大跌引爆中期头部悬疑 QFII中资激辩A股后市
大跌引爆中期头部悬疑 QFII中资激辩A股后市文章来源：第一财经日报 日期：2007年05月16日 06:47 http://www.china-cbn.com
张志斌
上证指数昨日再度出现的逾百点单日大跌让市场充满了股市是否已到中期顶部的疑问，《第一财经日报》就此专门采访了各方人士，不过大部分中资专业人士都认为目前说中期调整就此开始还为时过早，仍需要进一步观察市场走势。
此前，QFII无疑是市场中“唱空”的最主要力量。里昂证券中国研究部主管刘炜在日前举行的投资论坛上表示，根据证交所的数字模型来进行保守估计的话，中国股市的散户比例起码已经达到了65％～70％，这个数字在全世界所有市场中是最高的。从过去十几年的经验来看，散户比例达到如此高的水平通常是市场见顶的一个非常明显的标志。
刘炜称：“最近赚钱的都是新开户的人，他们中有些人赚的甚至比一个懂A股的基金经理还多。而机构投资者显然预料得到市场即将见顶，我们可以看到所有的投资机构包括保险公司、共同基金、QFII、社保基金现在都在大量沽售，而不是买入。”
不过，来自中资机构专业人士的观点则显然与QFII并不一致。
一位保险公司资金运营人士在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，仅仅因为昨日股指的大跌就断定中期调整来临目前还为时过早，至少从大盘权重股的走势来看，股价并未脱离基本面而出现整体高估，而在股指期货仍未推出的情况下，机构投资者也不太可能大量抛出手中的筹码，至少在大盘权重股估值并未明显高估的情况下不会这么做，因此股指的下跌空间相对有限。
一位券商分析师也认为，市场昨日的下跌其实在预料之中，毕竟连续的上涨使得市场积累了一定的做空动能，再加上证监会日前的风险提示通知，市场出现调整已是必然，只是没有想到会再度出现超过100点的大跌，但这还不至于会改变这轮大牛市的性质，股指就此出现单日反转的概率不高。
而一位基金业人士则表示，散户比例高历来都是中国股市的国情，其占比最低时也有50％之多，更不用说在近期新开户数猛增的情况下，其比例有所提高是自然的。而判断股市目前是否已是中期顶部更重要的应该是看其股价是否已被高估。就目前市场的动态市盈率而言，应该还在可接受的范围之内，目前只能说市场上已经很难找到被明显低估的股票了，虽然有些题材股的确已被高估，但市场整体的估值水平仍算合理；再加上资金面目前较为充裕的情况短期不会改变，就此判断股市已是中期顶部为时过早，仍需要进一步观察。
当然，也不是所有中资机构的专业人士都认为中期头部尚未到来，海通证券的分析师汪盛昨日就明确表示，他相信昨日的大跌应该是中期头部来临的明确信号，股指虽然不会一步就跌到位，但目前应该是处于筑顶过程中。
股市风险再显 沪指昨大跌逾百点
张志斌
超过百点的大跌再度光临市场，上证指数昨日下跌高达147.21点，创出今年以来第7大单日跌幅，这也犹如给近期连续上涨的股市当头浇了一盆冷水，提醒或已被投资者淡忘的股市风险。
昨日，上证指数以4055.83点开盘，在短暂摸高4069.85点后全天基本呈逐波下跌之势，股指在午后的跌势开始有所加速，并一度探底3891.36点，尾盘则报收3899.18点，全天下跌达147.21点，跌幅达到3.64％，成交2074.4亿元，较上一交易日大幅增加201.2亿元。
深成指昨日以11754.70点开盘，报收11414.54点，全天下跌317.54点，跌幅为2.71％，成交991.2亿元，较上一交易日增加60.9亿元。沪深300指数昨日也下跌了129.78点，报收3604.64点。
刚有重磅成员交通银行（601328.SH）加入的银行股板块昨日领跌大盘。除停牌的深发展（000001.SZ）和交通银行外的8家银行股昨日全部下跌，且跌幅均高于指数跌幅，跌幅最小的兴业银行（601166.SH）也下跌达3.71％，跌幅最大的浦发银行（600000.SH）则下跌了7.48％。
钢铁板块昨日跌幅也位居两市行业跌幅榜前列，整个板块仅有5家个股上涨，龙头股宝钢股份（600019.SH）下跌达4.89％，跌幅最大的鹏博士（600804.SH）更是高达8.76％，倒是武钢股份（600005.SH）走势抢眼，逆市微涨了0.67％。
受累于大盘的大幅下跌，近期走势强劲的B股昨日也有所下跌，沪市和深市的B股指数昨日分别下跌了1.93％和4.86％。
一位券商分析师在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，市场当日的下跌应在预料之中，毕竟连续的上涨使得市场积累了一定的做空动能，再加上证监会日前的风险提示通知，市场出现调整已是必然，只是没有想到会再度出现超过100点的大跌，但相信这还不至于会改变这轮大牛市的性质，股指就此出现单日反转的概率不高。
该分析师表示，其实周一股指期货的仿真交易再度走出与现货市场背离的走势已提前警示了昨日的大跌，这已是今年第三次出现类似的走势，而这足以提醒我们应高度重视股指期货的走势，研究其对现货市场的先导作用。
而一位资深市场人士则认为，昨日股指的跌幅较大，相信周三还会有所惯性下探，估计“五一”长假留下的跳空缺口将被弥补，不过股指继续大幅下跌的概率不高，反而出现小幅反弹的概率较高，从总体上看还会是一个宽幅震荡的格局。
B股受累A股下跌
系统性机遇仍促日开户数再创新高
钟鸣
A股昨日的大跌走势无疑给近期火爆异常的B股市场走势降了降温，沪市B股指数也在连续9个交易日上涨后终于在昨日出现下跌，跌幅为1.93％，而深市B股指数更是大幅下挫了4.86％。
沪市B股指数昨日以329.90点跳空高开，早盘曾一度摸高至344.93点，涨幅高达8.88％，但受A股大幅下跌影响，B股指数也开始有所回落，尾盘仅报收于310.68点全天低位，跌幅为1.93％。深市B股指数昨日更是大跌了4.86％，报收于5276.52点。
尽管昨日两市B股指数均有不同程度的下跌，但达到涨幅限制的B股仍然多达24家（含ST股），占昨天可交易B股总家数97家的24.74％。昨日两市共有42家B股上涨，下跌则为55家。
一位券商研究员在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，B股可以说是目前中国证券市场上存在的唯一具有系统性机会的板块，随着各种股市遗留问题的解决，A股和B股之间的价差将成为市场新的焦点，同股同价已成为市场的普遍预期。尽管昨日A股的大跌在一定程度上缩小了A、B股之间的价差，但离同股同价还相差甚远，B股仍有机会继续上扬。
也正是看中了B股市场存在的历史性机遇，近期B股的新开户数呈现迅猛增长之势。根据中国证券登记结算有限责任公司公布的数据，继5月11日一天的B股开户数38815户超过了4月份一个月的B股开户总数36535户后，B股开户数于5月14日再创历史新高，达到惊人的44777户，而5月份以来B股的每日开户数均为5位数，累计已高达163121户。
附表 两市钢铁板块涨幅前5名
股票名称 股票代码 涨幅(%)
*ST长钢 000569 5.06
西宁特钢 600117 1.19
武钢股份 600005 0.67
新兴铸管 000778 0.13
攀钢钢钒 000629 0.00
资料来源：本报整理
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