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每日策略分析
大盘再度显著反弹上扬,收复昨日大部分跌幅,成交有所减少。盘面观察,两市再度呈现普涨行情,多个热点板块带动市场全面反弹，尤其以资产重组类个股走势最强。经济数据反映的情况让市场显然松了一口气,而市场加强监管有关的举措也没有更进一步的声音,市场报复性反弹也就不可避免。后市预计大盘仍将反复震荡走强,但在3600-3800点一带压力很大。（分析师：游文峰）
重要信息点评
目 录
★ 某券商广济药业（000952）调研报告，增持
★ 某券商关于中海发展调研报告
★ 某券商关于丽珠集团的季报点评
★ 某机构证券研究员发布：中信证券 (600030):多空相争，券商得利
报告内容
★ 某券商广济药业（000952）调研报告，增持
主要观点：1、公司主导产品是核黄素原料药，主营业务收入的80%以上来自该产品。核黄素主要用于饲料和食品添加行业，其中用作饲料添加剂约占总产量的65%。全球总需求量为6500-7000 吨，主要生产商包括广济（2300 吨）、帝斯曼（DSM，2000 吨）、巴斯夫（BASF，1500 吨）和迪赛诺（700 吨），市场供需基本平衡。公司目前在核黄素产品上已经居于行业领导者地位，产能处于世界第一位，占据国内市场85%、国际市场1/3 的份额。2、与竞争对手相比，公司的比较优势明显。相比DSM、BASF 等国外厂家，公司在人力、原料等成本上较低；6 年来技改投入公司研之和接近1 亿，平均每年投入占销售收入的6.99%，在前几年业绩不好的情况下实属难能可贵），生产效率已超过国外同行；3、产能快速扩大更进一步降低单位成本。综合考虑以上因素，公司的技术水平、产能规模、单位成本具有极强的竞争力，相对于国际竞争者来说，领先优势进一步扩大。4、公司未来两年产能将快速增加。2006 年新上“年产1200 吨核黄素扩建工程”项目（预计2007 年二季度建成），2007 年1 月新上“年产2500 吨核黄素（饲料级）扩建”项目（公司占51%的股权，预计2008 年二季度建成）。随着这些项目陆续建成投产，公司的核黄素产能将扩大至6000 吨。原料药企业规模化生产效益明显，因而产能扩大将带来单位成本的进一步降低。5、2006 年三季度以来核黄素市场价格逐渐提高，饲料级核黄素从150-160 元/千克（6 月）提高到200-210 元/千克（12 月），涨幅达30%以上。由于成本原因国际市场加大了从我国购买核黄素的数量，同时国内需求维持增长态势，供给却没有显著增加。核黄素产品提价幅度大于原料涨价幅度，有效提高了产品毛利率。从2006 年三季度以来，产品毛利率有了明显提高，到2007 年一季度达到34%。5、核黄素价格上涨势头明显，短期内趋势仍将保持，估计2007、2008 年产品均价至少能保持目前的水平，即220-240 元/公斤，按照均值230 元/公斤计算，公司2007、2008 年EPS 分别为0.55、0.75 元，给予2008 年25 倍PE，合理价格在18.75 元。
【简评】： “价格上涨+产能扩张”是盈利高增长典型模式。公司目前龙头地位奠定，价格稳定作用增强，国外竞争者逐步退出也为公司业务拓展腾出空间。目前估值仍有空间，可关注交易性机会。（分析师：韦海生）
★ 某券商关于中海发展调研报告
主要观点：公司年内业绩增长很大。受益于收购母公司资产、沿海运价格上调、燃油价格下跌等因素，公司2007年净利润增幅将达到45％；一季度每股收益将达到0.3元；由于运价上涨，二季度业绩很可能出现环比增长。公司长期增长确定。未来三平均运力增速达到25％，其中大部分有订单保障；收购母公司运力后公司干散货业务更加稳定，预期中的未来干散货市场景气略有下滑对公司影响不大；油轮市场有望在2008年下半年止跌回稳，国际油运运价基准的不断大幅度上调使实际运价下跌幅度小于指数表现。公司未来资本开支压力不大。未来几年预计稳定在40-50亿元,公司目前至2010年的订单合计171亿元左右，公司现有现金流可以应付,未来三年不会出现新的权益融资。公司年内即将推出的20亿元转债转股的摊薄效应为3％。维持增持评级。未来三年公司税前利润复合增长在20％以上，明显好于目前海外市场油轮和干散货公司业绩普遍下降的预期。与国内同行公司相比，公司成长性仅次于南京水运但估值最低，我们认为中海合理股价应在19.2元以上。
【简评】：公司长期趋势应可看好，一旦明显回调则可关注中期投资机会。（分析师：陈捷）
★ 某券商关于丽珠集团的季报点评
主要观点：丽珠集团07年1季度实现主营业务收入3.91亿元，同比增长2.0%；实现净利润1.30亿元，同比增长219%。在公司本季的净利润中，经营性净利润为5,800万元，每股收益0.19元，同比增长152%，好于我们的预期（去年同期的经营性净利润为2,300万元）；非经营性净利润7,200万元，每股收益0.24元（其中本季交易性金融资产公允价值提高4,709万元，短期投资收益2,941万元）。公司经营性净利润大幅提高的原因是：①毛利率提升：由于产品结构向高端调整，同时原料药产品价格有所回升，公司今年1季度的毛利率达到47.9%，比去年同期提高4个百分点，比上一个季度提高0.8个百分点，主营业务利润在销售持平的情况下同比增长11.3%；我们也看到，公司整体毛利率在过去几个季度里呈现逐季回升的态势。②期间费用下降：由于公司加强管理和调整销售模式，期间费用大幅下降，营业费用率和管理费用率共下降了7.9个百分点，两项费用的绝对额下降3,200万元。此外，公司的应收帐款没有明显增加，存货有所上升；1季度的经营现金流6,685万元，高于经营性净利润，经营质量不错。我们维持对公司07年和08年每股收益分别为0.98元和0.92元的原有预期，其中07年和08年的经营性每股收益分别为0.65元和0.82元（分别同比增长79%和26%），07年的经营业绩增长动力来自于成本和费用控制，而08年的经营业绩增长来自于新产品的销售增量和老产品调整后的稳步增长。基于我们的盈利预测，该股经营性每股收益对应的07年和08年预测市盈率分别为27倍和21倍，股价还有一定的上升空间，维持审慎推荐的投资评级。
【简评】：公司估值优势明显，可关注中期投资机会。（分析师：陈捷）
★ 某机构证券研究员发布：中信证券 (600030):多空相争，券商得利
主要观点：近期大盘的振荡频率明显加快、振幅明显加大，分歧的加大将继续推动市场交易的活跃和交易额的持续放大。中信的日均佣金超过5000万。在金融股发行全面提速的情况下，行业全年承销收入将超过80亿元，比去年全年高30%以上。多层次市场体系的逐步完善，证券公司的创新业务也将全面铺开，这将直接推动证券公司业绩的持续增长；在国民经济持续成长、金融脱媒效应不断加快以及制度变革不断深化的背景下，证券行业将表现出更强的持续成长性，行业的景气度将继续持续攀升。我们估算，到目前为止，中信证券已实现佣金30亿元以上，比去年全年高10%以上；承销额也超过6亿元；全年业绩将超过每股2元。未来2年中信证券的业绩仍然保持快速增长态势。维持对中信证券增持的投资建议，目标价为70-75元。持审慎推荐的投资评级。
【简评】：同意该机构的看法,坚决看好证券公司以及参股的公司股票,未来其业绩有可能超过大家的预期。（分析师：黄端军）
2007年4月20日 广发证券经纪业务总部
日 广发证券经纪业务总部广发投资内参第733期
每日策略分析
大盘在高位出现显著震荡调整行情,盘中一度下跌超过250点,尾市跌幅稍微收窄,两市成交有一定放大。盘面观察,市场呈现普跌,早段市场电力股表现较强,但受到大盘强大的抛压影响,热点板块也呈现上下宽幅震荡的走势。笔者认为,目前市场来自加强监管的压力显得更为真实,而加息等政策的影响则加重了市场调整的压力。后市预计大盘仍将有调整压力,短期关注近期强势股行情。（分析师：游文峰）
重要信息点评
目 录
★ 广发证券研究员发布：中天科技 (600522) 年报点评
★ 某券商关于华侨城（000069）年报点评
报告内容
★ 广发证券研究员发布：中天科技 (600522) 年报点评
主要观点： 06年主营业务收入快速增长，毛利提升,主营业务收入同比增长57.8%，净利润同比增长49%，毛利率同比上升2.9%。收入增长点主要来自于射频电缆业务和电力电缆业务，光纤光缆业务收入与毛利同比上升。结算周期致房产收入下滑。07年预计收入同比增长将会在50%左右，整体毛利提升促使利润水平预计增幅将会超过1倍。07年收入增长点：光纤产能扩充1倍多、普通光缆产能扩充30%、海底光电缆收入，射频电缆业务收入增幅预计会超过50%，房地产收入将从去年的3000多万提升到2亿以上的水平。利润增长点：相对高毛利率的光纤、房地产、海底光电缆、射频电缆业务收入比重上升、电力电缆中的高端产品比重上升有利提升毛利水平。公司认为与信越的仲裁裁决很可能不予承认和执行.公司公告认为：根据董事会对本事项过程的了解，及向有关部门的咨询，仲裁裁决很可能不予承认和执行，董事会同意年度报告对仲裁事项不予计提预计负债。诉讼风险降低提升估值水平。未来三年净利润复合增长率超过50%。我们预测07-09年的EPS分别为0.310元、0.420元和0.50元。主营估值+股权溢价估值=12元。
【简评】：该预测该股比较中肯,客观反映企业情况,也谈到一些存在问题。该股目前股价不高,比较合理,利用近期调整的机会介入。（分析师：黄端军）
★ 某券商关于华侨城（000069）年报点评
主要观点： 1、年报业绩略低于预期。2006年公司实现主营业务收入为17.9亿元，净利润为5.81亿元，同比分别增长172.4%、21.0%。EPS为0.523元，略低于市场（包括我们0.546）的预期。2、导致净利润增速下降并低于预期的主要原因有二：一是投资收益增速下降明显。受波托菲诺和华房公司房地产项目结算的影响，2006年投资收益为4.13亿元，同比增长仅15.9%，增速下降了26.4个百分点。二是管理费用有显著增加。受股份支付费用、北京华侨城并表等特殊因素影响，2006年公司管理费用达到1.78亿元，新增6000万元，同比增长52.1%。3、旅游业务总体符合预期，未来将继续稳定增长：2006年旅游业贡献净利约1.7亿元，占净利的29.2%，同比增长5%，增长主要源自深圳欢乐谷和锦绣中华。预计2007-2008年华侨城的旅游业务总体上将继续保持稳定增长态势，预计2007-2008年贡献的权益利润约2.02亿元和2.46亿元。5、房地产业务仍是净利润的最主要来源。2006年房地产业贡献净利约4.67亿元，占净利的80.3%，同比增长31.2%，增长主要源自华房公司和北京华侨城。我们预计，2007-2008年将结算的房地产项目累计贡献收益7.74亿元、10.62亿元，分别约占华侨城净利总额83.0%和82.7%，仍为公司净利的最主要来源。6、维持积极增持评级。根据上述最新信息，更新的盈利预测模型。预计2007-2008年EPS分别为0.84元、1.15元的盈利预测。若考虑权证摊薄（2007年新增5000万股、2008年新增1.495亿股），2007-2008年EPS则分别为0.80元、0.98元（因资产注入仍存在较大的不确定性，以上都没有考虑之）。7、在人民币升值预期、消费结构升级等因素作用下，尤其是公司存在资产注入等概念，具有独特经营模式的华侨城未来发展前景仍较为光明，继续看好公司中长期投资价值，维持积极增持的投资评级。
【简评】：公司长期趋势应可看好，短期业绩低于预期以及市场的振荡将使其进入盘整。权证存续期相对较长，一旦明显回调则可关注中期投资机会。（分析师：韦海生）
[07]第15 期 总第79 期
20070420/17 时10 分出刊
一周财经要闻
4 月12 日，一季度经济发展偏快
国家统计局发布的数据显示，一季度中国经济同比增长11.1％，增速比上年全年加快0.4 个百分
点，比上年同期加快0.7 个百分点。一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7％，其中，３月份
同比上涨3.3％，环比下降0.3％。一季度中国经济延续了2003 年以来两位数加速增长的势头，经济繁
荣期不断延长。从2003 年到2006 年的中国经济增长率依次为10％、10.1％、10.4％、10.7％。
4 月18 日，近四个交易日的新增开户数超过2005 年全年
中国登记结算公司的统计资料显示，本周散户入市的热情延续了上周的温度，单日新增A 股开户数
在最近的连续4 个交易日中超过20 万。统计数据显示，这四个交易日的新增A 股开户数共为89.7 万，
而2005 年的新增开户数仅为85 万，四个交易日的新增开户数超过2005 年全年。
4 月17 日，上交所继续加大对市场一线监管的力度
上海证券交易所发布《2006 年自律监管工作年度报告》。今年上证所的自律监管将在继续做好上市
公司信息披露监管工作的同时，继续加大对市场一线监管的力度。去年调查异常交易事件280 起,一季
度调查基金异常交易共18 起,将重点关注大股东非法牟利问题、专业投资机构监管问题、金融衍生品监
管问题、跨市场联合监管问题。
4 月13 日，证监会发布《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》
证监会发布《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》。根据办法，期货交易所将引入会员
分级结算制度，并规定了期货公司进行金融期货经纪业务的资格。
4 月13 日，一季度金融运行数据凸显了央行在调控方面的压力
中国人民银行公布了今年一季度金融运行数据。虽然部分数据出现好转势头，但更多的是凸显了央
行在调控方面的压力。数据显示，贷款增长加快，外汇储备增加到12020 亿美元，储蓄向股市搬家现象
持续。
4 月13 日，项怀诚：今年社保基金在股票投资的比例不会提高
全国社会保障基金理事会项怀诚表示，今年社保基金在股票投资的比例不会提高，在维持30%的战
略配置比例上限的同时，将作一些结构性调整，提高防御风险能力。另外，在新股申购方面会努力做好。
(高级分析师 黄端军、罗利长摘录)
政策动向
政策变动影响大盘走势
自３月１９日上证综指再度有效突破３０００点关口以来，短短１个月内上证综指涨幅已超过２０
％。而截至前一交易日，稳稳站上万点大关的深证成指走出了罕见的\"十三连阳\"。 经过十多个交易日
（周刊版）
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的持续拉升之后，沪深股市１９日双双暴跌，同时放出超过２９００亿元的成交\"天量\"。沪深股市出现
大幅震荡走势的主要原因，是市场经过前期加速上涨后，积累了大量获利盘，因而市场存在调整的内在
动力。股市短线的急速上涨过程中，几乎没有经历过调整，此次暴跌是一个获利回吐的过程。大幅调整
显示中国股市投资风险加大，但长期的牛市格局并未因此而改变。
国家统计局延迟公布一季度宏观经济统计数据，引发市场担忧情绪，认为央行有可能再度采取加息
措施以加大宏观调控力度，是导致当日股市暴跌的直接原因。 根据当日公布的宏观经济统计数据，一
季度居民消费价格总水平上涨２．７％。这一数据低于此前市场的预测，从而令市场对于短期内再度加
息的预期有所降温。这些数据并没有为政府推出强力宏观调控措施提供任何理由；第一季度的跳升是暂
时的噪点，这是因为从财政部获得了一次性的资金流入、大量与出口有关的产量、1-2 月份贸易顺差大
增。瑞银预计，这一现象本身会非常迅速地扭转，预计第二季度数据将会回到正常水平。核心消费者价
格指数（CPI）增幅也远较总体CPI 温和，因而预计在一般性的利率调整措施之外不会有强烈的政策反
应。
国家统计局今日公布的数据显示，一季度全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.7％，涨幅
比上年同期上升1.5 个百分点，其中3 月份CPI 同比上涨3.3％，环比下降0.3％。中国国家统计局新
闻发言人李晓超1 表示，中国将继续加强和改善宏观调控，宏观调控将是微量、小步、频调。
尽管短期内股指震荡幅度可能加大，但在上市公司盈利大幅增加及场外资金充裕的大背景下，调整
只能改变牛市的\"速率\"，而不能改变其\"趋势\"。 在没有其他实质性利空出台的情况下，后市仍有望继
续震荡走高。而经过周四的调整后,周五出现大反弹,两市平均升幅4%,几乎收复周四的失地,因此,我们
对我们的股市还是充满信心.
（广发证券 龙继军）
一周解盘
本周大盘冲高剧烈振荡 下周大盘有望振荡攀升
本周大盘整体呈现冲高振荡的走势，尤其是周四，两市大盘再次出现剧烈振荡。沪市一度大跌250
点，深市跌幅也近800 点。但随着宏观数据的出炉，困扰市场的因素初步明朗，大市周五再度返身向上。
回顾本周，可以用多空搏杀激烈来概括。不但振幅加大，而且成交额也创出历史新高。周四两市合计成
交额合计已经超过2900 亿元，接近3000 亿元,足以见出多空换手之频繁。本周另一个特点是：指标品
种多数盘旋调整，非指标股表现出色，无论是题材股，还是绩优股,涨幅较好的主要集中在权重系数较
小的品种上。所以本周虽然指数涨升不大，但多数个股跑赢大盘。总体观察，做多动能仍强，最终，大
盘收出放量十字星。
上周笔者分析到：“目前判断大盘是不是还能继续前行不是最重要的问题，而是前行的步伐何时能
够停止才是最重要的。固然“牛市不言顶“，但连续的大涨以及市场狂热的炒作所蕴含的市场风险也不
能不加以重视。从大盘运行周期来分析，自3 月19 日，大盘开始本轮涨升以来，已经历时20 个交易日，
其中并没有出现一次像样的调整，使得累计获利盘比较大，一旦市场有不利因素出现，技术面的超买很
容易引起市场大振荡。一般来说，如果进入一个敏感的时间窗口的话，市场往往会出现出人意料的走势。
纯粹从技术角度分析，所有动力系统指标都出现了比较严重的超买，暗示大盘调整随时会发生。如果下
周确实有不利股市的因素出现，调整也就难以避免。当然，目前市场趋势依然保持良好，在趋势没有发
生变化前，投资人的投资策略依然是顺势而为，只是我们需要把握一下节奏。”实际上本周大盘诚如笔
者的分析，出现了剧烈的、“出人意料的”单日大跌250 点的走势,应该说这个“250 点”来得及时，
是上升途中一次必须的洗礼，其对后市的发展不但没有破坏作用，反倒更加健康。至于短期走势，主要
是关注接下来的一些措施,比如，加息之类的.如果加息，幅度不大，其对市场的冲击应该不大。通俗点
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说，只要没有直接针对股市的“打压”措施，牛市就不会结束。而从市场运行节奏来看，后市大盘进二
退一的上升趋势还将延续。预计，下周若无不利因素出现，大盘振荡攀升的概率偏大。投资建议：继续
介入蓄势良好的潜力绩优品种。
（广发证券 王小平）
个股推荐
友谊股份（600827）投资股权增值较大
公司国内零售业销售规模最大的上市公司，拥有中国最大的连锁零售企业联华超市(0980.HK)34%
股权。截止06 年末，联华超市在全国的网点数达3,913 家（含联营公司），06 年内净增127 家。公司
持股好美家建材90%股权.参股公司联家超市（联华超市与家乐福合资，联华占45%）06 年净利润2.17
亿，贡献投资收益3318 万元，占公司净利润的23.32%；包括友谊商店（100%）、虹桥友谊（40%）、友
谊南方（100%）、西郊友谊（100%）以及古玩连锁。公司还拥有复兴岛15 万平方米土地储备以及母公司
部分房产。
公司实现主营业务收入208.82 亿元，同比增长15.33%；实现主营业务利润40.7 亿元，利润总额
4.69 亿元，税后净利润1.42 亿元，分别同比增长29.50%、9.01%和5.44%。扣除非经常性损益后净利
润同比增长19.81％。上海地区联华超市标超转型门店总数已达95 家。转型门店总体销售额同比上升
37%，毛利率同比上升1.48%，利润额同比上升2 倍，商品周转加快3.3 天，门店人效提升15.92％，
平效提升36.13％。预计公司经历05-06 年的调整后，将重新进入增长周期，预计联华可实现20%的净
利润增长，购物中心有约30%的增长，百货下滑，好美家持平，投资收益有20%的增长。友谊股份是一
个资产质地优良的公司，公司持有浦发银行3277.91 万股，联华超市21164 万股，公司对联华超市的投
资额21164 万元。按07 年4 月20 日联华超市收盘价10.4 港元计算，友谊股份所持股份价值22 亿港元，
同时公司并拥有南方商城、西郊购物中心两个商业地产，复兴岛220 亩物流基地等资产，公司重估价值
每股达到16 元以上，资产的优良为投资者造就较高的安全边际。
机构预计07-09 年净利润复合增长率为38%，每股收益为0.46、0.71 和0.86 元。考虑联华未来可
能回归A 股因素，我们建议买入。2006 年年报显示，股东人数较上期略有减少，筹码有集中迹象。前
十大流通股东中的A 股股东有3 家基金2053 万股，其中社保106 组合持有692 万股。这表明机构在日
益关注该股.
(高级分析师 黄端军 )
东软股份（600718）软件行业的龙头
公司作为一种新兴的业务模型,软件及服务业提供专业产品及服务,代表了软件产业链分工细化的
趋势,市场需求十分可观,而成长性较好的公司成为行业新宠。2006 年东软股份实现主营业务收入17.2
亿元,同比增长52.58%。实现净利润1.4 亿,同比增长38%,专业服务保持较快增长,专业服务收入为
20674 万元,同比增长61.38%,专业服务业务占公司主营业务的比重上升至12.01%。 东软集团2006 年
以1.01 亿美元的外包收入,60.5%的增长率,7.1%的市场份额,继续稳坐中国外包第一的宝座,东软股份
完成整体上市后,东软集团将成为国内软件外包行业的龙头,预计未来公司的出口外包业务将实现高速
增长,将由传统的系统集成商向IT 服务提供商转变,提供整体的服务解决方案和服务外包。据悉,随着下
一步相关手续的完成,东软将在今年上半年实现东软集团的整体上市。整体上市将更有利于软件外包业
务的整合,更有条件打造一个强大的上市公司,以及更有竞争力。一直站在行业源头的东软股份是国内最
早开拓软件外包业务的企业之一,在该领域已有14 年业务经验,它也是国内最先通过CMM5 认证的企业,
在嵌入式软件等领域具有优势。就来自日本的软件外包业务市场发展看,最先开始向我国发包的是商业
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软件；日本制造业厂商开始向中国大规模发包,嵌入式软件外包业务开始进入快速增长阶段。近期股价
升幅不大,等整体上市的消息明朗可大胆介入. (高级分析师 龙继军 )
个股推荐回顾及点评
行业动态
铁路大提速进入新旧运行图交替阶段
第六次铁路大提速于4 月１６日１８时进入新旧运行图交替阶段。当天有成都至广州的Ｋ１９４次
和西安至深圳的Ｋ４４８／５次按新运行图运行。据铁道部有关负责人介绍，Ｋ１９４次２２时３６分
由成都始发，Ｋ４４８／５次２２时４８分由西安始发。铁路第六次大面积提速调图１８日零时起正式
实施。提速后，客货运输能力将分别增加１８％和１２％以上。
(来源： 广发网)
彩电业四巨头承诺平板“三包”服务
长虹、康佳、TCL、创维四大彩电业巨头18 日在北京宣布，将联合制订统一的平板电视售后服务
标准，共同承诺“标准”除执行产品质量出现问题7 天包退、15 天包换、整机1 年保修等基础“三包”规定
外，还承诺平板电视核心部件显示屏3 年质保。自4 月20 日起购买平板电视的消费者将享受上述新服
务标准。
(来源： 证券时报)
节能空调存在暴利
国际铜业协会权威专家在活动启动仪式上透露，目前市场上最好的一级能效节能空调制造成本仅
比最低级的五级能效空调高出200-300 元，但厂家包装出“健康、环保”等概念后，前者的零售价格往往
比后者高出1000-2000 元。 这位专家表示，对于200-300 元的成本差价，购买节能空调的消费者两年
即可通过节省电费而追回，但节能空调一旦被厂家捆绑上各种概念、售价高出1000-2000 元，那么消费
者则需约6 年时间才能把价差追回来。
（来源：东方财富网） (高级分析师 黄端军 摘录)
权证专栏
权证走势：
股票名称 推荐日期 推荐价格 最高升幅 累计升幅 操作点评 推荐人
中国联通 07.01.19 4.63 28.9％ 18.1% 持有 万 兵
中储股份 07.01.19 8.14 62.1％ 53.1% 持有 邸永忠
国电电力 07.02.02 9.23 58.1 % 52.6% 持有 邸永忠
济南钢铁 07.02.09 8.95 83.1％ 80.3% 持有 黄端军
中孚实业 07.03.23 15.84 74.1% 73.5% 持有 黄端军
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大盘本周出现了大幅震荡，不过最终还是多头占据了上风，全周上证指数上升1.87%。认购权证的
表现比较好，新上市的武钢CWB1 列周涨幅榜首位，大升62.59%，五粮YGC1 受正股大幅度回调的影响
本周跌了21.76%，跌幅最大。认沽权证中万华HXP1 因到期向零回归，暴跌87.72%，跌幅最大，但仍与
其应到的价位0.001 有较大的距离，下周将到期的钢钒PGP1 也开始向零回归，有29.93%的跌幅。
从大盘的趋势来看，中线上升趋势未变，但是震荡的幅度明显加大，特别是本周四大盘出现了大幅
度的调整，虽然周五又几乎将周四的失地悉数收回，但下周能否延续周五的强势还很难预料。因此在操
作上应做好两手准备，如果大盘能够有效突破本周高点的压制确认强势，那就还是重点关注认购权证的
机会；而如果大盘不能够突破本周高点的压力，那大盘将是一个高位宽幅震荡的格局，再次回落的可能
性就比较大，而投资者就应适当注意回避大盘调整给认购权证带来的压力。五粮YGC1 尽管本周的跌幅
很大，从五粮液第一季度的业绩来看很好，中线的趋势可以积极看好，因此调整下来反而是机会，可积
极关注。
本周有三只权证到期：首创JTB1 最后交易日是4 月16 日，最后行权日是4 月23 日，行权后是否
有利取决于后期其正股的走向，短期来看存在一些不确定因素；万华HXB1 和万华HXP1 的最后交易日是
4 月19 日，最后行权日是4 月23 日，由于烟台万华的中线前景看好，万华HXB1 应积极行权，而万华
HXP1 行权只会给自己造成很大的损失，因此坚决不要去行权。
下周钢钒PGP1 也将到期，4 月24 日是其最后交易日，该权证是价外权证，向零回归是其必然的选
择，要及时抛出，到期后也不要去行权，否则会有很大的损失。本周上市的武钢CWB1 取代云化CWB1
成为认购权证中溢价率最高的权证，也是目前认购权证中唯一一只无内含价值的权证，该权证只有投机
的交易机会，从理性的角度来说，无关注的意义。（分析师 杨秀清）
本周权证相关数据：
名称 类别 收盘价格 本周涨幅% 价值 溢价率% 杠杆比率 存续截止日
深市：
五粮YGC1 认购 23.51 -21.76 25.981 -7.5 1.4 20080402
侨城HQC1 认购 17.96 11.55 19 -4 1.44 20071123
钢钒GFC1 认购 5.55 15.14 5.44 1.16 1.69 20081211
钢钒PGP1 认沽 0.543 -29.93 0 70.1 26.54 20070508
华菱JTP1 认沽 1.188 -0.91 0 65.2 8.66 20080301
五粮YGP1 认沽 1.759 2.09 0 81.3 18.68 20080402
中集ZYP1 认沽 1.201 0.75 0 69.75 24.23 20071123
钾肥JTP1 认沽 1.35 -2.52 0 55.35 22.81 20070629
沪市：
万华HXB1 认购 43.812 1.24 46.868 -5.5 1.28 20070426
雅戈QCB1 认购 15.973 11.75 15.73 1.25 1.21 20070521
长电CWB1 认购 8.065 -2.14 8.02 0.33 1.65 20070524
国电JTB1 认购 9.718 7 9.29 3.03 1.44 20070904
伊利CWB1 认购 20.157 -3.66 20.16 -0.01 1.39 20071114
马钢CWB1 认购 4.318 0.25 4.12 2.63 1.74 20081128
中化CWB1 认购 8.922 -4.67 8.23 4.67 1.65 20071217
云化CWB1 认购 13.822 -7.3 3.76 45.75 1.59 20090307
武钢CWB1 认购 4.972 62.59 0 48.89 2.04 20090416
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茅台JCP1 认沽 0.62 -16.66 0 70.58 38.13 20070529
海尔JTP1 认沽 0.458 -14.55 0 70.06 27.94 20070516
雅戈QCP1 认沽 0.484 -13.87 0 81.4 40.06 20070521
万华HXP1 认沽 0.087 -87.73 0 76.9 642.12 20070426
招行CMP1 认沽 0.447 -5.49 0 74.12 43.51 20070901
（分析师 杨秀清）
每期一贴
如何研判主力建仓完成与否
盘口信息也是研判主力控盘程度的重要渠道。主力建仓完成与否，有时甚至仅通过盘口信息即可判
断。
1、拉升时挂大卖盘。一支股票不涨不跌时，挂出的卖盘比较正常，而一旦拉升时，立即出现较大
的卖盘，有时甚至是先挂出卖盘，而后才出现上涨。出现这种信息，如果卖盘不能被吃掉，一般说明主
力吸筹不足，或者不想发动行情；如果卖盘被逐渐吃掉，且上攻的速度不是很快，多半说明主力已经相
对控盘，既想上攻，又不想再吃进更多的筹码，所以拉的速度慢些，希望散户帮助吃掉一些筹码。
2、下跌时没有大承接盘。如果主力建仓不足，那么在洗盘时，不希望损失更多的筹码，因而下跌
时低位会有一定的承接盘，自己卖给自己，有时甚至是先挂出接盘，再出现下跌动作。而在主力已经控
制了较多筹码的股票中，下跌时卖盘是真实的，低位不会主动挂出大的承接盘，目的是减仓，以便为下
一波拉升作准备。
3、即时走势的自然流畅程度。主力机构介入程序不高的股票，上涨时显得十分滞重，市场抛压较
大。主力相对控盘的股票，其走势是比较流畅自然的，成交也较活跃，盘口信息显示，多方起着主导作
用。在完全控盘的股票中，股价涨跌则不自然，平时买卖盘较小，成交稀疏，上涨或下跌时才有意挂出
单子，明显给人以被控制的感觉。
4、大阳线次日的股价表现。这个盘口信息在研判中的作用也不可小视。一支没有控盘的股票，大
阳线过后，第2 天一般都会成交踊跃，股价上窜下跳，说明多空分歧较大，买卖真实自然，主力会借机
吸筹或派发。而如果在大阳线过后，次日即成交清淡，波澜不惊，多半说明已被控盘，主力既无意派发，
也无意吸筹。如中国高科，2003 年8 月8 日，从底部反弹，当日涨幅为8%，换手率为5%，而令人惊奇
的是，次日股价风平浪静。通过历史走势观察，主力已经控盘。
（高级分析师 黄端军摘录）
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任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。
在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情
况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投
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[07]第072 期 总第272 期
20070420/16 时45 分出刊
操作策略
大盘短期预测：振荡攀升 大盘中线预测：趋势未变
本周大盘整体呈现冲高振荡的走势。上周笔者分析到：“目前判断大盘是不是还能继续前行不是
最重要的问题，而是前行的步伐何时能够停止才是最重要的。固然“牛市不言顶“，但连续的大涨以
及市场狂热的炒作所蕴含的市场风险也不能不加以重视。从大盘运行周期来分析，自3 月19 日，大盘
开始本轮涨升以来，已经历时20 个交易日，其中并没有出现一次像样的调整，使得累计获利盘比较大，
一旦市场有不利因素出现，技术面的超买很容易引起市场大振荡。一般来说，如果进入一个敏感的时
间窗口的话，市场往往会出现出人意料的走势。纯粹从技术角度分析，所有动力系统指标都出现了比
较严重的超买，暗示大盘调整随时会发生。如果下周确实有不利股市的因素出现，调整也就难以避免。
当然，目前市场趋势依然保持良好，在趋势没有发生变化前，投资人的投资策略依然是顺势而为，只
是我们需要把握一下节奏。”实际上本周大盘诚如笔者的分析，出现了剧烈的、“出人意料的”单日
大跌250 点的走势,应该说这个“250 点”来得及时，是上升途中一次必须的洗礼，其对后市的发展不
但没有破坏作用，反倒更加健康。至于短期走势，主要是关注接下来的一些措施,比如，加息之类的.
如果加息，幅度不大，其对市场的冲击应该不大。通俗点说，只要没有直接针对股市的“打压”措施，
牛市就不会结束。而从市场运行节奏来看，后市大盘进二退一的上升趋势还将延续。预计，下周若无
不利因素出现，大盘振荡攀升的概率偏大。
操作策略: 继续介入蓄势良好的潜力绩优品种。 （分析师 王小平）
财经要闻
􀀹 国家统计局发布的数据显示，一季度中国经济同比增长11.1％，增速比上年全年加快0.4 个百
分点，比上年同期加快0.7 个百分点。一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7％，其
中，３月份同比上涨3.3％，环比下降0.3％。一季度中国经济延续了2003 年以来两位数加速
增长的势头，经济繁荣期不断延长。
􀀹 国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析一季度经济运行情况，部署当前经济工作。
会议认为，今年以来，国民经济和社会发展总体形势是好的。会议强调，做好下一步经济工作，
必须认真落实中央经济工作会议和十届全国人大五次会议精神，坚持以科学发展观统领经济社
会发展全局，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。加强宏观调控，加快经济结构调整和增长
方式转变，防止经济由偏快转为过热，避免出现大的起落，努力实现国民经济又好又快发展。
(原燕琼 摘编）
（日刊版）
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热点点评
热点板块 代表品种 简评
券商概念 海欣股份（600851） 涨停，后市继续保持强势。
券商 都市股份（600837） 涨停，后市有望继续冲高。
机械制造 威孚高科（000581 涨停，后市冲高振荡。
（分析师 王小平）
今日荐股
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投资建议 止损价 推荐人
万向钱潮
（000559）
国内最大的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。万
向集团旗下唯一汽车类旗舰上市企业。近阶段大股东整体上
市预期强烈。另外公司大股东具巨资参股期货题材,大股东
06 年先后两次增持大举增持公司股份，说明对未来发展充满
信心,中期发展潜力可期。大幅下跌市道中股价逆市抗跌明
显，短期有加速攀升的趋势，建议适当介入。
9.7 元 陈旸
江南重工
(600072)
我国大型钢结构机械工程基地之一，承担奥运场馆建设
重头任务具奥运概念，我国唯一生产大型液化气船液罐的企
业，专业实力位居全国前列。大股东江南造船(集团)主业是
军工产品、船舶修造成为我国海防国防力量的摇篮。随着我
国国防投资加大，军工背景为公司带来可观的想象空间。公
司背靠中船集团而未来具备重组机会面临重大发展机遇，兼
具多重题材良好的基本面吸引了众多机构的新进入驻，07 年
业绩有望大幅提升，股价有望加速上行，建议积极介入。
14.5 元 陈旸
荐股追踪
权证交易与行权提示
权证品种 权证类别 最后交易日 行权日期 操作建议
首创JTB1（580004） 认购 4 月16 日 4 月17 日--4 月23 日 参考“行权收益率”公
股票名称
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累计涨跌幅
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跟踪建议 推荐人
洪都航空
（600316）
4 月20 日 4.92% 中线持股。 韦海生
新黄浦
（600638）
4 月20 日 7.68% 继续持有。 宋兵
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式把握行权时机。
万华HXB1（580005） 认购 4 月19 日 4 月20 日--4 月26 日 参考“行权收益率”公
式把握行权时机。
万华HXP1（580993） 认沽 4 月19 日 4 月20 日--4 月26 日 权证价值为0，不建议
行权。
钢钒PGP1（038001） 认沽 4 月24 日 5 月8 日 权证价值为0，到期成
为废纸的概率极大，注
意风险，不建议参与行
权。
说明:
(1)行权收益率＝[卖出正股价－（行权价＋买入权证价格/行权比例）]/（行权价＋买入权证价
格/行权比例）
(2)行权的费用：权证行权引起的投资者与发行人之间的股票过户，仅向投资者单向收取过户费，
为面值的0.05% 。
(3) 放弃行权的权证份额在行权期间结束后,一律予以注销。
（分析师：韦海生）
转债赎回提示
国电转债（100795）已经宣布强制赎回公告，由于赎回价一般大幅低于现价，敬请各位投资者
尽快转股，以免造成重大损失。
转债名称代码 赎回价格 赎回登记日 赎回日
国电转债（110795） 104 元/张，含利息 2007.04.20 2007.04.23
晨鸣转债（125488 ） 105 元/张，含利息 2007.05.11 2007.05.14
（分析师：韦海生）
示范组合
★组合经理：王小平 （起始资金100 万 起始日2007 年4 月2 日
资金管理状况 ◆ 现金比例：30％ 股票比例：70％ 最新收益率：27％
操作情况：在15.85元买进新希望2万股。在18.77元买进安泰科技2万股。在15.15元买进S三九1万股。
养马池：
诚志股份000990 S 三九000999 新希望000876 保利地产600048 金证股份600446
华仪电气600290 复星医药600196 安泰科技000969 中信国安000839 四川美丰000731
操作计划：关注个股走势，顺势而为。
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股票
代码
出入组
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价位（元）
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（股）
出入组合
理由
支撑位/阻
力位（元）
止损位/
止赢位
（元）
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收益
率
新希望
（000876）
4－20 15.85 20000 绩优，强势，奥
运概念。
14.4/18 14.4 低吸 5％
安泰科技
（000969）
4－20 18.77 20000 未来发展有望
进入高速发展
期，强势。
17.5/24 17.5 继续看高。 5％
S 三九
（000999）
4－20 15.15 10000 重组，强势。未
股改，业绩回升
可期。
13.6/20 13.6 低吸。 2％
组合说明：
1.本组合注重实战性，选股以做波段为主，进入组合的个股最长以一个月为限，旨在给投资者中短线的参考，跟踪本组合
请严格执行止损。
2.实战中以适度集中投资为宜，本组合入选个股最多不超过5只，要入选新的个股，必须淘汰一只相对较弱的个股，以保
证组合个股不超过5只。
3.本组合所列”支撑位和阻力位”，其实战含义是买入或卖出的关键参考价位。一般都应参考，以把握买卖时机。但是因
市场多变需掌握一定的灵活性，尤其是市场出现异常变化，则更应该顺势操作。
4.建议在参考本组合时也可同时咨询您所在营业部的客户经理。
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发表于 2007-4-21 11:24:51