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股市下跌是经济本质危机的准确体现 (转)
股市下跌是经济本质危机的准确体现
老木头提醒：在读者阅读本文之前,请注意以下申明:
其一、本人非经济界专业人士，对于以下将要讨论问题的经济学方面恐力有未逮，而对其社会学方面本人将尽己所能。
其二、本人不代表任何权威或利益集团的利益，也拒绝与任何权威或利益集团出于利益博弈的目的展开讨论。
其三、本人观点只代表个人一家之言，仅为需要者提供参考，为批判者提供谈资或笑料。
其四、本人自认为是一名中国经济的冷静观察者，也希望读者不忘冷静地阅读本文。
长久以来中国特色的股市低迷与经济的蓬勃增长相反差的现象困扰着中国经济界人士和许多非经济界人士。近一个月来中国股市的崩溃在众多传媒上，和以往一样被归咎于强硬的宏观调控和央行政策，不过我想提醒大家的是这次的暴跌有明显的异常，首先，国债与股市的跷跷板现象在以往的暴跌中会偶尔显现，这次却没有，非但没有，国债还成为证券市场崩溃的先锋军。其次，在大量上市公司公布良好业绩，许多重要行业景气恢复的情况下，股市没有上涨反而出现崩溃的走势，为国内外股市历史所罕见。第三、国家对于扶持股市难得地表态支持，资金政策都明显向证券市场倾斜。在如此的宏观面下，股市呈现崩溃走势。第四、央行货币政策从轻柔到严厉，可是需要被调控的所谓过热对象不为所动，股市却应声暴跌。第五、央行国债发行屡屡遭挫，这在中国国债历史上是极为罕见的，国债遇到的种种问题对国家信誉的负面影响尚未得到高度重视。第六、新股的发行提速，在持续低迷的市场情况下，监管层对于新股发行却急不可耐，完全置市场感受于不顾。第七、没有不跳水的庄股，“跌停出货法”被大量采用可以称为中国特色。种种迹象表明股市的下跌已无法避免地向崩溃发展，这在中国证券的发展历史上应当说是极其罕见的一次。崩溃可能将推动券商和基金倒闭的多米诺骨牌。
中国股市由于历史的原因，保留了大量的国有股和非流通股，这在当今世界的证券市场中是绝无仅有的，但是否这种特殊性就影响中国股市作为经济发展晴雨表的功能呢？我认为中国股市的特殊性并不影响股市反映国家经济状况的功能，关键倒在于我们自己如何看待自己国家的经济状况，如果象某些官员那样盲目乐观，看不到危机四伏的经济形势，那就会难以理解股市似乎背离的表现。应该说作为金融市场的一部分，证券市场最近的表现准确反映了我国金融系统内累积的整个国家经济的系统风险。
近年来，中国经济的增长完全是靠牺牲资源达到的。我们对环境的破坏和对物质资源的不可再生地损耗，使我们的下一代或下下代，会面临真正一穷二白到衣食无着的生存危机，我们可以眼不见心不烦，但是愚蠢浮夸而急功近利的经济发展观将使中华民族面临灭顶之灾。可是更为令人不安的是：除了牺牲物质资源，我们还耗尽了道德资源。长久以来各级行政机构的不诚信和颠倒反复，使得社会对于信誉的认同崩溃，使得整个社会欺骗横行，不诚信的行为和意识已渗透到社会的各个层面，关乎民生的食品安全和医疗安全都已难以保证，更不用说上市公司的种种恶意欺诈。而社会公正公平的缺失，信仰的缺位，法制的不健全，使整个社会笼罩在一种浮躁的心理背景下蔑视践踏道德，处于拜金狂潮中的中国，道德底线崩溃，新兴权贵阶层的淫糜生活方式从各个层面腐蚀着社会风尚，残酷的现实残暴着人们的行为，道德已成为对国民的羞辱。不是危言耸听，读过历史的人去看一看古罗马帝国的覆灭吧，道德对于一个国家的存亡起着多么重要的作用。
中国行政体制对经济发展的不利影响一直未得到重视。长期以来干部选拔制度的缺陷造成的大量教训没有很好吸取，反而由于制度的制定维护者就是制度选拔的产物，因此这一制度可能造成的问题非但不被重视反而要被掩盖。改革开放以来，人们长久压抑的物质欲望得到最大限度的发泄，而在这种落后干部选拔制度下选出的党政干部也是人，并非清心寡欲的僧侣，在监管体制不健全的情况其欲望的发泄更加猛烈，而官员的这些榜样行为进一步造成了欲望泛滥的社会扩大化。另外，为了获得更大的前程，官员们必须立足于地方经济展开各种权力和政策的角力，开始是地方保护主义，最终形成中国特色的诸侯市场经济。一方面诸侯经济对于经济决策的失误与漏洞有放大的作用，另一方面中央权力和各项政策往往到地方就会失效，对于各路诸侯，合理的政策应当是对该诸侯有利的政策，其他不利因素要尽量拖延敷衍、甚至阳奉阴违。由于诸侯经济对资源的无序争夺，对于市场的无序竞争，中国经济原来固有的不平衡状况不断加剧，这种不平衡已扩展到社会的各个领域和层面，造成在各个地方时常有权大于法，无法无天的事件发生，这种法律行政方面的不统一性深刻体现了诸侯势力已不仅仅是一种经济势力，这种势力已在意识形态和行政职权中体现出来。
回顾过去，中国当年在东南亚金融危机中的应对措施只不过是把急性病转化为慢性病，中国经济从此体弱多病。经过如此漫长的通货紧缩，国民经济受到极大伤害。国家采用投资拉动的方法促进经济增长本无可厚非，这也是西方国家在经济发展过程中经常采用也证明有效的手段，但中国经济的市场化程度不足，行政干预过多，事情到最后演变为一切以投资活动为中心的一场投资大赛，这种过度依赖投资的后果严重到投资非但无法带动消费反而严重抑制了消费。另一方面，各级政府过于介入投资领域，原本急需改变的政府机构职能不清状况，政企分开的社会发展要求，非但得不到解决而且进一步加剧。腐败现象也顺理成章地扩大加重。部分公布的反映经济高速增长的数据片面地反映了国民经济的状况，这些数据对于善于粉饰太平的官员的政绩作用更大一点。严峻的社会现状反映出早前得出的中国成功战胜亚洲金融风暴的结论过于草率乐观。
当我们的股市狂泄时，我们却忘记了在台湾股市下跌时幸灾乐祸的评论；当我们感慨有肉吃的时候，我们却想当然地认为非洲人连饭都吃不饱，印度人穷得衣不蔽体，其实我们发展了二十年，难道世界为中国就停止了二十年？我们是一只自以为是的兔子，我们的人民正经受什么样的苦难我们却充耳不闻。
在没有妥善解决社会公正的问题的情况下，在社会公平缺失的情况下，在没有很好解决社会分配的28现象甚至19现象的情况下，国家举债大规模投入各个重大项目，盲目启动关乎民生的教育、医疗、房产等的大规模市场化，使利益的天平向“强势群体”一方倾斜，培育了一大批窃取社会公共利益的特殊利益集团，腐败横行更加剧了社会道德伦理的溃烂（据估测腐败金额已达到国民经济生产总值的一定比例），而随着国家和民众的公共利益受到损害，这些利益集团的实力却在壮大，国家对经济的掌控能力大大削弱。最终导致国家必须为这些利益集团的获利埋单，风险被堆积到国有银行。照此发展下去，国家完全可能沦落到看某些集团眼色生存的险境。国家政策和法规完全可能成为集团利益博弈的产物。事实上，目前中国已初步形成了某些利益集团势力互相博弈争夺社会公共资源的格局，国家对社会共有资源的掌控被大大削弱，中央政府对地方政府的控制力也呈现明显减弱趋势。这种现状如不能根本扭转，中国未来的民生状况将更令人担忧。
中国经济的问题有长期以来政府职能定位错误的影响。与民争利的政府行为对国家社会的可持续发展有明显的危害，各级政府既做裁判又做运动员，还要保证比赛的公正公平，这是多么不可能的事情，中国难道是一个到处都是圣人的国度吗？而这种目光短浅的政府行为，使民营企业的发展举步为艰，经济的市场化程度大大削弱，反而助长了官商的势力，使市场经济偏离了本来的面目。结果许多落后腐朽的旧的条条框框和新的倒退的社会势力在“中国特色”的面具下纷纷粉墨登场。
以上经济问题长期堆积的风险势能落在几大国有银行的头上，风险加剧，而几大国有银行大规模地介入房地产市场，动用资金数量级达到数万亿，而中国的国民生产总值是才10万亿（还包括海外中国人的产值）。由于房地产行业的非流动性，大量银行资金被积淀，加剧了银行资金的紧张程度，银行的资金链被绷到了极限。这也侧面反映了国家明确提出房地产市场过热，而钢铁、房地产市场却迟迟无法降温的原因所在。
早在96年时，国家政策就趋向于放弃证券市场而重点保护国有银行的利益，这是不难理解的，因为如果证券市场崩溃，虽然国家与民间资本都将有损失，但是国家资本由于在证券市场的获利相当丰厚，纵有损失也是盈利，何况国家一直严格限制银行资本进入证券市场，所以如果当大多数该上市的国企都以高市盈率上市后，中国证券市场也走到了末日。
研究中国银行的资金情况现状,可以发现银行的大量资金已投入到非流动性资本中。银行资本大量进入流动性极差的固定资产投资领域，这也证明了央行的宏观调控和货币政策在中国的不切实际，调控的对象是国家一直以来扶持的阿斗，那么这种调控不是与国家一贯以来的政策相矛盾吗？而多年来一枝独秀的投资市场今年也风光不再，道理上就如同证券市场最近庄股跳水的现象愈演愈烈，因为最终再丰厚的利润都要有人接手后才能兑现，如果无人接手，就只能以透支未来可能获得的利润维持筹码等待形势向好的方面转化，因此这种银行资金担保的凭据就是这些虚拟的数字利润，如果外部形势保持下去，最终利润是否能变现尚未可知，而现在银行到了不得不落实资产的关键时刻，庄家们只能以仓皇出逃宣布自己的失败。如果这种坐庄现象仅仅局限于证券市场的庄股也就算了，关键是房地产等非流动性市场也变成了庄股市场，一旦跳水对国民经济将是毁灭性的打击。（所谓核心资产不过是新庄再现，不是不跳，实时候未到，时候一到，照样要跳水，不同的是由于核心资产的持有基金资金大多来源于民间，资金压力要比银行资产小多了。）而我们的地方政府在这轮投资大赛中也不甘寂寞地做起了投资建设的大庄家，最近周小川的重拳对于他们是完全可以置之不理的，但是一旦中央明确态度甚至要做核查，极可能影响到官员们的乌纱帽时，我们火爆的投资市场的这些庄家不知以何种方式跳水才能出货。
银行的资金一直处于紧张状态，然而最终导致银行的资金链断裂的，并不是央行的货币政策或者银行寻求上市而必要的规范化，使银行资金链断裂的真正原因应当是全球化。无论是WTO的规范还是国际合作的密切，都使银行不得不摆脱封闭的经营模式，开放的结果不仅仅是规范化，更重要的是银行一直需要遮遮掩掩的资金黑洞不得不大白于天下。连国家补贴几百亿美元都难以“美化”国有银行的资金状况以助其上市，可见这个日积月累形成的资金冰山有多么庞大。
外部环境的恶化也使中国经济面临的困难大增。地区的不稳定因素显著了中国经济无法承受风浪的弱点。对香港经济不惜代价的扶持，拖累着国内本不够健康的经济肌体。台独势力借此机会向大陆发难，使台海局势扑朔迷离。国际上中国制造遭遇各种各样的贸易壁垒。能源安全问题迟迟未得到解决更加凸显国内资源浪费的危害，当我们对大量产品产量世界第一沾沾自喜时，可能在国际上被视为破坏资源破坏地球的刽子手而不自知。
综上，本次股市的崩溃并非货币政策引起，银行的资金链断裂是真正的导火索，而更本质的原因应当是中国长久以来积累的经济和社会危机的总爆发。如果考虑国家的内外债等各方面因素，中国经济二十几年的改革开放的成就要大打折扣，如果权威机关（如国家统计局）敢于做一次全民的评估，恕我直言，中国经济可能不是发展而是倒退。中国现在正处于危机的火山口，正如国歌：中华民族到了最危急的时刻......面对这种险境，我们应当怎么办？下回分解吧！ |
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发表于 2004-6-23 12:49:20
