扩充资本金 期货业发行次级债动议
扩充资本金 期货业发行次级债动议2007年06月23日 10:55:11 中财网
最近，期货公司借入（或发行）次级债正在纳入监管部门的考虑范畴。本报获悉，有关部门正在就期货公司发行次级债的有关事宜进行讨论，具体方案也在起草准备过程中。
知情人士表示，此次期货公司酝酿推行的次级债，是在期货公司以净资本为核心的管理体系下的创新，如能推行，将会很好地解决目前期货行业仍广泛存在的充实资本金问题。
扩充资本金
伴随股指期货的相关准备进程，期货公司在进行金融期货会员资格的申请过程中，对其净资本要求比期货公司仅经营传统的商品期货业务时也有所提高。
中国证监会4月28日发布的《期货公司风险监管指标管理试行办法》（下称《办法》）规定，对期货公司净资本要求不低于1500万元，而对于申请更高级别会员资格如交易结算会员和全面结算会员的公司，净资本则要求分别达到4500万元和9000万元。
在此次备战股指期货的准备过程中，增资扩股，充实净资本是各家期货公司的首要大事。
上述《办法》还规定，\"期货公司向股东或者其关联企业借入次级债务的，可以将所借入的次级债务按照中国证监会规定的比例计入净资本。\"
业内人士认为，如能在期货行业推行次级债业务，\"特别是对无券商控股背景、通过自身股东增资做大做强的期货公司而言，此种方式无疑解决了增大核心资本的直接要求。\"从期货行业整体看，存在大量规模较小的期货公司，如果能给予部分期货公司借入（或发行）次级债的资质，对行业发展也有帮助。
另外，\"根据《期货交易管理条例》中的最新规定，期货公司属金融企业范畴。因而从理论上讲，可以发行次级债。\"广发期货总经理肖成博士认为。
参照目前较普遍推行的银行次级债，是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。
虽然理论上可行，但肖成表示：\"期货公司能否发行次级债，还要看公司本身资质和相关评级要求。\"因为，\"次级债的发行，通常以银行发行为主，券商的参与也很有限。因此如果考虑具体实施，还包括承销企业评级、监管评估和多方市场监管等方面的问题。\"
可能的风险
对于仍然依靠自身做大做强的期货公司而言，能够发行（或借入）次级债，可称得上是扩充实力的\"及时雨\"。
自《期货公司金融期货结算业务试行办法》发布以来，期货行业增资扩股比比皆是。为了申请中国金融期货交易所的相关业务资格，许多注册资本原来只有3000万元的期货公司，也积极增资至5000万元，甚至1亿元。
\"我们说服了股东增资，但我们的注册资本也就刚刚到达全面结算会员业务的及格线。未来金融期货上市后，一旦交易量放大，临时增资扩充净资本肯定来不及，发行或借入次级债可谓正当其时。\"一位正在申请相关会员资格的期货公司老总称。
不过，对于一些券商系的期货公司来说，次级债的发行（或借入），至少在短期内并没有太大的吸引力。
\"如果股东实力强大，不一定选择发行（或借入）次级债，可以通过股东自身的增资来实现净资本的扩充。因此，这对券商控股下的期货公司而言，意义不大。\"上海某券商系期货公司人士表示。
但是，单靠股东增资并不能彻底解决公司净资本的长期问题，上海一位期货人士表示，\"面对高额的投资，股东在年终时也是要效益的。股东也会考虑风险问题和资本金利用率问题，毕竟，包括房地产和股市在内的其它市场，也非常活跃。大家都在看哪里经济效益最佳。\"
以目前监管部门要求看，期货公司净资本不得低于客户总权益总额的6％，那么，比照目前全面结算会员净资本9000万元的标准，期货公司的客户总权益在15亿元以上。
\"如果交易期间客户权益逐渐扩大，拥有券商背景的期货公司还可以向股东要求新的增资。这对券商而言，并不困难。\"一位业内人士称。
而其中的风险也在增加。业内人士坦言：\"期货行业作为高风险行业，其借入（或发行）次级债，比传统的银行做法存在着更多的不确定性。如果期货公司通过次级债业务扩大了净资本，也就意味着允许增加了更多的客户权益，那么，一旦有客户发生重大风险，损失应如何处理？\"（记者 袁朝晖 李欣）
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