北控连环“资本秀”
“北控要在重组中丰满自己的羽翼，要成为能按市场游戏规则运行的主体。”2004年，时任京泰集团董事长、北京控股有限责任公司（0392.HK，以下简称“北控”）董事局主席的衣锡群，不断敦促他的团队关注资本市场运作。北控集团成立前，京泰集团是北控的控股母公司。在成立北控集团、剥离和整合公司经营业务的同时，衣锡群带领他的新北控团队，运用国际市场惯常的资本运营手段，对京泰北控实施了一系列回购、配售等融资新动作。在偿还京泰集团历史债务的同时，也为最终重组北京燃气筹措了充足资金。对于一家国有企业来说，这样的“资本秀”显得不同寻常。
连环出手 低价回购
2004年，香港股市仍处于低迷阶段，北控股价在9港元上下徘徊。而京泰的整体重组方案在京泰、北控的管理层已经获得广泛认同，并基本为政府接受，联合重组进程已经不可逆转。沉寂许久的北控股票也因为这一消息再次引起投资者注意。此时，京泰集团管理团队形成这样一个思路：在北控股价低迷的时候，通过市场融资，以间接或直接的方式逐渐增持北控的股权，以加强其控股股东的地位，同时解决历史遗留债务问题。
随即开始一系列回购动作，组织实施了多项资本运作方案。
首先，京泰集团以现金，包括规模在2亿港元以内的新增贷款，组成集团用于股票回购的资金；以9港元为购买上限，启动对北控股票的持续回购，回购总数为3000万股。2004年7月，京泰集团首先从公司内部关联公司之间协议购买688万股北控股票，均价8.9港元。8月上旬，京泰完成了3亿港元银团贷款；2004年8月下旬，京泰又在市场上以均价8.6港元购入2312万股北控股票，直接增持共计3000万股。
其次，京泰集团展开内部资产重组，实施京泰北控联动，通过资产置换，增持对北控BVI公司的控股股权，期间分别从首旅集团、北京八达岭旅游发展总公司、北京三元集团间接增持北控股票为2399万股、2584万股和2889万股，间接增持共计7872万股。
最后，直接向北控BVI的其他股东购买其所持有的北控BVI股权以间接增持北控股票，期间分别向北京电信、北京兆维集团及北京市综合投资公司买入北控BVI公司股权，间接增持北控股票4272万股。
闪电配售套现还债
2005年9月，香港资本市场气氛良好。市场开始憧憬北控可能的燃气注资行动，各大投资银行接连发布对北控有利的分析报告，基金经理对北控更加关注，北控股价一路冲高至13.8港元。在这样的气氛下，京泰集团适时提出配售旧股套现的方案，决定在市场上进行股权融资，套现部分资金，以削减债务、增加集团现金流储备。
2005年9月30日，京泰专责小组与德意志银行达成硬性承销协议：德意志银行以每股12.8港元的价格（北控净资产值）全额包销3000万股北控股票，另外承销1000万股北控股票。协议签署当日，德意志银行展开全球推介，当晚，配售的4000万股股票销售一空。2005年10月3日星期一，京泰和德意志银行完成了股票和资金的交割。
此次“闪电配售”比想象得要快，动作完成干净利落，令京泰人在资本市场找到感觉。通过配售4000万股北控股票，京泰集团共获得资金51200万港元，扣除2004年购入股票的成本，共实现现金收益23440万港元，京泰集团一次性提前偿还了银团贷款4000万美元。
高限定价全球发债
回购和配售的成功令京泰人信心大增。2005年底，重组工作已经“破茧”，京泰领导层决定及时利用联合重组题材，抓住北控股价上涨的机会，委托德意志银行，以北控BVI公司的名义，于2005年11月底发行可转换债券，这部分债券可以按照每股15.295港元的价格，转换为6000万股北控股票的可换股债券，转换价格是15.295港元，可融入资金91770万港元。根据2005年中报，北控每股净资产12.98港元，转换价格相当于市净率1.18倍。
通过德意志银行的推介，超过100家高质量国际投资者认购这6000万可转换债券，获得8倍超额认购，京泰集团最终以高限定价成功地完成了定价。参与认购此次可换股债券的投资者分布全球，其中亚洲投资者占20%，欧洲投资者占50%，美国投资者占30%。
按照京泰增持北京控股股票的平均成本6.8港元计算，扣除成本后，此次可转换债券发行为京泰带来约6.7亿港元利润，如果投资者未来将债券转换成6000万股股票，则上述利润将增加至10.7亿港元，这笔可换股债将演变成实实在在的利润。
数分钟配售5000万
随着京泰决策层的操盘表现愈来愈佳，其在资本市场的动作也愈来愈呈高难度。
2006年5月2日下午，香港股市再次创下自SARS后的历史新高，恒生指数冲破17000点大关，收报17027点。此时，在京泰集团香港港湾道18号中环广场43楼的会议室里，各高级管理层正在召开一次重要的会议，讨论京泰集团减持5000万股北京控股股票一事。
5月4日，配售京泰持有的5000万股北京控股股票的动作运作得密不透风却有条不紊。在短短的几分钟内，京泰集团便与承销商瑞银华宝（UBS）达成配售协议，在市场价17.3港元的基础上给予5%的折让，以每股16.44港元的价格配售5000万股股票，集资8.22亿元港币。
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