三大因素推动股市 稳步上行继续做多

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三大因素推动股市 稳步上行继续做多
文章来源：中国证券报 日期：2007年04月13日 07:55 http://www.china-cbn.com

　本周四大盘轻松突破了3500点大关，自3000点以来，几乎每一道整数关口都被市场人士看作是重要阻力位，但大盘总是有惊无险的一一化解。我们认为，近期市场稳步上涨的走势主要由资金、业绩、技术三方面的因素决定。只要市场继续稳步震荡上行，没有出现明显的加速拉升再快速下跌的顶部迹象，投资者仍可继续坚定做多，把握难得的投资机会。　

　　新增资金推动大盘上行　

　　在流动性过剩的大背景下，资金流入的规模和速度正在不断刷新历史记录。上周，5只中小板股票的发行创下了网上申购冻结资金的最高记录：9500亿元。如此高额的申购资金一方面反映出市场外围资金的充足，另一方面也预示着今后一级市场的中签率可能越来越低，收益率也会下降，而在二级市场赚钱效应的吸引之下，部分申购资金直接参与二级市场是完全有可能的。　

　　4月10日，上投摩根内需动力基金又创下基金发行的天量认购记录：900亿资金扑面而来，反映出大量闲余资金急欲寻找投资渠道的心态。事实上，更多的场外资金已等不及通过基金间接入市，统计显示，自3月12日以来，A股日开户数已连续21天超过10万户，且开户数逐级增长，从开始的10万户左右增长到上周的15万户左右。尤其是4月9日，单日新开A股账户再度创新高，达到前所未有的18.8万户。按每户平均投入资金5万元保守估计，近一个月来，场外至少有超过千亿元的新资金进入了股市，而这正是成交量不断放大，不断刷新历史记录的根本原因，我们认为新增资金不断进场仍将推动指数继续上行。　

　　业绩增长拓展上升空间　

　　统计显示，今年1-2月，全国规模以上工业企业利润同比增长43.8%，远高于去年同期和全年的水平。在这种背景下，不仅2006年年报业绩优异，大部分重点上市公司的一季度业绩也将十分喜人。据申银万国证券分析师预计，A股重点公司2007年一季度净利润增速将达到78%。从行业角度看，钢铁、采掘、汽车、金融、有色金属包含了较多的重点上市公司，而近期市场的主流热点也一直围绕着上述行业轮流运作。如果采用2007年的预测业绩，则目前钢铁、采掘等重点行业的估值水平仅相当于以前1800点左右的水平。　

　　而从A股市场整体的情况来看，以2006年的业绩推算，目前平均市盈率35倍，依据2007年一季度快速增长的良好开局，保守估计今年上市公司净利润有望增长30%以上，也就是说，目前市场的平均动态市盈率将降至27倍左右。我们认为，对于经济持续高速增长的中国股市，30倍市盈率的估值水平仍是相对安全的（事实上，历史上每一次牛市平均市盈率的峰值都远在40倍以上），目前大盘仍具有三、四百点的合理上涨空间，这还未考虑牛市涨幅超出理性区间的因素。　

　　稳健走势有利行情发展　

　　自3月19日突破3000点之后，大盘依托5日均线，18个交易日平均每日上涨27点，不温不火。虽然期间没有出现大幅调整，但是几个重要缺口均以盘中下影线的方式及时回补，同时在盘中完成浮动筹码的清洗，为行情的进一步发展打下了良好基础。　

　　在本轮行情启动之初，我们曾经指出按照2541-3049点箱体突破后的最小理论升幅，大盘将上涨到3500点以上。如今这一目标已经实现，但我们认为这只是达到了理论上的最小涨幅目标，在市场没有出现明显头部迹象之时，去猜测头部的具体点位是没有意义的，因为在大牛市中，头部的形成是有一个过程的，往往会形成双顶或者多重顶的技术形态，投资者也会有较多的逃顶机会。