2007年通讯行业投资策略—3G元年与电信重组

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投资要点
我们将 2007 年界定为 3G 元年，基于如下二点：其一，在 2007 年上半
  
年政府将不得不决策国内 3G 牌照的政策及新的电信竞争格局，并将启

动电信产业新一轮的重组。其二，3G 的投资将从真正意义上启动，运营

商及设备商新一轮的竞争将由之展开。
电信投资新周期将拉开序幕。05年的电信投资受到抑制，06年电信的固


定资产投资额明显回暖，07 年电信投资新周期将正式拉开，3G 及相关
设备投资将成为全年电信投资的重心，预计 2007 年电信投资额有望同比
增长 20％以上。
  中国联通极有可能启动重组战略。基于2007 年3G 牌照的政策及新的电
信竞争格局，本文的另外一个重要预判是我们认为中国联通
重组战略。重组战略的核心是拆分其旗下的二张网络中的一张，我们认

为中国联通将选择留下网络价值和客户价值更大的 GSM，而出售其旗下

的 CDMA 网络。

通讯业相对中标 300 指数表现  维持行业强于大市的投资评级。基于 3G 元年及电信重组的预判，我们
认为这将给通信设备制造业、电信运营业及相关终端制造业带来明显的
中标300
电信服务
通讯设备
机遇，电信新投资周期及电信运营业的重组将明显提升行业价值，所以
100
80
我们维持行业强于大市的投资评级。
60
40 公司策略。我们重点推荐中国联通。3G 和极有可能启动的中国联通的
20
0
重组将给联通带来一个抖掉包袱、轻装上阵的历史机遇，其投资价值
-20
将有明显提升。中兴通讯的由于股价快接近目标价 42 元，调为增持评
051114 060210 060428 060721 061013
级。同时我们维持亨通光电、华胜天成、亿阳信通、中创信测等公司
的投资评级。