更上层楼！无限风光在蓝筹

蓝筹股为什么不“蓝”

　　从今年年初开始，蓝筹股的表现确实差强人意。上证指数2007年至今上涨幅度在30%左右，而许多个股的涨幅远不只此。统计资料显示，有753家个股从年初至今涨幅超过100%，而这些股票几乎全部都是题材股的炒做行情；而去年年底带领大盘冲关的两大银行股———工商银行反而较去年年底有10%以上的跌幅；中行也仅仅上涨5%。一季度基金投资者也有30%出现了亏损，各大基金全面跑输大盘。

　　是蓝筹股真的不“蓝”了吗？从事实来看，答案是否定的。2006年上市公司业绩较2005年又有了大幅度提升，并且是10年来业绩水平最高的一年。而2007年一季度，又有大量上市公司预增，主要蓝筹板块的银行、电力、钢铁的业绩都出现全面大幅度增长。尽管如此，在靓丽的年报披露时，公司的股价并不总是能够与之配合：中国石化、宝钢股份在公布年报后表现相对平稳，工商银行则出现了不小的下跌。综观大多数蓝筹公司公布年报后的表现我们发现，年报行情并没有能够在蓝筹股身上得到很好的体现，而后年报行情中，蓝筹继续跑输大盘，在一季度涨幅后10位的个股中我们看到了8家蓝筹股的身影。

　　蓝筹为什么突然失宠，原因是多方面的。首先是信息披露透明度的加强。由于蓝筹公司的业绩增长大多数在年报披露之前就已经提前“预喜”，甚至在第三季度报告中，不少蓝筹公司已经做出了年报业绩大幅度增长的预测公告。而利好的提前释放使大多数蓝筹股在年报披露之前已经得到市场的提前炒作，于是，当年报披露的情况与投资者预期相近时，由于已经没有更多想象空间，其短线就没有表现机会了。

　　此外，是去年下半年部分蓝筹品种已经过度炒做。尽管蓝筹股业绩好、成长性佳，但是对蓝筹的炒做也不是“造神运动”，去年下半年对蓝筹股的集中炒作已形成了一定泡沫，使得不少蓝筹的股价表现已经透支了2006年报的业绩甚至是今年一季度的增长。

　　第三则是基金的操作手法所引起的蓝筹股不能“蓝”。去年，参与蓝筹股的基金都获利颇丰，但是进入2007之后，基金面临分红的现金压力，不得不兑现部分利润而卖出股票，而股指的震荡又加剧了投资者的赎回，使得基金在一月底到二月份面临了很强的赎回压力，基金经理只能通过继续卖出部分股票来取得现金，根据统计，一季度偏股型基金持仓仅76.95%，与四季度相比新基金同比少建仓20%，这也造成了蓝筹股的调整行情。

　　蓝筹股好戏在后头

　　题材股一段时间以来地疯狂炒做，已经带领大盘指数上了一个高台阶。指数也需要一个休整的过程，所以预期接下来的短期内蓝筹股仍然不会有很大的动作。但是今年上半年大量新基金的密集发行建仓以及可以预见到的下半年基金的“做净值”行情将使蓝筹股的中期表现十分乐观。

　　而对于后市股指期货的可能推出，对蓝筹股行情的影响我们也应具体分类对待。工商银行、中国银行、招商银行这些大型权重股，很有可能成为股指期货推出后主力操纵指数的筹码。因此，在股指期货推出之前，这些股票会有明显的抢筹行情。而在股指期货推出后，它们又将出现大幅度震荡；而对于那些有良好成长性，处于高速扩张期，特别是经常有高送转方案的蓝筹品种，中长线将有不俗的表现。例如苏宁电器每年几乎都有翻番的行情。此外，对于那些具有品牌优势或者垄断优势，但是行业周期性不明显的蓝筹品种，例如贵州茅台，预期在下半年的行情中也将有超越大盘的表现。而周期性明显的蓝筹股，如钢铁板块，则应密切关注行业周期以及国家相关政策的变化，适当调整仓位。我们预计，下半年大盘指数将是“更上一层楼”，而市场热点将是“无限风光在蓝筹”！