投资者日记 金价开始大反攻
6月8日,周五。恒生指数跌291.01,收20509.15;成交六百九十一亿一千三百多万元。6月期指微微低水,跌283点,收20467点。新地(016)跌1.6%,报八十九元零五仙;长实(001)跌1.2%,报一百零二元一角,因担心利率向上。中建电讯(138)升14%,见一元五角二仙,因出售子公司获利四亿四千九百万元,二线股继续有出色表现。大洋集团(1991)首天挂牌升7%,收三元七角五仙,申请新股热潮进入冷却期。出口股利丰(494)下滑2.5%,报二十五元六角,因担心美国对产品需求下降。今年上半年股市快要完成,至今为止,恒生指数只上升2.25%,下半年又点?相信走唔出上半年嘅框框。今年上半年二线股表现仍算吸引,因为上半年本港资金充沛,仍停留喺股票市场内搵食;下半年恐怕连二线股亦难玩(如加息嘅话)。本港上市企业中,地产股占较大比重。
本港楼价自2003年9月起步上升,经过2004至06年三年大升后,今年升幅渐渐温和,即今年来自重估物业所产生嘅利润唔及去年,令今年本港地产发展公司纯利走下坡。另一方面,恒生指数平均O十五倍左右,略为偏低,如大市向好,恒指仍有上升空间,未能进一步上升嘅理由系今年本港企业纯利有机会走下坡。至于 H股O约二十倍,进入略为偏高期,如下周A股回落,本港H股有下跌空间。二线股今年上半年成为炒卖主流,经过上半年一轮搜索后,再搵到具吸引力嘅二线股机会亦下降。
散户偏淡后市不虞大跌
行业方面,内地金融股响今年上半年见顶;至于零售股,因投资者期望过高,好难拣到便宜货,即下半年选择性投资更为困难。
英伦银行昨天维持利率不变。零售商估计5月份加幅系1998年以来最大,令通胀率高出目标水平(2%),估计好快再加息四分一厘,因分析家估计2005年CPI升幅2.5%(6月12日公布)。展望英伦银行唔排除9月份利率见六厘,令英国房地产面对压力。
美国十年期债券孳息率升上五厘一七,令美元升至1.3331兑1欧罗,日圆见121.74兑1美元。内地A股仍升0.94%,见3847.87,十分接近十八天移动平均线,代表跌后反弹快完成(或已完成),下周又再回落嘅机会好大。内地A股泡沫下半年又点,美元汇价如何?都可影响下半年香港股市表现。债券孳息率向上,令股票价格回落,有人开始后悔冇Sell in May and go away! 今年股市难玩可见一斑。调查所得,散户情绪较为偏淡,呢点代表后市下跌空间唔大(除非阁下认为散户较专业投资者更出色)。
美债息急升影响短暂
1978年美国亦曾出现孳息倒转,但联储局唔肯收紧银根;1979年美股仍上升。去年美国再出现孳息倒转,贝南奇去年8月起停止收紧银根,令美股去年6 月至今年5月出现十二个月反复上升。由此可见,唔系利率改变令股市升降,而系银根宽紧才影响股市方向。6月7日美债孳息率上升,到底系受欧罗加息影响抑或系美国抽紧银根?依家仲未清晰。美元同日圆嘅关系仍有利美元,即日本为全球供应更多资金嘅情况未有改变。过去五年美债息率喺低水平徘徊,系造成全球楼价、股价、原材料价上升嘅理由。同过去经济循环周期比较,2002下半年至2007年上半年债券息率不但较过去经济循环周期见底时更低,同时处于偏低嘅日子亦较过去经济循环周期长,令呢次债券孳息上升引发股市震荡,但相信会好短暂。
今天全球债券市值五百万亿美元、全球货币值四百万亿美元!货币供应至今仍高速上升,例如美国10%、欧罗9%、英镑13%、人民币15.9%、澳元13%、俄罗斯48%!
百万美元富翁增长速
响通胀刺激下,全球增长最速系百万美元富豪嘅数字!去年底全球拥有一百万美元嘅富翁人数达八百七十万人!拥有(唔计自住物业)三千万美元者,全球亦有七万个(如以购买力计,今天拥有三千万美元,才等于战后百万美元富翁)。至于拥有十亿美元以上嘅全球亦有九百四十个。去年新增一百七十八个,十九个来自俄罗斯、十四个来自印度、十三个来自中国、十个来自西班牙,其它如塞浦路斯、阿曼、罗马尼亚去年亦首次出现十亿美元超级富豪。去年全球首富仲系盖茨,拥有五百一十亿美元;第三系毕非德,有四百亿美元。去年财富增长最快嘅富豪系墨西哥斯利姆,佢所拥有嘅财富由二百亿美元暴增至五百亿美元,成为全球第二位巨富,甚至威胁盖茨嘅地位。根据《福布斯》估计,今年斯利姆嘅财富已达五百三十亿美元,有机会超过盖茨成为全球首富!去年九百四十六位超级富豪财富共增加九千亿美元,达到三万五千亿美元;至于八百七十万位百万富豪共拥有三十三万亿美元。上述数字十分惊人。
过去七年油价由十美元一桶升至六十五美元,上升550%;铜价由七十五美仙一度见四美元,依家三点六美元一磅,升幅377%;铀升幅最大,接近十三倍!
金价由二百五十二美元升至六百七十美元,上升160%。业内人士认为,金价经十一周下挫后,本周开始大反攻,因欧洲银行响过去4、5月共出售三十七吨黄金,依家宣布喺9月26日前无意再增加黄金出售量。同期商品价格升幅一般响三倍到五倍。摩根大通预测,金价未来可能升上一千美元(但今年升幅估计只有 5.2%)。今年第一季黄金需求升幅最大嘅系印度,共上升50%;麦格理亦加入睇好黄金嘅行列。
根据IMF资料,1996年有78%投资资金来自已发展国家,去年已下降至65%;反之,发展中国家提供嘅投资资金由1996年占全球22%上升到去年嘅36%。1996年贫穷国家只占全球 GDP 19%,去年所占比重已上升一倍。虽然OECD国家穷人生活水平未有大幅改善,但贫穷国家嘅人口过去二十五年已大幅脱贫。
美楼市令GDP低增长
美国房地产经纪协会进一步修订今年美国房屋销售,下降4.6%,即六百一十八万个单位(之前估计只减少2.9%);新屋销售估计下跌18.2%,至八十六万间(之前估计下跌17.8%);中价楼估计下跌2.3%,至二十四万零八百美元。受物业市场影响,估计今年美国GDP进入低增长率。
信报财经新闻 曹仁超2007-06-09
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