全流通时代:天下无庄只是幻象
2005年“6·8”行情爆发后,中国股市开始由熊转牛,运行至今,中国牛奔跑近两年时间了,并且两市大盘累计涨幅已经超过4倍震撼全球市场,中国股市在此期间成为全球回报率最高的证券市场。目前市值超过3万亿元的基金、市值超过2000亿元的QFII,以及数以万计“神龙见尾不见首”的国内外游资主力,这三大利益集团成为主宰市场的核心力量,它们树立的价值发现与投资,已经深入人心,一夜间无数中小投资者坚信“天下无庄”的时代已经来临,但事实上这只是短时间的一种幻象,其原因在于,全球股市都一样“水至清则无鱼”,投机始终尾随着投资,当价值重估超出合理范畴,投机氛围就会逐渐浓厚起来,一旦市场调控手段失控,市场也有可能重蹈覆辙回,到2000年无股不庄的年代,这是所有利益群体不可接受的结果。所以,在市场新的形势、新的格局背景下,我们要重新认识新一代庄家新的生存与赢利方式,虽然我们非常浅薄,很难达到一窥全豹的效果,但我们希望,离真相近一些。一个篮子放一个鸡蛋?基金自打耳光
此轮十年难遇的大牛市缔造了基金,基金主导了这轮牛市。基金有三个类型,一是偏股型,二是偏债券型,三是货币型,以下主要针对偏股型基金。基金经理总爱说,基金从不坐庄,只遵循价值的线索,在每一个篮子里放一个鸡蛋。而从市场来看,基金集中规模的增仓或减仓,都会导致股票股价剧烈波动,这仍具备庄的痕迹,只不过是相对透明的“善庄”罢了。2006年“8·8”行情爆发,导火索是人民币进入升值周期,截止2007年1月4日,期间制造了一轮波澜壮观的“指数牛市”,市场“一九”现象明显,基金蜂拥而入,抱团权重股尤其以工行为首的银行股筹码,这导致主流资金过分集中在少数股票上,造成市场其他优质或低价筹码严重失血,尽管受此影响沪指节节攀升,绝大多数的投资者分享股市上升的快乐,不赚钱效应的蔓延为2007年1—3月市场爆发“中低价股革命”埋下伏笔。同时,在此轮“指数牛市”中大市值基金跑赢大盘,赚得盆满钵满,平均每份基金的净值达到50%的利润,大市值基金如此不理智的冲动也遭遇了惩罚,在“低价股革命”中完全踏空了行情。基金在公开渲染“每一个篮子里放一个鸡蛋”的投资理念,而一上来就“打自己一耳光”。
净值排名压力大 基金缺长线思维
基金规模不断壮大是政府市场化主导与平衡市场的“利刃”之一,但投资者不要轻视基金本身存在的根本利益,一是净值排名压力,二是赎回压力,三是抱团压力。客观上讲,目前市场本身优质筹码稀少,基金生存环境复杂,基金顾及自身利益缺乏长线思维,从基金持仓组合来看,从2006年初至今,基本呈现3个月一小变,6个月一大变的特点。尤其是一些明星基金重仓股往往在“抱团效应”下,仍不可避免透支重仓股未来的业绩。
典型案例之一2006年10月27日“巨无霸”工行回归A股,当时市场公认该股合理估值的上限在4.5元一线,该股上市以来至12月8日前,股价一直在合理范围内运行。之后,部分心存投机思路的基金发动“奇袭”工行战役,并吸引了国内外游资主力的参战。工行股价“一飞冲天”,股价最高达到6.79元,动态市盈达到46.54倍,其总市值超过花旗银行,人为制造了一场“闹剧”。这之后,工行股价一泻千里暴跌50%,相信基金投资理念的中小投资者纷纷割肉或者被套牢在“巅峰”之上,至今无法摆脱牛市不赚钱的厄运。
典型案例之二曾经是两市“第一高价股”的贵州茅台,该公司长线投资价值是得到全球公认的,而在二级市场上,该股在高送除权之后,基金发动了一场猛烈的填权行情,并且将其股价推至116元的高位,当时中小投资者还纷纷为此击掌叫好,岂不知贵州茅台的最高复权价已经达到了440元,已经严重透支了贵州茅台的业绩。总之,股改春雷已经促使市场结构产生转折性变化,雨后春笋般诞生的基金也从不成熟向成熟转变,比如上投摩根“老鼠仓”事件,表明基金仍需要在发展中逐渐成熟,而在此期间,请投资者擦亮自己的眼睛,不要盲目地坐上基金的“鸿门宴”中。
唱空归唱空 QFII该做啥做啥
自2002年开始,资本市场的投资主体与投资对象都在发生着积极的变化。一方面,证券投资基金超常规发展,尤其是开放式基金迅速崛起,加上QFII的实施,引入国际大型投资机构。投资主体的积极变化,为市场诞生新赢利模式,催生新的投资理念,形成新的运行格局奠定了基础,核心资产的勃兴正当其时。目前的股市已经不再是原来那种先发展,再规范,在发展中规范,而是在规范的状态下发展,价值创造的工作变得越来越难。从规范与监管的角度说明了内外勾结式的炒作已难再度盛行。
目前市场QFII总额度虽然只有100亿美元,但由于QFII具备比较成熟的价值发现波段操作的理念,登陆A股市场以来,大量经典成功的战例吸引了大量忠诚的追随者,QFII对市场的影响力不仅仅局限逾3000亿元的市值,它是唱空做多中国的“核潜艇”。近日有消息称,即将有300亿美元的QFII额度被核准入市,可以预见QFII将第三次唱空A股。
由于QFII身经百战,从它坚持“做股票不要功德太圆满,总要留点利给他人赚赚”来看,QFII的投资路线图就比较清楚了。从2006年起先炒有色金属—金融—机械—钢铁—煤炭—铁路。从2006年第三季度起,QFII就陷入了资金“头寸”困惑中,QFII只能两次集体唱空A股,暗渡陈仓积极调整自己仓位结构,大量减仓的同时,集中火力攻击新定的战略筹码,反而在今年第一季度跑赢了大市值基金。当然QFII也非善男信女,在股改初期,QFII曾成功创造了“对价概念题材”赢利模式比如三一重工、徐工科技等,QFII预期上市公司对价方案差—股价下跌—吸筹—对价方案—洗盘—讨价还价—皆大欢喜—顺利出局。之后此种模式被大量使用,但其市场效果较之前差了许多。
让人欢喜让人忧 私募基金成“浪子”
从连手炒作到独立坐庄,从孤家寡人式的几个庄家到无股不庄,这是2002年前中国股市主力所走过的赢利之路。但就像马克思说的:资本家剥削工人并非道德败坏,而是价值规律的支配。中国股市的主力最终发展到这条路上,对绝大多数人来说,也不是道德问题,而是环境压迫下的适者生存。
大浪淘沙,4年多的熊市已经击败了当年“风光无限”的私募基金,少数幸存者与大量新生代私募基金,在近两年大牛市中,再战江湖,大展神威,它们是让人欢喜让人忧的“浪子”,他们既创造神奇,也制造深渊。S前锋连续26个无量的涨停板;杭萧钢构越查越涨的“妖气”;*ST长控复牌当日近10倍的涨幅笑傲全球股林,接着果断抛出连续12个跌停板的豪气。许多市场现象表明新一代私募基金的崛起,他们依然“神龙见首不见尾”,经常又借涨停“敢死队”所在证券营业部名头,频频出现在交易的龙虎榜上,吸引市场眼球。单个私募基金资金调动速度和深度,甚至超过了一些小市值基金。今年私募基金成功发动的“低价股革命”,一夜暴富的效应迅速扩大,刺激场外观望者的神经。成为A股日增新开户数迭创新高的诱因之一,尤其在“五一”节之后,第四代股民蜂拥入市,喧哗嘈杂的营业部里,人人交头接耳,小道消息漫天飞舞,中小投资者无时无刻不紧绷着神经,火红的双眼杀气腾腾。这类投资者并不是来追寻价值的,他们是来追随私募基金,毫无怨言的成为游资主力摆玩的棋子,以后他们的命运将是可悲的。
竞局控盘:坐庄赢利的不二法则
股市坐庄有两个要点。第一,庄家要下场直接参与竞局,也就是这样才能赢;第二,庄家还得有办法控制局面的发展,让自己稳操胜券。因此,庄家要把仓位分成两部分,一部分用于建仓,这部分资金的作用是直接参与竞局,另一部分用于控制股价。而股市中必须用一部分资金控盘,而且控盘这部分资金风险较大,一圈庄做下来,这部分资金获利很低甚至可能会赔,庄家赚钱主要还是要靠建仓资金。控盘是有成本的,所以,要做庄必须进行成本核算,看控盘所投入的成本和建仓资金的获利相比如何,如果控盘成本超出了获利,则这个庄就不能再做下去了。
一般来说,坐庄是必赢的,控盘成本肯定比获利少。因为做庄控盘虽然没有超越于市场之外的手段无成本的控制局面,但股市存在一些规律可以为庄家所利用,可以保证控盘成本比建仓获利要低。控盘的依据是股价的运行具有非线形的特点,快速集中大量的买卖可以使股价迅速涨跌,而缓慢的买卖即使量已经很大,对股价的影响仍然很小。只要市场的这种性质继续存在下去,庄家就可以利用这一点来获利。股价之所以会有这种运动规律,是因为市场上存在大量对行情缺乏分析判断能力、盲目操作的股民,他们是坐庄成功的基础。随着股民总体素质的提高,坐庄的难度会越来越大,但做庄仍然是必赢的,原因在于做庄掌握着主动权,市场大众在信息上永远处于劣势,所以在对行情的分析判断上总是处于被动地位。
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