scienceman 发表于 2007-6-5 09:08:09

经济学家纵论中国股市:奥运不是股市"护身符"

2007-06-05 06:33:42 南方都市报网络版

股市影像一

  股民:“不妨先避避风头”

  张小姐说趁着最近股市清淡,开户不大用排队来开户入场,但是不慌投钱进市,“看不清行情,听同事们说都被套了”。有了身边的同事朋友作为风险教育的活标本,新股民的谨慎程度已大大增强。正在排队的新股民小夏说,自己没有改变对中国股市的长期看好,“但是眼下不妨先避避风头”。

  来自申银万国证券研究所最新一期《股市月度资金报告》证实,A股的5月新开户数达到560万户的历史纪录,但同期资金增速却大大缩减。当期资金净增加量仅为4月份的1/5,而同期新开户数却相比4月份还多出80万户。报告特别指出,这种趋势在5月尾开始愈加明显。

  股市影像二

  医院开始“备战”

  昨日(6月4日)记者走访多家医院,发现深圳各医院急诊科因近期股市波动较大已开始“备战”,应对可能出现的慢性病股民因情绪波动导致病发的病例。市二医院急诊科值班人员表示,目前为止该院收治的慢性病患者还没有出现明显增多的现象。但急诊科已经就近期股市波动较大而开始备战。医务人员介绍,根据以往的经验,在世界杯等赛事时,一些慢性病球迷也曾经因过度关注球赛,情绪波动而导致病发。“现在入市的人可能比球迷更多,所以这种防范还是很必要”。

   1720年,一个英国人去炒股,他高价买入了一只股票,并且对这只股票很乐观,却没想没过多久,当时的英国股市就崩盘了,他损失了两万多英镑。这个人叫牛顿。后来,牛顿感慨,“我能够运算出天体运行的轨道,但是我却无法计算出人性的疯狂”。

  5月30日0时,财政部对外宣布上跳股票交易的印花税税率。由0. 1‰到0.3‰的小小的数字变化,却不想此前长达两年大牛市的中国股市开始暴跌。昨日下午,中银国际首席经济学家曹远征,厦门大学证券研究中心的常务副主任、金融系副主任郑振龙,香港中文大学工商管理学院黄德尊教授等三名知名经济学家,在深圳纵论中国股市。

  股市泡沫要破了?

  “泡沫很大,股市太疯”

  热情很多导致泡沫

  问:目前股市为什么会有泡沫?

  黄德尊:我想是有很多不同的原因,其中一些就是热情很多,内地的老百姓缺少投资的机会,这个政府应该考虑。比如放宽政策让中国的股民可以在海外买股票,扩宽投资渠道,我想这些是一些比较长远的方法。

  问:现在内地股市的泡沫近期会破灭吗?

  黄德尊:我个人认为现在已经是一个泡沫,但是你说什么时候破裂,如果我知道的话,我自己可以做很多投资的决定,这个很难去预期,但是有人也做一个这样的比较,1989年的时候,台湾的股市上到一万多的水平时,如果用这个跟现在来比较,中国其实还有很多上升的空间,所以那个泡沫可能还可以维持一段时间。

  问:中国股市目前的泡沫是不是太大了?是不是到了破裂的时候了?

  郑振龙:判断泡沫大小,有好几个度量办法,短期来看换手率,从换手率的角度来看就不那么乐观了,中国现在的换手率,可以说是全世界最高,欧洲很多国家的换手率,一年下来换手50% -80%,我们往往一家公司一天的换手率可以达到50%,整个市场平均一个月换手一次,很显然,市场投机气氛占主导地位,没有一个投资的理念,所以从这个来说,泡沫很大,股市太疯狂了。

  股民已成惊弓之鸟

  问:调高印花税当天,股市出现大跳水,你们怎么看?

  曹远征:今年年初以后,人们对市场的理解就开始分歧了,有人认为,泡沫太大了,有人认为还需要继续涨,有很多的分歧,资本市场其中很重要的预期,就是它看这个到头来将来预期是什么样的,如果市场基本预期看好的那么一定会好,市场预期是看空的,它一定会跌。今年以来,市场预期的各种情况都不一样,特别是到五一以后,很多股民已经变成惊弓之鸟,那么稍微有点消息,他都会做出很大的一个反应。其实印花税对短炒是有抑制作用的,它对长期持有并没有很大的妨碍,股民是惊弓之鸟,一看是不是有政策出来了,一起抛的话肯定会引起股价一个强烈的下跌。

  半夜出政策是好事

  观众:财政部上调印花税的政策,出台时间为什么会选择在半夜?

  郑振龙:这次最厉害的两点,一是为什么选半夜,二是你刚说不调印花税,马上又调了,这个不太对。其实政策出来,应该是知道的人越少越好,这样公平,你们最不希望那些大机构都知道提前逃之夭夭,然后再告诉你们。政策在于公平、透明,股市跌了大家心里不好受,拿财政部出出气,其实财政部这样做是好事。

  曹远征:政策应该是公平的,知道的人越少越好,政策的出台时机是非常有意思的,要么是周六,要么是闭市以后。只不过这次印花税出来以后,股市跌了,所以大家对它印象比较深刻而已,所以就记住它是在半夜凌晨。

  还会涨起来吗?

  “一万点是可以预期的”

  问:下跌得这么厉害?中国股市还会涨起来吗?

  曹远征:作为经济学家,我认为大概在2020年的时候,中国经济可能会成为全世界最大的经济体,也就是说,中国经济在未来十几年间,维持在相当高的增长速度,是可预期的。中国的企业,经过改革机制也必须健全,治理结构也在完善,而且在国际的竞争也在增强,它会支撑这个股市有一个长期的发展,一万点也是可以预期的。关键是20年以后一万点和两年以后一万点,不是一个概念的。

  郑振龙:你要说短期的明天会涨会跌,这是很难的,但是对于一个大的趋势来说相对容易。

  我们涨的速度太快

  问:中国股市未来的走向,两位有什么看法?

  曹远征:中国经济长期向好,中国资本上的基本制度已经建立,这时候,中国股市应该成为反映中国经济成长的晴雨表,从这上面讲,我们同意说牛市已经出现,而且可能会是个长期的牛市。现在遇到的问题是,我们涨的速度太快了,不能让这次下跌将股市付之一炬。要让市场稍微冷静一点理智一些,不对未来过度透支。做一个正常的市场参与者,而不是忙碌地追涨杀跌。

  郑振龙:中国股市现在市值已经是全球五六位,这样的市场肯定在市场有举足轻重的作用,其实我们的市场定价还是很低。不过这次中国股市的大跌,全球反应都是一瞬间,纽约股市只是稍微下跌以后又继续上升,说明大家看到这次的下跌是良性,认为它不是一个泡沫的爆裂,而是一个良性的泡沫的挤压,这反而是有利于长期的看好。

  奥运不是股市“护身符”

  观众:很多人说,到2008年奥运之前,大盘才会到阶段性高点,对吗?

  曹远征:我先要问你为什么这么想?资本市场都是预期,预期好和预期坏,判断问题不一样,每个人预期完全不一样。其实对中国来说,不完全指望奥运来刺激经济,最重要是中国经济的城市化,工业化带动城市化,然后大量的投资,他的经济在持续地走好。奥运,尽管有影响,影响也不是很大。

  郑振龙:如果中国是韩国,奥运对经济刺激会很大。可是中国太大了,所以奥运对经济的刺激微不足道,很多人可能看奥运是从政治的角度,奥运要来了,政府怎么可能让股市低,这是一个心理,其实股市演绎到最后阶段的时候,政府已经管不了股市了,奥运也不是中国股市的“护身符”。

  哪些股票还可投资

  问:暴跌行情下,哪些股票还可以投资?

  郑振龙:有些股票是完全投机股票,有些股票完全是投资股票。

  中国市场毕竟是不成熟的市场,所以大盘调整的时候,一些适合长期投资的股票在短期内也会下跌。比如说大盘到三千,两千,我持有这些长期投资的股票都无所谓。心态最重要。

  观众:现在我们中国的股民应该怎么办?

  曹远征:就是应该是价值投资,这是股民应该遵循的理念,只有这样的话,才有风险意识,才能把投资做得更好。
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