lewin 发表于 2007-5-21 22:30:07

温总还能有甚么板斧?

温总还能有甚么板斧?

  上周五温总连发四招:升存款息0.27厘,升贷款息0.18厘,提高银行准备金率0.5%,扩大人民币汇率浮动区至0.5%。市场均谓,四招齐发,实属罕见,反映中央藉此向市场传递一个重要信息,就是阿爷要动真格,市场请自律,不要太狂。市场会吗?

  相信不会。

  (一)存款息升0.27厘,一年期即到3.06厘,是希望人民多储蓄,但跟内地约3%的通胀率比,是不足以吸引大家多储蓄,人民为免存款被通胀蚕食,还是多投资、买楼、买股去谋保值;

  (二)贷款息升0.18厘,一年期即到6.57厘,是希望减少:(1)人民借钱去消费,以免刺激物价(通胀)升,又要引来再加息的恶性循环。不过,这个在西方有效的压消费手段,在中国是行不通,因为中国的消费者,鲜有借钱来消费;(2)人民借钱去炒股。如果每次认购新股都可以赚30%至90%时,哪怕借 6.57厘的钱去认新股?

  (三)提高银行存款准备金率0.5%,即至11.5%,是希望减少银行的借贷能力。但如果银行平时都有20%的资金借不出去时,阿爷要求自己扣起11.5%不借,对银行的借贷能力,究竟起到多大的抑制作用?

  (四)扩大人民币汇率浮动区至0.5%,官方称是增加人民币汇率的弹性,不代表人民币会升值,这是官话,不是市场话。市场的话是,扩大浮动区至 0.5%,即人民币至少升值0.5%。上周五,人民币兑美元的中间价是7.68,到收市时已升至7.66(应有人收到风),人民币兑美元已立时升了约 0.3%,就算以7.66计,升值0.5%,即到7.62,人民币升够了没有?不够,因为个多月前的一年期人民币汇价,市场已做7.4,即估会升值逾 3%。

还有甚么板斧?

  若然这四招都是无效之招,为甚么还要施,温总还有甚么板斧,以证明一如温总对记者谓︰「中央完全有信心、有能力、有办法妥善解决金融领域面临的各种问题,保持金融持续稳定健康发展。」

  上述四招是施给美国国会议员看的,属门面功夫,其它的有效板斧,已施出了或将会施出,如你仍不知温总已施了哪些板斧,那你便要小心了。

  温总要面对的,是三大问题,一个元凶。三大问题是︰楼价升过速,股市有点疯,外汇储备增长快(使人民币有升值压力),而元凶是国际收支不平衡,这包括︰国际贸易顺差大;投资、投机的外资流入多,从而产生了资金流动性过剩的问题。

  如你对以上的名词不理解,不打紧,用个香港术语你便明白︰有钱便身痕,炒股、炒楼又炒金。怎样才不身痕,先要没有太多闲钱,一于用「师奶兵团」相夫之招式︰减少、限制小男人可用资金,又或将小男人资金导向「正当」方向,储而不用,就是最好的方向。不过,这真不易,愈精明的师奶兵团,一定有愈狡猾的小男人,一定有些方法去留个小金库供自己花费。

「师奶」绝招应不会上场

  温总这位头号中国男人,在治理中国人民钱太多一事上,是可以用上管家婆一招,拿起狼牙棒,勒令小男人将一切收入、私己、小金库全数上缴。朱镕基在93、97年时就用过这「狠绝」的一招,要求内地及在港的国家企业,将小金库上缴中央,青岛啤(0168)在94及97年的走势,就说明了这点。

  然而,大家可以放心,温总应不会用上这招,因为这代表走「社会主义的路」,而不是走「有社会主义特色的市场经济之路」。温总会用上其它方法去抽资,有谓「擒贼先擒王」,故首先是要揪出元凶,要使国际收支稍平衡。其中一个方法是减出口退税,透过对环保规格要求,使企业的经营成本上升,于是赚钱少了,人民及企业的闲钱便会少了。

  不要以为这是自己倒自己米,其实是,世界日后必讲环保,讲持续发展,趁今时中国企业可以捱得起,就应早点捱出头来。这点以前笔者已讲过,不赘。

  只要民间、企业的资金增加速度放缓,则楼价升过速、股市见疯狂、外汇增长快等问题都会自动解决。

  今次温总这四招并不是真针对股市,只是演场戏予美国人看。温总如真要整治股市,他有不少板斧可出︰

 (1)让红筹发行A股;

 (2)将QDII可买股比率提升至七成;

 (3)对A股征收增值税;

 (4)要求国企对国家分红。

每一个方法,对H股及港股的影响,各有不同,明天续。
投资理财    石镜泉 经济日报副社长兼研究部主管2007-05-21
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