股市虽现暴跌,何必如此惊惶
A股有泡沫所以会下跌,这是句空话。泡沫不一定会破,有时延续两年,有时延续六年,从长周期来看,会延续十几年。关键是目前的A股市场为什么破位下行?所谓央行加息累积效应并不足以服人,不要说现在还是负利率,以往央行的负利率股市仍然有涨有跌;美国推出全球首只做空中国股市获利的ETF 恰逢今日推出,但美国投资机构的做空早就开始,这未必表示国际主流资金看空中国市场,而只表示又多了一个重要的对冲手段。
近日温家宝总理明确表示,既要防资产泡沫,又要防股市大起大落。所以,此次下跌也许可以逆向理解为防止大涨大跌的前奏。看来,资金急剧扩张导致的资产价格上升已经影响到了整体布局,股市暗中急刹车因此成为防止日后股市急剧下挫的重要原因。
现在收缩资本市场一是为了将资金引向实业领域,二是为了将资金引向境外市场,三是为了央企整体上市布局,四是为了顺利推出股指期货,五是为创业板推出积蓄资金动能。短期下跌是为了长期发展。
美元维持弱势,市场预计美联储将继续降息,人民币升值的压力没减反升。如果市场对资金吸引力过强,将导致人民币需求量继续上升,那么政府就不得不在布局尚未完成的情况下,加大人民币汇率的浮动区间,这被许多人认为是威胁中国制造大国地位的危险之举。只有将低层次的制造业引导向创新、品牌、高科技的制造业之路,中国的企业、就业等才不会受到冲击。要维持人民币兑美元一年5%至6%的升值幅度并非易事,政府不得不提前收割资本市场的财富,以免在一两年内就看到A股市场快速坍塌。按照樊纲先生的说法,中国希望维持20到30年的8%以上的GDP增长幅度,资本市场的透支会缩短这一增长过程。
同时,社保基金、银行机构参股境外企业的迹象越来越明确,不仅凯雷、KKR等私募股权基金,曾经遭受挤兑的英国北岩银行也在寻求中国买家,而中国在非洲金融市场扩张之快,同样值得关注。以社保基金为例,20%以上的资金将投向境外。而央企的整体上市也是国内核心改革领域之一,资本市场是央企的主要依靠,不论是大盘垃圾还是大盘蓝筹,资本市场最后必须为这些央企接盘。因此,政府关心的是夯实资本市场的基础,使资本市场有足够的能力承接20个中石油这样的大单。股指期货的推出一致做多蓝筹的现象不再出现,政府不可能在一个集体做多的情况下推出股指期货,只有多空力量均衡股指期货才能顺利出生。
看空理由是如此之多。但换个角度,从长期来看,以上诸多理由都为看多准备了足够的弹药。值得关注的是,就在A股经历政策周期性紧缩之时,国外投行纷纷发表报告提振信心,标准普尔仍建议增持港股及H股,并将2008年恒生指数及国企指数目标定为 31000点及20000点。
关键是中国经济发展趋势未变,人民币升值趋势也没有变。以历史经验来看,日本汇率从1971 -1989年的18年,日元对美元从360日元升到120,升值3倍,同期日本股市从2000点涨到39000点,涨幅20倍;从1985年-1990 年,韩元升30%,股市涨5倍;从1998年-2005年韩元升70%,股市涨4倍。中国股市还会涨两三年,现在不过是前进中的退却。从长期来看,中国股市真正的风险来自于源源不断发行的大盘股的赢利能力,一旦这些企业在资金退潮后露出人浮于事、生产力低下的老面孔,股市的灾难顷刻而至。 个人感觉如果没有那承受失败的魄力,最好别涉及股票这行当!
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