谈股论道
谈股论道根据帖子《坛友参与投资理财的种类……》（http://www.readfree.net/bbs/read.php?tid=4924315）中，33位参与投票的网友有26位参与股票投资，可见论坛还是有大量的炒股爱好者，故做一个小小的经验交流活动。
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欢迎参与本版的其他活动，陆续开展。
奖励不视回帖质量而定，因为股票这东西无对错，奖励幅度只看回帖态度。 引用第0楼capricorn_ye于2010-06-10 20:59发表的 谈股论道 :
谈股论道
根据帖子《坛友参与投资理财的种类……》（http://www.readfree.net/bbs/read.php?tid=4924315）中，33位参与投票的网友有26位参与股票投资，可见论坛还是有大量的炒股爱好者，故做一个小小的经验交流活动。
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看来有重大系列活动，值得期待。。。。 回个帖试试。
昨天A股尾盘发了疯似的猛拉，众多跟风买金融地产股的今天估计很难受，割吧，又怕明天涨，不割，又怕明天下探2500，总之就是在煎熬，晚上又要婴儿般睡眠了（晚上起来哭一会再睡）。 嘿，真有钱啊，多说两句。
以目前大盘的形态，神仙也不知道它何去何从，别去乱猜，明天是周五，抛空看球和持币过端午节的估计很多，最好在早上抛出，下午轻仓买入，亏了别找我，我是局外人，随便说说的。 大家积极性不高，我来借人家话来抛砖引玉吧
作者：贝乐斯
现在A股的估值到底处于什么水平，底在哪儿？这个问题不同的人有不同的答案。我认为，对于一个市场的整体估值，应该采用周期调整后市盈率CAPE（Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio）。这个市盈率是采用格雷厄姆的分析方式，用过去若干年的经通胀调整后的平均盈利作为P/E中的E，来进行计算。耶鲁大学的Shiller教授的研究发现，如果只用过去1年的E来计算P/E，无法对股市进行预测。但是，运用10年的CAPE却可以预测未来股市走向，而且可以解释30%的统计相关性。他著名的《非理性繁荣》一书就是基于这个研究成果。
http://blog.caing.com/attachment/Mon_1006/5598_d2db055b7859055.gif 如果用10年CAPE来衡量，2000年美国股市处于44倍的P/E，明显高于16.36的130年历史平均水平。当时的估值相当于4.2个Sigma左右。这样的估值预示着未来很长一段时间美国股市都会在回归均值的强大力量下处于灾难性的下跌状态。 http://blog.caing.com/attachment/Mon_1006/5598_b1fbb459077df39.gif 与美国股市不同，A股历史非常短，根本没有130年的历史数据可以分析。而且，中国公司变化非常快，10年内一个公司可以发生翻天覆地的变化，因此周期调整就失去了本来的意义。所以，我采用了7年的CAPE来进行A股的整体估值判断。在7年CAPE中，我做了两个调整：第一，用CPI对历史盈利进行了调整。第二，采用了过去7年的历史盈利进行平均。
为什么要做这两个调整呢？在格雷厄姆的1934年的《证券分析》一书中，格雷厄姆认为，为了检验估值比率，应该用“不少于5年，最好7年或10年的平均盈利”（第452页）。格雷厄姆曾经在国会作证，他判断股市整体估值水平的工具是P/E，但是包括过去1年的E，过去5年平均的E，过去10年平均的E。
由于A股的很多公司上市历史比较短，无法找出过去7年的数据，因此我选取了上市历史比较长的41家公司作为代表。这41家公司目前市值约3.4万亿，占整个A股整体市值的约20%左右。由于历史数据所限，我的7年CAPE计算最早从2005年1月开始，按月度计算，一直到目前。
http://blog.caing.com/attachment/Mon_1006/5598_82b9e7a29cd0a4c.gif 通过7年CAPE计算，我发现A股从2005年以来的平均P/E大约为41左右，大大高于美国130年历史平均16.36的水平。这可能有两个原因：第一，中国发展较快，盈利增长更快。第二，中国的上市公司股份流通结构与美国不同。由于只有5年的历史，这个平均值在未来很有可能下降。 http://blog.caing.com/attachment/Mon_1006/5598_c619a1043377382.gif A股最近5年的估值最高点出现在2007年10月，大约为114倍的P/E，这是一个3.4个Sigma的事件。考虑到未来均值的下降，这个估值很有可能不止3.4个Sigma，有可能达到了4个Sigma以上的水平。这也就是说，从6000点开始，未来很长一段时间（7-10年），中国股市都会处于灾难性的下跌状态。现实的发展似乎也正朝这个方向走去。
A股最近5年的估值最低点出现在2008年底，2009年初，大约是23倍的P/E，这是一个负0.85个Sigma的事件。考虑到未来均值的下降，这个估值很有可能高于负0.85个Sigma左右。而截至2010年6月8日的数据显示，A股目前的估值水平大约在24倍的P/E，是负0.77个Sigma的事件。如果A股回到2008年底，2009年初的负0.85个Sigma的水平，大约还要跌10%左右。 引用第4楼capricorn_ye于2010-06-10 21:58发表的 :
大家积极性不高，我来借人家话来抛砖引玉吧
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已经在这个地方帮打广告去了。。。。。 现在在不断的煎熬中，一直被套牢，诶 “香港股神”曹仁超日前表示，A股仍处于牛市调整期。他回答了投资者目前关注的焦点问题。
一、关于牛市熊市
问：A股的暴跌，很多人不禁要问，是不是熊市来了
曹仁超：不是所有跌市皆是熊市所有升市即为牛市。按道氏理论牛市和熊市皆分三期期间还有大量调整。目前的A股还处在牛市第一期的C浪调整期。
二、关于下跌原因
问：这轮股市下跌的原因何在
曹仁超：沪指的牛市第一期上升浪在3478点完成之后进入牛市第一期A、B、C三个阶段调整浪。2009年8月4日至2009年9月1日沪指见2639点，浪A跌幅24.12%，然后进入浪B，浪B在2009年11月24日3361点出现。去年12月我通过内地媒体一再向投资者发出短期看淡市场的信号。浪C低点一般低于浪A的2639点，由于浪A跌幅太急，表明浪C需更多时间去完成牛市一期调整。从去年11月24日开始经过5个月多空争夺后，4月15日A股开始暴跌。按波浪理论，浪C跌幅应在24%左右，低点最大可能在2353点附近。在5月12日，出现低点2604点，已低于浪A的2639点，这说明A股已进入牛市第一期的寻底期，最终低点是否在2353点还要看市场走势了。无巧不成书，内地的政策调控似乎配合了浪C.
三、关于何时入场
问：调整后投资者何时入场最佳
曹仁超：按波浪理论，牛市第一期的C浪调整需要约3个月。A股从4月15日暴跌到7月15日之前就可能确认底部。如果是大户投资者现在就可以分期分批建仓了，小散户可等信号明确再进场。不过，底部究竟在何处，是多少点，很难判断，只能边走边看。套用巴非特之言，别人开心我担心，别人担心我开心。恐慌性下跌令投资者悲观是好事，浪C低点就是需要悲观情绪才能完成。现在说机会来临，很多人未必信，但此时正是我开心的时候。
四、关于调整时间
问：这轮调整要持续多久
曹仁超：牛市第一期的C浪调整是牛市中最长最大的跌幅。这轮调整后，股市会有2到3年的上涨，但是上涨得很慢、很稳，即使调整，幅度也很小。不要等那时候再后悔没有买股票了。
问：进场时买入什么样的股票最好
曹仁超：初期判断不出什么股票好，买金融股是最稳妥的，因为股市向好、企业发展都会使银行受益。等上升趋势明确了，就会涌现出一批批的上涨龙头，到时投资者跟着市场操作即可 好专业啊。。。
ye版，对后期有什么看法？ 引用第8楼adam310于2010-06-10 22:05发表的 :
好专业啊。。。
ye版，对后期有什么看法？
没什么看法，只是引导而已
楼上斑斑可以关注下黄金，不过据说七月开始可能要下跌了 引用第6楼adam310于2010-06-10 22:03发表的 :
现在在不断的煎熬中，一直被套牢，诶
哈哈，亚当套在那个山头上？我明天帮你拉升。 明天肯定有比昨天高的点位，但是接下来又该跌了。 引用第10楼桃子于2010-06-10 22:07发表的 :
哈哈，亚当套在那个山头上？我明天帮你拉升。
在多媒体高位的时候买进去了，然后直线飙升了一段，很长一段时间没看，被套牢了。。。。是不是准备重组啊？到时候记得给我配股 按照目前资金供给的困难程度，股市还要盘整一段时间，等大家都不再关注大盘的起伏了，这也就是大盘的转折点了，目前大盘还要持续向下作势跌落吓倒一片小股民之后才能昂然向上了
股市目前几个热点风光都比较逊色了
汽车低迷
有色低迷
稀土目前也是比较萎靡
钢铁就不用说了，目前亮点就是整合，看到比如首钢或者宝钢整合动作
总之有钱的可以等到谷底（相对的啊，指标就是证券点老大爷老大妈都不搓堆聚着，周边卖盒饭的生意都做不下去了，大盘谷底接近了）抄底一把赌个上涨30%再说了，嘿嘿
没现金弹药的就先当当股东，站几天岗，割也是赔，拿着也是赔，就当给社会做贡献了吧
好像现在都在玩转型，不知转好了吗？
引用第13楼henry2000888于2010-06-11 00:27发表的 :
按照目前资金供给的困难程度，股市还要盘整一段时间，等大家都不再关注大盘的起伏了，这也就是大盘的转折点了，目前大盘还要持续向下作势跌落吓倒一片小股民之后才能昂然向上了
股市目前几个热点风光都比较逊色了
汽车低迷
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什么时候henry也不来发帖了，叶香主也懒得来评分了，大底就到了。
昨夜美股大涨，今天有80%概率高开10个点，后面就难说了。 就目前来看，国家逐步加强股市监理，加税、加息等等提案层出不穷，有些措施的执行只是时间问题。
而股市中大量资金投向一些农副产品的炒作，这造成了资金方面的困难。地方债务的压力，也引起了不少人士的担忧，近期来看经济情况不太乐观。黄金方面还可以介入一下，但是利润不会太高。
最近一月股市难有大的作为，散户还是要注意短、快。股市的底部在逐渐形成，至于什么时候到转折点还需要一些时间观察。
另：楼市炒作在政策的打压下最近处于低迷状态。而农副产品一直是国家密切注意的对象，除了炒家偷吃一口外难有作为，且这个需要大量的资金和时间，还要注意政策面的影响，只能是一竿子买卖。 今日集合竞价就出来了,高开的较多.感觉今日盘中肯定会有打压过程,应该也不至于跌多少.大家还是需要更加关注房产政策啊 K线和均线系统向好的股票有中线机会，被套牢的请想尽一切办法降低成本，推荐阶段补仓法，有技术的可以做T+0 引用第14楼桃子于2010-06-11 07:53发表的 :
什么时候henry也不来发帖了，叶香主也懒得来评分了，大底就到了。
昨夜美股大涨，今天有80%概率高开10个点，后面就难说了。
桃子此言谬矣
如果交投不活跃，大家就都有闲来胡说八道，各个论坛就水满为患了，当大盘向上时候，往往大家都看盘传小道消息，就不会有时间再发言了
henry的帖子目前不固定了，有堆杂事，大盘偶尔看看，我有个观察：
比如原先常常去北京银行营业厅办事时候，看到特别好玩的事情
他们营业厅往往配置两三个证券公司的员工，大盘没有跌落时候往往都是全部证券公司职员服装整齐在营业厅或者给股民咨询，或者挨个给来办事的推销各种组合金融理财产品，大盘连跌几天的时候，这些人就都不见了，只有零星股民来找他们算账等着，这些人消失不见的日子往往算是一个阶段性的底部，我建议可以适当找一些题材玩玩反弹
这个大盘目前上不去，跌也跌不了多深，就是熬着大家的信心，谁撑不住了先撤了，或许就是一个烈士了，坚持就是还有希望，站岗也不会太久远 我赞同亨利的观点，用以前听过的一句话：没有不会涨的股票，只有不会炒股的人。任何一支股票都有攀升的空间，关键在于进去的时间点的把握。有时候朋友戏称：你把你的股票放在里面十年，保管你能够赚到钱。