警惕基金假摔变成真摔 慢牛早晚会成为慢熊!
缥缈中国经营报截至11月30日收盘,上证综指收于4871.78点,单月下跌1082.99点,跌幅高达18.19%,创下自1994年7月以来的最大月跌幅。截至当天,40只开放式基金单位面值跌破1元,其中20只跌到了0.95元。而仍在封闭期的四只QDII产品,净值已经跌破0.90元。
对于发生在A股市场的这种“大起大落”,我们应该如何评价呢?或者说,它是“好事”吗?
由于受到“逐利机制”的刺激,投资收入成为我们最看重的收入。因此,对于某些开放式基金净值的快速缩水甚至“破发”现象,尤其值得我们警惕。因为我们无法排除部分基金经理为了追求短期利益,坚持沽售一些他们本应选择买入的股票,以期通过“假摔”的方式,压低基金的单位净值,减缓基金投资者的高位赎回。
其实即使是在海外的成熟市场,面对一窝蜂式的市场打压,也存在着这种“基金假摔”交易——每当基金管理公司的利益与基金持有人的利益出现分歧,就会出现基金净值的大面积下跌。
众所周知,基金持有人的目标,是追求投资收益的最大化。而基金公司的目标,则是追求基金可分配收入的最大化,这与基金规模大小密切相关。所以,每当市场走弱或投资者有可能大规模赎回基金份额时,基金公司就有可能让基金净值快速回落,甚至让其手中的基金“深深地跌破”所有基金持有人的买入价格。
更大的问题还不是出在基金管理公司,而是政策调控。许小年教授曾说:改革开放了30年,我们仿佛突然又回到了计划经济时代。不论其判断是否正确,至少这说明我们的改革自有令人乏味之处,身处其中的我们,是否偶尔也感到疲累呢?
“……涨了跌了都要管,高了低了总调控。”一位基金业朋友抱怨——我们是不是还要回到两年以前的中国股市?2005年的那个冬天,我们都在担心什么?
一个理性的判断是,慢牛式的股市,一定会转化为慢熊式的股市。这是因为股市不会听从任何人的“指挥”,不会被你长期硬“按”在一个非常狭小的区间内波动,要么上涨,创造更大的价值,要么回落,创造更大的空间。如果中国股市只能“慢牛”,还需要这么多专业投资者与机构投资者吗?
回顾最近一周的股市,我们就会发现,中国股市正在发生的利益博弈已经有步入歧途的危险。希望这不是一条最危险的、且可能形成“循环式下跌”的“慢熊”通道,否则,近期基金的“假摔”,早晚成为“真摔”,中国股市的“慢牛”,早晚成为“慢熊”。
历来对基金“官庄”行为极为反感!
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