行业研究报告>医药行业：选择持续增长确定的股票
来源： 东方证券研究所 发布时间： 2007年06月13日 15:03 作者： 李淑花通过对上市公司2007年一季度的财务数据的统计，上市公司的销售收入从上年第四季度走出低谷以来，上市公司2007年的一季度延续了这一趋势，上市公司的主营业务收入总和增长了10.1%，净利润同比增长了60.8%。
净利润同比大幅增长的原因：2007年一季度上市公司实现主营业务收入总计为427亿元，同比增长了10.1%；期间费用控制良好：营业费用总计为42亿元，同比增长仅为4.26%，低于5.59%的主营业务利润的增速；管理费用总计为28亿元，同比下降了3.82%；投资收益大幅上升。由于医药企业中有不乏交叉持股的公司，所持股公司的业绩大幅增长导致了医药公司的投资收益大幅增长。一季度，医药上市公司实现投资收益总计为8.95亿元，同比增长了387.9%。另外，药品降价在2007年一季度中得以体现，一季度上市公司总体毛利率为23.5%，同比下降了一个百分点。
自2007年1月1日以来，整体医药板块的股价上涨了166%，远超大盘。目前整体2007年的行业PE达到了近70倍。医药板块的股票处在高估状态。而上半年以来股价涨在前面的是有投资收益公司的股票以及有在研新药的公司股票。
在此次大盘的波动中无业绩支撑公司的股票表现出了巨大的风险。而很多优质的股票却表现出了很大的抗跌性。
因此我们建议在大盘反弹过程中减持公司业绩增长主要来自投资收益的公司股票以及市场前期给予过于长远及乐观预期的公司股票，持有资产质量优良、长期战略清晰、持续增长确定的公司股票，建议增持恒瑞医药、云南白药、华兰生物等。
（详细报告请见附件）
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