中国经济是否过热？仅凭GDP和投资难判断
2007-06-07 星岛环球网 www.singtaonet.com经济学界关于中国经济冷热的争论，自2004年(2003年GDP增长率超过10%，2004年继续高增长)以来就一直在断断续续地发生。世界银行不久前发布《中国经济季报》，对2007年第一季度的中国经济及政策进行分析，其中重点指出，“由于总需求和供给基本协调增长，实体经济似乎并不过热”，因此，“没有明显的理由采取宏观经济政策来紧缩总需求”，政策应侧重于经济结构调整。这也是国内相当一部分经济学者的观点。但也有不同意见，比如日前就有专家认为，目前的低通胀并不一定代表经济没有过热。
据《21世纪经济报道》报道，实际上，关于经济冷热的争论涉及到一个重要问题：判断经济冷热的标准是什么?该标准会直接影响到宏观经济政策出台的时机和效果。有些人用GDP、固定资产投资、贷款等变量的增长率作为判断标准，这些指标近年来都居高不下，于是认为经济早已过热，主张紧缩；有些人则是用通货膨胀率作为判断标准，而近年来CPI涨幅都不大，于是得出经济并不过热的结论。
在西方国家，GDP、投资与通胀具有很强的关联性，因此，以通胀率作为经济过热标准具有说服力。但中国的情况很特殊，不但GDP、投资和通胀之间没有发生一致的变动，而且PPI和CPI之间的关联性也不太强。这才有了分歧。
那么，需要从经济过热的本来意义去考量，将经济过热放到更为广阔的领域去重新审视。产生了危害才叫过热，如果经济的高增长能够持续，那数值再高也无须过分担忧；只有当增长不具有可持续性，并可能导致居民的实际收入和生活水平整体下降时，才是出现了经济过热的症状。那么，是否具有可持续性，就是判断经济是否过热的重要标准。而经济增长不能够持续的可能性有两种，一种是总需求大于总供给，从而引发通货膨胀，并导致生产成本增加，经济增长乏力，这一种过热伴随着通货膨胀，可以此作为判断标准；另一种是总供给大于总（有效）需求，产出迅速增加，但需求没有同步增长，因此导致成品积压，存货增加，产能过剩，资源闲置，企业投资热情下降，经济陷入衰退，这一种过热并不导致通货膨胀，相反还可能使价格下降。
中国一度有陷入第一种经济过热的危险。因为投资扩张，对能源和原材料的需求大幅增长，2004年之后开始出现能源和原料紧张的局面，从当年第二季度起，全国工业品出厂价格一路上涨，最高时涨幅超过8%。但从2006年起，能源和原料紧张的局面逐步缓解，工业品出厂价格开始平稳，涨幅下降，到今年4月已经降到2.9%。可以说，中国基本上已经走出第一种经济过热的阴影。实际上，中国陷入这种危机的可能性比较小，因为目前劳动力的供给还比较充分，而且技术改进的空间很大。因此，防止这种过热，重点是做好农村劳动力转移和节能增效等方面的工作。
判断这种经济过热的依据是通货膨胀率，但主要是体现在PPI。生产领域的涨价并没有扩展到消费领域，而且CPI受食品价格波动影响太大，它不能很好地反映全面的经济形势。尽管如此，CPI特别是食品价格仍然是值得关注的指标，因为它反映了部分产业（农产品）的冷热程度，而这又跟广大农民的收入密切相关；另外，它对低收入人群的生活水平影响重大。因此，虽然CPI在一定程度上只是反映局部的经济形势，但它关系全面的社会和谐。央行行长周小川近日表示，他会关注猪肉等价格的上涨，并会根据5月的CPI考量货币政策。这是对民生的重视。
现在还需要重点考虑的是第二种经济过热的风险，其主要表现为国内消费的增长慢于投资的增长，外贸顺差对GDP增长的贡献过大。但这些因素未必会在一两年之内导致需求不足的后果，使经济陷入过热的境地。因为中国人口的年龄结构还比较年轻，较高的储蓄率应该是正常而且必须的，那较高的投资率和较大的顺差也就难以避免。对于这种经济过热的风险，还需要更全面的衡量指标，仅凭GDP和投资的高增长率还不足以做出判断。要防止这种风险，就需要积极扩大国内消费，维持一定程度的贸易顺差。
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