加息累积效应必将催生经济拐点

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侯宁：加息累积效应必将催生经济拐点
加息是意料中的事情。 　　
事实上，此前央行几次上调存款准备金率只是说明了央行的谨慎，我对此早提出过自己的观点，甚至为此批评过周行长的短视，认为提高准备金率等措施对收缩流动性所起的作用非常有限，是非常被动的招数。这一点，不仅被人们在“基金热”中感觉到的热潮所印证，而且也已被最近公布的包括CPI、M1、M2在内的宏观经济数据所证明。 　　 　　

事实上，经济领域貌似繁荣，但问题是非常严重的，尤其是金融领域，可以说是非常脆弱。我们看到，温总理在“两会”记者招待会上也已经强烈地表达了他对我国经济领域“四不现象”的忧患，充分体现了一个大国总理负责任的高瞻远瞩的战略眼光。从那一刻起，敏感的人便应该意识到加息的必然，可以说是箭在弦上，不得不发。而之所以选择在周六，一个原因是因为“两会”已经闭幕，第二个原因是考虑到要给市场各方一天的消化时间。 　　 　　

总体看，此次加息幅度并不大，延续了周小川治下央行一贯的谨慎风格，对实质性抑制货币流动过剩作用并不会太大，对人民币升值的刺激也不会很明显。但这明显是中央下决心抑制经济过热的一个信号，所以如果观察结果后加息依旧被轻易对冲，那么加息或继续提高准备金率的措施便依然会继续出台。 　　 　　

更重要的是，数次提高准备金率和两次加息及其预期所产生的累积效应很大，或许会让经济增速、经济结构等真正迎来拐点。现在许多人都意识到了：一个内涵型集约型经济增长模式才是中国经济保质前进的希望所在，优化经济结构势在必行。否则，像如今这样靠资源能耗和低成本劳动力支撑下的高增长将难以为继。 　　 　　

市场面上，此举对央行信贷无疑会起到抑制作用，总体作用偏于中性；楼市方面，加息增加了房地产商贷款成本，增大了贷款买房者的还贷压力，所以估计会影响到房价，具体作用方式比较复杂，不易一概而论；而对如今已经已处于强弩之末的股市而言，股指期货加上加息，无疑又构成了目前股市的一次实质性利空。预计周一低开低走的可能性较大。如主力利用周日一天时间有所应对，当日或下周二有所反弹，当是投资者短期内最后一次“逃生”机会。 　　 　　

当然，这并非世界末日，但“小学生”及“木子美们”都想从股市赚钱的“投资故事”将从此成为足以记录一段历史的笑谈。