联合证券分析报告（0226）

大连金牛：特钢产品 造主升浪

大盘在本周高歌猛进，继红色星期一之后形成了红色一星期，上证综指终于在狗年的最后一个交易日站上了3000点的整数关口。而由于上市公司业绩增长超预期以及充沛的资金总量，上证综指有进一步拓展空间的能力。但由于一线指标股以及二线蓝筹股等板块个股普遍经过大幅炒作，股价估值已经颇高，继续追涨显然不适宜。而目前市场中仍有不少品种还处于一个较低廉的价格水平，对这部分个股的机会挖掘对投资者而言既可避免追高挨套的风险，又能在市场轮涨和个股价值回归中获得不错的投资回报，因此具备一定实战价值。而（000961）大连金牛就有这样的特征。

特钢产品赋予估值溢价优势

从公司的基本面来看，大连金牛的主导产品是特钢类产品，与普通钢铁有着不一样的行业前景，因为特钢产品主要面向军工、轴承等行业，比如说大连金牛的生产的钛、镍、铬、钼、铝、钒、铜、锰等合金产品等广泛应用于航空航天、电子、军工等领域。而近两年来，由于这些行业的需求迅速增长，因此，特钢行业的需求量一直处在上升通道中，相关上市公司的业绩也处于稳定增长的态势中，大连金牛就是最好的说明。

也就是说，特钢的主营业务不仅仅给大连金牛带来了未来的业绩增长预期，而且还给大连金牛的二级市场走势带来了估值溢价优势，因为目前航天军工等行业需求依然旺盛，尤其是航天业务、造船业务的订单更是火爆可期，所以，大连金牛的特种钢业务产品其实赋予该公司目前极强的旺盛景气度，其市净率、市盈率的估值数据应远远高于普通钢业务的相关上市公司。而且，特种钢的航天军工业务属性也赋予大连金牛独特的航天军工概念，也可获得二级市场的估值溢价优势。

整合预期带来题材预期优势

而且，目前公司的控股股东是东北特殊钢集团有限公司，而该公司旗下拥有另外一家上市公司，即抚顺特钢，由于均从属于特殊钢行业，两家特殊钢的上市公司不可避免会面临着一定的同业竞争问题，因此，这赋予了大连金牛极强的整合预期，业内人士也猜测东北特殊钢集团有限公司会在未来一段时间内考虑整体上市或对旗下上市公司进行资产整合，以便降低内耗，确保国有资产的保值、增值效应，正因为如此，这赋予了该股极强的资产整合预期。

同时，大连金件还拥一个搬迁的题材预期，因为大连金牛位于大连市内四区之一的甘井子区，随着大连实施世界名城的战略以及城市环保的需求，近年来市内多家工业企业都出现了厂房的整体搬迁，如大连啤酒厂，大连制药厂等，这样，这样推测的话，大连金牛也有面临厂房搬迁的可能，这对于拥有大连市优质土地资源的大连金牛来说，又存在潜在的增值潜力并具有厂房搬迁概念，而前期广钢股份因为搬迁概念而出现狂涨的特征，因此，业内人士认为大连金牛也有极强的做多动能。

有望加速

而从二级市场来看，该股自探底2。80元成功之后，明显有实力机构资金加盟的特征，逐渐形成的底部抬升的上升通道就是最好的说明，而且量能呈现出涨时放量、跌时缩量的特征，因此，随着行情的火爆，机构资金的做多激情会随之迸发，从而赋予该股二级市场的上升通道出现加速井喷的走势，建议投资者实战关注。

联合证券：股市受政策影响不大 部分板块应谨慎

　　中国人民银行决定从2007年2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此，存款准备金率达到10%。

　　联合证券研究所所长吴寿康向新浪财经表示，央行此次货币政策调控的力度较小。越来越多的居民储蓄愿意流向股市，上调存款准备金率对股市不会有太大影响。但他指出，整体上市概念近期有过分炒作之嫌，开市后应保持谨慎，另外，现阶段房地产板块亦宜适当回避。