北京首放实战掘金报告(3.30)
首放实战掘金报告一：板块掘金煤炭板块：阶段高点不改长线投资价值
北京首放
虽然最近股指出现反复震荡，但煤炭板块的消息还是比较多，其中，上海能源、西山煤电成为市场最为关注的焦点。上海能源28日公布了年报，每股收益高达0.91元，还推出10派6元的良好方案，西山煤电在公布年报并推出10派3转增5分红方案后，今日再次发布2005年一季度业绩预增公告，称一季度净利润同比增长100%左右，客观而论，两家煤炭公司的业绩和分红方案都很出色，但二级市场表现却并不尽人意，煤炭板块并没有出现市场预期的季报行情，那么，如何跳出短线思维，从中长期角度看待煤炭板块的投资价值呢？
一、年末冲刺出现阶段性高点
煤炭板块具有明显的季节性增长规律，一般而言，冬季由于生活用煤的大量增加，往往导致煤炭需求猛增、销售旺盛，煤炭公司也会呈现年末业绩大幅增长的良好局面。根据国家统计局最近公布的数据显示，2005年1月全国煤炭产量完成12879.05万吨，比去年同期增加9694.9万吨，同比增加32.85%。按行业协会统计，2005年1月份原煤产量为15750.88万吨，相对于2004年1月11170万吨，同比增长41%。由此可见，不管采取那个口径，煤炭板块在冬季均出现大幅增长，受此因素影响，煤炭板块不但取得可喜的年报业绩，新年第一季度往往也会出现惯性快速增长，从年报数据看，已经公布年报的煤炭公司平均每股收益高达0.63元，远远高于市场平均盈利水平，截止到3月29日，煤炭板块平均市盈率为17.7倍，也明显低于市场平均市盈率21.5倍的水平。同时，周二西山煤电公布一季度预增公告，公司一季度净利润同比增长100%左右，煤炭板块的绩优与成长性十分良好。但必须指出的是由于冬季属于销售旺季，春夏是产销淡季，在看到煤炭板块快速增长的同时，也要关注其可能出现的季节性调整，这可能是煤炭板块虽然业绩优良、一季度增长快速，但股价没有相应反应的一个主要原因。
二、消化不利因素酝酿中线机会
目前煤炭板块面临一些不利因素，就大环境而言，市场丝毫没有止跌反转迹象，后期可能还有反复探底过程，在这种情况下，煤炭板块也难走出独立行情，更多是随同股指反弹探底。就煤炭板块而言，除了该板块往往在冬季出现阶段增长高点因素外，大盘股的发行因素也是市场较为担心的因素，由于关于华神集团发行的消息基本明朗，一旦该股发行价格偏低，可能对现有煤炭板块产生较大的冲击，华电国际的发行一度引发电力板块整体下跌就是一个印证，在这个因素尚未消化之前，煤炭板块难以走出较好行情。另外，就目前价位而言，虽然有的煤炭板块前期出现了大幅调整，比如煤气化、郑州煤电、盘江股份、上海能源、安源股份等，但这些股票更多是业绩一般的煤炭股，其它业绩良好的煤炭股仍在高位运行，如果大盘不能走好，这些个股可能面临一定的补跌机会，这也是市场较为担心的一个因素。因此，煤炭板块目前更多是通过一定调整或反复震荡来消化不利因素，但这并代表煤炭板块的中线投资价值受到怀疑，由于今年实施了煤电联动，煤炭板块获得更多的定价权，无疑为未来业绩持续增长奠定了基础。同时，从需求来看，2005年煤炭需求量为20亿吨，但由于去年大型煤矿基本都是超负荷运行，产能增长潜力极为有限，今年产量仍将维持在去年19亿吨左右的水平，全年煤炭缺口将至少在4000万吨以上，由此决定2005年煤炭价格仍有15%左右的上涨空间，煤炭企业业绩有望继续小幅增长，目前的调整正是中线介入的良好时机。
三、四因素筛选未来潜力品种
虽然煤炭板块的短线调整不改中线投资价值，但具体到实际投资中，并不是什么煤炭股都可以介入，这里存在一个介入时机、介入品种问题。在实际操作中，可以通过以下四个因素来进行筛选：持续性增长因素，重点关注那些每个季度都出现持续增长的煤炭股票，对于那些季度性波动剧烈的品种以规避为好；市盈率因素，多关注那些低市盈率的煤炭股票，对于10倍以下的煤炭股票可以重点关注；绝对价位因素，为了规避调整风险，对于价格仍在高位运行的煤炭股票要注意调整风险，重点关注那些调整较为充分、价格适中的煤炭股票；基本面因素，重点关注具有地理优势、具有产能扩张潜力的煤炭股票，因为这些股票未来业绩有保证，成长性也较可靠。
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北京首放实战掘金报告二：明日预测（3月29日）
绩优“失宠”引发股指失望下行
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昨日回顾：今日大盘一度出现盘中反弹，但尾市再次出现快速下跌，全天呈现震荡走势，这与我们昨日的预测完全一致，同时，最近我们反复建议大家规避的蓝筹股、科技股、中小板等股票纷纷出现大跌，我们再次为大家成功规避阶段风险提供了准确、及时的投资建议。
明日预测：绩优“失宠”引发股指失望下行，明日继续调整机会较大
反弹动能：
1、超跌板块出现反复活跃，今日涨幅居前的多是低价超跌股，比如三九生化、四环药业、和光商务等，只是这些品种缺乏持续上涨题材，对反弹贡献有限；
2、上海本地股出现整体活跃，预示多方仍在挖掘新的做多题材，做多激情仍在积极培育之中，这可能是反弹的主要动力；
3、受封闭式基金折价严重刺激，市场最近开始关注封闭式基金，这些基金也出现反复活跃，这可能引发基金板块反复走强，这是较为理性的做多因素，也是最可以持续的做多动力。
下跌动能：
1、随着年报的进行，大部分绩优股都公布了年报，但相关个股却出现调整迹象，比如今日公布良好业绩的苏宁电器、长江电力、中国石化，这表明本次行情的基础不复存在，绩优因素难以延续年报行情，市场对业绩的关注程度明显降温，绩优不再受宠，意味这些蓝筹股面临较大调整风险，这恐怕是目前最大的杀跌动力；
2、前期龙头加入跳水行列，比如东阿阿胶、华鲁恒升等，中集集团、烟台万华等也出现走软迹象，一旦这些品种出现再次调整，势必加大市场恐慌心理，引发股指破位下跌，这也是目前主要的做空动力；
3、个股风险继续加速释放，一些业绩不好或没有出现预期送派方案的个股开始杀跌，比如新五丰、西北化工、江西长运等，说明个股风险依然较大，对市场也将形成较大的负面影响；
4、中小板也加入跳水行列，比如美欣达、霞客环保、传化股份等，说明前期走势良好的中小板有反复回调的可能，这是导致下跌的新动力。
基于“2.2”行情的基础绩优股开始“失宠”，市场做多信心受到较为严峻的考验，在市场没有挖掘出可以激发市场人气的新热点之前，大盘暂时失去上涨动力，反复探底可能是无奈的选择。
风险提示：注意规避三大风险
为了帮助投资者规避阶段风险，最近我们反复提示科技股将出现补跌，今日市场走势再次证明这一思路的正确性。考虑到大盘还有反复探底过程，建议大家继续规避以下三大板块的风险，即高价蓝筹、中小板、抗跌的中价股板块。
北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)（3月29日）
是恐慌杀跌还是无量空跌
北京首放
市场达到了麻木状态，无论是下跌还是上涨，没有了流动性，市场就失去了参与的机会，虽然沪指创出了六年多以来的新低点，但仍旧没有能够吸引资金的炒作热情，投资者似乎已经完全不关心指数以及个股的走势，而这才是最可怕的一种局面。今天深沪两市仍旧弱势整理，沪指围绕1200点上下两难，5日均线始终对指数的盘中反弹起到了压制作用，同时成交金额保持在一个较低的水平，两市相加只有90亿元水平，表明弱势中现金为王的操作策略正在得到参与各方越来越多的认同，更多的投资者降低了操作频率，可以认为，当前期肆虐的空方力量出现中途休整之后，多空双方在目前点位达到了一个短暂的平衡，但这种情况不会维持很长时间，同时从技术上看，沪指已经围绕1200点震荡了5个交易日，主要目的只是等待10日均线的下移，10日均线也将对指数产生较大的压力，因此，当空方的力量再次凝聚，指数仍将继续向下寻求支撑。
焦点一：是恐慌性杀跌还是无量空跌
俗话说，不破不立，自从去年跌破千三之后，大部分投资者都憧憬着大幅反弹的来临，尤其是近几年创出新低之后的走势也使投资者对大幅反弹具有更多的预期，如上证综指2002年1月29日的低点1339.20点，2003年1月6日1311.68点，2003年11月13日1307.40点，2004年9月13日出现1259点，但是今年市场却没有出现人们预期的“破后而立”的走势，而2005年2月1日出现1187.20点之后的反弹则表现得如此疲弱，更是让投资者大失所望，大部分投资者对后市的预期越来越悲观，那么，市场会不会由于恐慌气氛的答复扩散而出现大量的抛售压力，从而快速下跌，一泻千里呢？
我们认为，在证券市场的宏观面不变坏或者没有重大政策面利空的情况下，目前很难找到再次较大幅度杀跌的理由。而市场中很多人都认为任何的调整都会有个放量下跌的过程，在这个过程中，恐慌气氛浓厚，感到绝望的投资者经常出现非理性的抛售行为，从而成交量放大。但是在近几个交易日沪指创出新低的时候，成交量并没有放大，反而逐步萎缩，并且从周线上看，自去年1783点下跌以来，市场的成交量也是逐步降低，说明经过长期的下跌，尤其是在1200点下方，已经处于深度套牢的投资者已经不会做出恐慌性的操作了，出现这种情况的主要原因要从市场的平均成本来分析，据统计沪指在1400点上方的位置已经堆积了几千亿的筹码，市场参与者的成本高高在上，投资者根本就没有了杀跌出局的想法，再者机构也不会在此点位杀跌，因为那将导致筹码有去无回，只能够进行仓位的调整，因此机构投资者也不会做这样风险性较大的非理性操作，所以市场在跌破1200点创出新低后既没有引发市场新的恐慌盘涌出，也没有激发场外资金入场抄底，整个市场运行十分平静，说明投资者已默默接受了创新低的事实，由于下跌惯性影响，后市无量空跌的概率较大，恐慌性杀跌走势的概率较小。
焦点二：下跌麻木的深层次原因是什么？
沪指在2001年6月中旬摸高2245点后结束了牛市循环周期，进入了熊市调整期，期间个股也同步沉沦，股价结构进入洗牌过程，并且我们发现在2004年的行情中，市场的股价结构调整较以往任何时候都深刻、彻底。经过三年的调整，目前市场中3、4元个股的数量规模空前，而高价股则越来越少，10元之上个股数量目前不到10%，只有114只个股，超过20元的个股更是凤毛麟角，只有10只。
可以认为，市场环境的深刻的变化是引导股价结构调整向深层次推进的最根本因素，对证券市场深层次问题的思考使市场中的参与者的心理上和行为上都产生了极为深远的影响，市场监管的加强、国有股减持工作、基金所倡导的理性投资思维为市场所接受等种种原因使股市改变了原来的资金拉动所带来的价格体系。随着股价结构的调整向深层次推进，原来的市场价值评估体系解体，新的价值衡量标准还在构建，这个过程将是一个非常痛苦的过程，并且还需要相当漫长的时间，这就决定了股价结构的调整将是复杂的过程，在这个过程中，就必然会出现曲折和反复。从“二八现象”到“一九现象”，再到“一”的陨落，从超跌低价股带领2002年全面反弹，到蓝筹股引发2003年行情，再到现在蓝筹股与超跌股同时沉寂，都说明了这个过程将是复杂而漫长的。
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北京首放实战掘金报告四：
实战策略（3月29日）
操作要点
1，沪指围绕1200点弱势震荡，反弹无力，关注1210点的压力；2，成交量保持在一个较低水平，没有恐慌性抛售，也没有抄底盘进场，投资者观望态度明显，对下跌出现麻木心理是行情发展的最不利因素；3，部分超跌股以及板块出现联动，但没有激发人气，如上海本地股、医药股等，属于冷门炒作，可操作性很差；4，涨停个股数量增加，有部分活跃资金试探性运作；5，部分前期强势股大幅下跌，有机构资金流出，关注是否扩散，将对市场产生压力。
大盘风向
沪指等待10日均线下移，在空方力量再次凝聚，将向下寻求支撑。
买卖仓位
短线空仓等待，近期建议停止操作；中线仓位在20%附近不变，继续等待。
选股思路
由于几乎没有场外资金的抄底运作，个股炒作的持续性很难得到保证，同时，活跃的个股大部分也都是一些冷门个股，激进者如果参与也要控制好自己的仓位；同时，部分二线蓝筹股下也表明目前持股者的心态非常不稳定，虽然很多价值成长个股中线仍可看好，但短线的调整风险还是存在。
板块监测
关注
暂无
回避
前期强势股：回避补跌风险
年报业绩较差的个股：风险大。
异常放量的个股：回避资金流出风险。
科技股板块：中期走势走弱，继续回避
历史上涨幅较大的个股：获利大，回吐抛售导致补跌风险；
中线跟踪
上升通道
暂无
底部蓄势
暂无
策略回顾
本栏近期连续指出市场可操作性不大，重点提醒投资者仓位的降低和控制，重点指出了高位高价股、高价科技股、业绩亏损股的下跌风险，使关注本栏的投资者回避风险。
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