广发证券：股指期货将会牺牲三种人

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广发证券：股指期货将会牺牲三种人
文章来源：南都周刊 日期：2007年04月20日 19:49 http://www.china-cbn.com

　　李竞华认为继股指期货的推出，将会有三批人排着队“赴死”。因为股指期货的推出日期尚未确定，所以暂时不能确定这个让人心悚的场面何时会发生。　

　　记者　杭晓琳

　　关于股指期货的警世危言这次来自广发证券的资深分析师李竞华。

　　他认为继股指期货的推出，将会有三批人排着队“赴死”。因为股指期货的推出日期尚未确定，所以暂时不能确定这个让人心悚的场面何时会发生。

　　“我现在先做这样的预测，大家可以拭目以待。”

　　《南都周刊》：按你的说法，哪三类人会牺牲在股指期货上？

　　李竞华：中国股民喜欢满仓，哪怕账户里只有几百块，也要买满。但是期货交易不能做满仓，如果投资者把这种习惯带过来，不用两天就会爆仓。

　　比如按照行规，50万元的资金做目前的合约，做一单还行，超过1单风险就会增加，一旦市场波动，就有可能会爆。所以股指期货推出后，肯定先牺牲的是这批人，冲动、满仓、想一夜暴富的人，由他们先来交学费吧。

　　第二批牺牲者是在期指上赚到钱的人。举个例子，有朋友几年前做期铜，200万的资金半年变成2个亿，很好赚吧，但他最后拿回来的只有200块。为什么？因为当他做到2个亿时，觉得已经是高位了，于是就沽空，被逼爆。他不甘心，继续沽空，结果又被逼爆。最后他反手做多，却一下子跌了，亏得很惨。所以第二批牺牲的，就是在股指期货上赚到钱，然后自以为股指已经很高了，主动去沽空、最后被逼爆的人。

　　第三批牺牲者会是一些机构。现在指数3611(采访当日收盘时)，假设期指推出时已经4000点了，自然会有机构沽空，这很正常。结果跌倒3500点，他可能还觉得不爽，继续沽空，这也很正常。但是新的多头主力在下跌的500点区域里已经建仓完毕，开始逼空。认为股指高的机构会继续沽空，最后的结果就是做空的人被逼爆，这时大势就坚定了。

　　我举驰宏锌锗(　71.83,3.20,4.66%)的例子，当时从8块涨到16块，涨了一倍是不是很高了，有人反手做空，结果涨到20块，然后继续沽空，它又涨到30多块，这下认为肯定是高了，继续再沽空，现在回过头看它是多少，前几天都上到150多块。如果这是股指期货，那不亏死了。所以第三批牺牲者就是一路沽空、补仓，最后被逼爆的机构投资者。

　　这是一个零和游戏(盈利+亏损=0)，所以一定要有人“死”。

　　《南都周刊》：去年底上证推出了沪深300(　3289.282,138.98,4.41%)指数的期指仿真交易，结果不断有账户爆仓，甚至一天内几十个爆仓的情况也经常发生。有过这样的模拟交易经历后，投资者在实战中应该会警惕些吧。

　　李竞华：没用的。模拟交易用的是虚拟资金，钱不是自己的，亏了也不心痛，爆掉就爆掉喽，大不了再重新开个账户(模拟交易允许用他人的身份证再开账户)。人有赌性，这是最大的问题。如果这些人都那么理性，有过模拟交易的经验就能吸取教训，就不会出现中航油这样的事情，也不会出现那个期铜沽空的事情了。投资者没有经历过，是不会知道什么叫做风险的。我们一直说，认沽权证尽量不要碰，但是到目前为止还是有很多人去买，他们会说，曾经有某个品种在最后一天翻了500%，他们要去博傻。他们愿意去承受这种风险，想一夜暴富，而且因为股指期货的杠杆作用非常大，他们会乐此不疲。

　　《南都周刊》：如此说来，股指期货不能锁定风险，反而会叠加风险？

　　李竞华：正常情况下，股指期货是拿来规避风险的。但问题在于，大部分投资者做期指不是为了避险，而是冲着暴利去的，有多少人会做对冲？我相信90%的人会去投机，最后偷鸡不成蚀把米。这是人的市场，只要人的基因不变，历史就会重复。只不过具体事件可能会不同，比如1995年出现“9·27”，2004年是中航油。事件不同，本质相同。把市场变成赌场，怎么会不牺牲？

　　《南都周刊》：你对投资者还有什么建议？

　　李竞华：当年推出国债期货，创立了期货市场上第一个有中国特色的名词“协议停仓”，就是不断地跟投资者说，你不要赚那么多啦，然后又跟另一边说，你现在可以亏少一点，你认输吧。好，大家协议停仓。在国外是不会有这样的事的，不知道股指期货推出后会不会有这种情况。

　　我建议散户做期指的话，最好买远期合约，因为波动小，风险也小，不用进去频繁倒腾。比如现在是4月，买一个半年期合约，10月到期交割后再买一个半年期合约，做这样的投资。

　　做期指，心态很重要，机构搏杀，最后输的那方就会输在心态上。投资就是一个玩心理游戏的过程。谁能看清大趋势，然后在这个趋势进行的过程中不被短期市场波动影响，也不被别人的说法动摇信心，最终完成一个投资过程。

　　我以前把技术分析做得很精，现在不做了。因为技术分析的最大精要在于趋势分析，大趋势看清楚了，小波动就不重要。对于期指也是，重要的是看清整个国家的经济发展和股市大趋势。