公司持股在1000万股以上的包括中化国际（投资1.5亿元持有1亿股）、佛山照明（投资6178.2万元持有3272.77万股）、金丰投资（投资6733.01万元）、福建南纺（投资2850万元持有1500万股）、超声电子（投资2179.57万元持有1244.08万股）、标准股份（投资2111万元持有1151.92万股）、建发股份（投资2769.89万元）、申能股份（投资2498.13万元）、江苏开元（投资1506.89万元），不少品种前期均已出现大幅上涨，目前刚刚启动的000541佛山照明等不妨重点关注。
  另外目前行情持续火暴也引发券商类个股大涨以及参股券商题材股的走强，今年一季度两市成交已经接近去年全年，以去年券商业绩来看今年部分券商业绩增长惊人，同时近期券商借壳政策有所松动，东北证券借壳锦州六陆上会获得有条件通过更是引发持股东北证券的亚泰集团连续大幅上涨；而海通证券借壳都市股份后定向增发10亿股事宜稳步推进也引发近期都市股份连续涨停，短线来看投资者不妨对参股海通证券的东方明珠（参股海通证券2.3亿股）、兰生股份（参股2.92亿股）、百联股份（参股3.09亿股）、申能股份（参股1.34亿股）、东方创业（参股5194万元）等给予重点关注，其中600832东方明珠的涨幅明显落后于兰生股份和东方创业，补涨机会突出。除了关注一些明确参股借壳券商的个股之外，一些参股规范类券商和创新类券商的公司也可留意，比如30家规范类券商之一的兴业证券日前正式启动增资扩股，向原股东以1.5元/股按10∶3的比例定向增发股份，截至2006年末兴业证券总股本为9.08亿股，净资产7.80亿元，06年净利润达到3.03亿元，本周大众公用、巴士股份已先后公告参与定向增发而出现大幅上涨，象600530交大昂立持有兴业证券4000万股、600815厦工股份曾出资3750万元参股兴业证券2.753%，短线套利机会不妨关注。类似还比如000155川化股份在06年年报中披露公司在原银河证券5000万元委托理财资金未收回的情况下，转成对新银河证券1000万股的股权投资，由于公司在04年年报中已经对该部分委托理财计提了1500万元减值准备，05年年报再计提2500万元减值准备，此次委托理财款转成新银河证券的股权将使前期计提的减值准备冲回直接提升公司的每股收益，而随着新银河证券挂牌并筹备上市，该股潜在的参股券商题材值得关注，类似如上海医药的委托理财同样转成对新银河证券的股权，值得关注。