香港金融管理局总裁任志刚点评内地“经济过热”
任志刚点评内地“经济过热”内地经济波动通过金融市场对香港产生的影响难以估计
本报记者 潘晓虹 香港报道
“好像最近一段时间美国经济出现放缓，但股市却屡创新高，这是一个奇怪的现象，证明金融市场是难以预测的。”
在6月4日举行的香港特别行政区立法会财经事务委员会会议上，内地经济过热与资产泡沫对香港的冲击成为热度最高的问题，正在向委员会汇报工作的香港金融管理局总裁任志刚，反复被议员追问对此问题的看法以及应对之策。
一如内地各界，这个问题会形成很多“看法”，却鲜有人敢断言必定奏效的“应对之策”。
任志刚在做报告时就坦陈了他的担忧：若内地宏观经济出现大幅波动，在贸易方面，香港应有承受能力；但内地经济透过金融市场对香港产生的影响则难以估计，反过来亦意味着风险会比较大。
“因为投资者的情绪是难以估计的。”任志刚说。并且金融市场与实体经济往往是脱节的。
“好像最近一段时间美国经济出现放缓，但股市却屡创新高，这是一个奇怪的现象，证明金融市场是难以预测的。”任志刚说。
“虽然以比例计，1997年金融风暴之后股票市场的波幅是收窄了，但波幅突然扩大的可能性，在目前看来是高的，可以说是甚高的，大家要在心理上和风险意识上有充分的准备。”任志刚说。由于内地企业占本港股市的比重逐渐增加(2007年4月，H股及红筹股企业的合计市值占总市的比重已升至47%)，金管局认为随着内地经济波动，投资者情绪可能透过金融市场的渠道受到影响，从而影响香港经济。
任志刚称，在过去一段时间内，内地存款准备金率和存贷利率多次调高，并未对信贷和固定资产投资增长和通胀带来立竿见影的效果。对股市更反而有加一次升一次的鼓励现象，有些令人费解。这种异常性体现了内地情况的复杂性，并且内地正面对另一个矛盾状况———即使人民币汇率已引入弹性，亦已有显著的升值，但外贸顺差仍然不断扩大，引致外汇储备迅速增加，需要大量因干预外汇市场而投资的基础货币冲销———面对如此互相抵触的目标，中央银行在货币政策的操作上确有一定的困难。
在评论最近因调高印花税而导致A股暴跌时，任志刚则说，金管局非常关注内地进一步的发展，预计内地经济持续过热状况未能改观的情况下，不能排除中央政府再出针对性的宏观调控行政手段。而行政手段对整体经济的影响，比市场手段的影响更难预计。
任志刚透露，香港如何在缓和内地金融经济过热上发挥作用，是目前两地金融合作的优先重点。相关的具体建议将在讨论成熟后公开。
谈及QDII前景，任志刚指出QDII可以在香港投资股票，有助内地资金有序流出，但目前须经过银行，并且规定投资比重不能超过投资总额的50%，效果大小还须视乎QDII市场的最终规模，不过，他相信内地监管部门将会根据实际情况进一步放开投资规模。
任表示不担心内地投资者投资港股，会引发香港股市的泡沫，认为多元的市场参与主体，会使市场更理性。
为了应对可能发生的风险，金管局已增加相关的系统压力测试，同时倡导金融机构增加压力测试，并且在测试模型中调高相关的股市系数。
当天同样向立法会汇报香港整体经济最新状况的香港财政司司长唐英年，也在会上被议员询问其对内地股市冲击的看法。
唐英年指出，香港股市与内地股市“同股不同价”的问题有严重化的趋势，其结果将是内地股市一旦调整，对香港股市的影响将会很大。为了降低这种风险，香港已与内地展开磋商，希望除了QDII之外，还能建立多种套利机制以缩小价差。
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