招商地产的定向增发价格是合理的吗?

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??招商地产以20.77元的价格定向增发,而他的股票价格是26元,按照定向增发的
规定发行价不得低于市价的９０％,即不低于23.4元,有没有人知道,这个有问题吗
?
非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募，
中国股市早已有之。但是，作为两大背景下——即新《证券法》正式实施和股改
后股份全流通——率先推出的一项新政，如今的非公开发行同以前的定向增发相
比，已经发生了质的变化。
在本周证监会推出的《再融资管理办法》(征求意见稿)中，关于非公开发行，除
了规定发行对象不得超过１０人，发行价不得低于市价的９０％，发行股份１２
个月内(大股东认购的为３６个月)不得转让，以及募资用途需符合国家产业政策
、上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发
行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。