股指期货上市 还须看两大"眼色"

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股指期货上市 还须看两大\"眼色\"

　　修订后的《期货交易管理条例》正式公布，金融期货合约、期权合约等交易活动首次被写入期货\"母法\"，推出股指期货的制度性障碍已清除。从各方面情况看，按照\"准备好了就上市\"的基调，股指期货离我们越来越近了。然而，股指期货何时上市，仍将取决于两大因素。其一，是监管部门对金融期货\"牌照\"的发放速度；其二，取决于股指期货推出前夕现货市场状况。

　　金融期货\"牌照\"的发放速度，多少可以透露出有关部门对推出股指期货的动态态度。毕竟，股指期货上市是资本市场的一件大事。根据《条例》，期货交易所可以实行会员分级结算制度。实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。显然，该项新内容为中国金融期货交易所的会员架构提供了法律基础。

　　值得注意的是，金融期货结算会员的结算业务资格还需要监管部门批准。监管部门在受理结算业务资格申请之日起3个月内做出批准或者不批准的决定。业内人士认为，这项工作可能成为有关部门掌控股指期货上市速度的\"命门\"。

　　众所周知，确定中金所会员是股指期货上市前关键一步，没有相应会员就无法开展交易。那么，监管部门何时开始受理期货公司结算业务资格？受理速度会有多快？权威人士认为，受理结算业务资格将是启动股指期货上市工作的标志。

　　而期货公司，在股指期货的准备上可谓是粮草先行，无论是增资扩股、引进股东、技术投入还是投资者教育，\"准会员单位们\"已经准备差不多了。相信只要监管部门开始受理相关资格，各类会员将会\"火速\"申请。不过，受理速度却是可快可慢，一周到三个月之间的伸缩余地很大。

　　决定股指期货上市时机的另一重要因素则是现货市场状况。自中国金融期货交易所成立起，中金所有关负责人一直强调，将选择好有利的推出时机，即推出时机对股票现货市场的影响会最好。至于股指期货上市对什么样的现货市场最为有利，有关人士认为，股指点位的高低是相对的，并非重要因素，现货市场平稳健康才是关键。

　　此前，中金所已经完成了对合约、业务规则的充分论证，广泛征求市场意见，同时推出的仿真交易已达4个月，期间还完成技术系统测试。此外，股指期货投资者教育已由全国性的普及转向以机构为主的专业培训。中金所总经理朱玉辰在两会期间表示，现已基本完成股指期货上市的各项准备，将适时推出股指期货。

　　事实上，股指期货上市仅是衍生品市场创新的第一步。《条例》将金融期货合约的标的物，囊括了有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品，这为今后推出外汇、利率期货以及相关期权产品奠定了基础。

　　根据中金所的规划，在尊重市场发展规律的基础上，还将逐步推出其他金融衍生产品，形成包括股指期货及期权、国债期货及期权、外汇期货及期权在内的产品体系，为促进金融稳定与金融安全，服务国民经济又好又快发展做出贡献。 券商备战股指期货提速

　　本报记者陈劲深圳报道

　　《期货交易管理条例》将于4月15日起施行。业内人士认为，新条例为股指期货的推出扫清了障碍，并拓展了金融期货的发展空间。记者从多家券商了解到，为抢得股指期货的先机，他们纷纷加快了股指期货的备战工作。

　　根据管理层的思路，未来金融期货的经纪业务将由期货公司开展，券商可申请期货公司的IB(金融期货交易介绍商)，鼓励证券公司通过收购期货公司股权方式参与金融期货。

　　考虑到客户流失、收益分成等多方面的因素，收购并控股一家期货公司成为不少券商的第一选择。不论是创新类券商还是规范类券商，都把控股期货公司作为近期的工作重点。部分走在业内前面的券商甚至已经派出工作组全面接管目标期货公司，只等监管部门的批文一到，即可进入实质运作阶段。更多的券商则加紧与期货公司的谈判。希望近期会有所突破，可以赶上股指期货的第一辆班车。\"我们正在洽购浙江的一家期货公司。目前已就方向性的问题达成一致，顺利的话，很快可以签约。\"一家规范类券商负责人表示。

　　部分之前已经控股期货公司的券商则开始谋划期货公司增资扩股的事宜。平安证券此前计划增资平安期货7000万元，从而使后者的注册资本由原来的5000万元增加到1.2亿元。平安证券总经理陈卓然在接受记者采访时表示，平安证券很看重股指期货业务，一方面是管理层对此经验丰富，并且在完善电脑系统平台时，已经为指数期货预留下空间；更为重要的是，中国平安集团给予旗下的平安期货公司很强的专业技术支持，一旦政策允许即可进入实质运行。

　　除了控股期货公司、增强期货公司的实力，券商在基层备战股指期货的工作亦如火如荼。如期货人才的储备，业务制度、工作流程的制定等等。

　　招商证券有关人士日前接受记者采访时也表示，该公司正在积极推进IB业务的各项准备工作，力争成为第一批获准开展IB业务的券商。招商证券日前打出的招聘广告显示，该公司拟招聘的股指期货人员就包括期货业务清算结算经理、期货业务信息技术工程师、风险管理人员等。

　　有券商总裁表示，随着证券市场功能的全面恢复，创新将继续成为2007年中国证券市场的重要主题。融资融券、股指期货、备兑权证、股权投资等创新业务呼之欲出。这些创新业务对证券市场的市场总量、运行模式以及证券公司的盈利模式都将产生重大影响。因此，必须抓紧落实各项业务创新的前期准备工作，做好随时开展新业务的准备。

　　业内人士指出，目前看来，证券公司在创新业务上都还基本处于同一起跑线上，谁能更好地抓住时机，谁就能在创新领域脱颖而出，取得领先地位。而《期货交易管理条例》即将施行，股指期货或将成为2007年首个成行的创新业务，赶上首班车，抢得先机业已成为各家券商共同的努力方向。