oksjping 发表于 2007-5-22 11:37:28

机会已经错过 接下来是多头表演时间

消息面:财政部、国税总局21日出台《关于调整钢材出口退税率的通知》称,自6月1日起,我国将调整部分商品进出口关税税率。另外,在证券市场中,基金与QFII因迥然不同的投资理念一直受到市场的关注,两大机构投资股票的收益大比拼也火热进行。5月份以来,散户持股比例已达65%-70%,高出成熟市场一倍,而包括基金、QFII在内的机构资金期间驻足观望,两机构月度投资收益大幅回落,且国内基金再度被QFII甩在了后头。
  今日两市股指双双小幅高开,沪综指开盘报4091.14点,深成指开盘报12301.27点,中小板指数开盘报4601.74点,集合竞价共成交26.6亿元。股指随即震荡走高,沪综指盘中突破4100点整数关。个股方面,银行股走势有所回暖,煤炭股延续良好表现,而海虹控股为首的科网类个股纷纷活跃,成为激活人气的重要因素。
  整体来讲,调控措施出笼,指数略作调整后,逢低买盘介入使得个股出现普遍回升,显示下档承接力度较强,场内恐慌性情绪得以缓解,股指升势有加速的迹象。预计后市大盘还将维持震荡盘升的趋势。但因个股有所分化,投资者应注意持仓结构调整,可关注低市盈率的绩优股。
  华夏基金公司指出,从估值水平看,沪深股票价格处于全球高端,但泡沫期间可能长期维持高位。
  沪深300指数今年市盈率目前约为32倍,处于全球高端。日本股市泡沫高峰期PE为74倍,最低端在15倍;美国Nasdaq市场2000年市盈率达到80多倍;印度股市市盈率20年高低端为24-8倍,美国纽交所股市25-10倍,欧洲股市24-9倍;中国香港股市22-7倍,中国台湾股市64-10倍。
  由此可见,从长期历史统计数据来看,除了Nasdaq、日本、中国台湾股市、A股在泡沫顶峰时市盈率达到80倍、74倍、64倍、60倍以外,其他主要股市的市盈率最高一般不超过25倍。但是,泡沫市场的高市盈率可能长达数年之久:Nasdaq市场1998至2000年市盈率从30倍一直上升到80倍;中国台湾市场1980年、1982年、1985年、1988年、1990年、1993年等多次市盈率达到30倍以上。
  在市净率方面,沪深300指数今年预期市净率(PB)在4.5倍左右,而今年预期净资产收益率(ROE)只有16.6%。如果净资产收益率较高,市净率可以有相对的溢价。印度股市以22%的ROE获得了3.7倍的PB,金砖四国整体以20%的ROE获得了3.1倍的PB,美国股市以大约18%的ROE获得了2.6倍的PB,但中国A股以较低的ROE获得了较高的PB,明显偏离于全球标准。
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