chljack 发表于 2007-5-15 16:47:29

《中国股市分析》防患未然调控举措可期,基调温和料

路透社



路透北京电---中国股市沪综指在\"全民炒股\"推动下已突破4,000点整数关口,而呼吁政府采取行动抑制股市过热的呼声亦不绝于耳.不过一些官方人士及专家分析指出,管理层对目前股市调控亦相当矛盾,但似乎更倾向于中国股市通过自身来实现技术上调整,动用行政手段并非上策.

他们提到,考虑到中国现实的政治环境和经济发展需要,预期中的调控料会体现温和基调,包括扩容加速,红筹股回归加快,扩大合格境内机构投资者(QDII)的投资范围和规模,股指期货出炉等市场化手段.至于加息这一调控重拳,受访的官方人士则预期短期可能不会出台,但趋势仍在.

一位不愿具名的官员坦称,\"现在没有哪个部门愿意承担打压股市的罪名,一方面股市的活跃对扩大内需,刺激消费有正面意义,而市场信心的恢复也符合中国构建和谐社会的基调,但另一方面过快的涨幅确实让人不安.\"

沪综指自2006年初以来目前已暴涨约2.5倍.投资银行高盛近日发表报告,呼吁中国政府采取果断行动,遏制A股市场的资产膨胀预期,首要的手段是调高利率.

多位消息人士周一对路透表示,中国政府高层对目前的股市状况已非常担忧,并已召集六名知名学者召开会议进行讨论,主题主要围绕当前股市估值是否合理、是否已有泡沫等问题展开.但未来会出台何种政策措施以给股市降温,目前还不得而知.

中国证监会上周五稍晚发出通知,要求进一步加强投资者教育,强化市场监管,要求证券公司要有针对性地做好各类投资者尤其是新入市的中小投资者的风险承担能力的评估工作.

**股市调控料现温和基调**

中国燕京华侨大学校长华生认为,\"政府应该有调控的举动,否则泡沫越积越大,最终会以暴跌收场.\"他亦建议政府应该加息,至少先提高一年期定期存款利率.

不过应对再度加息的呼声,受访的一些官员则认为,目前还看不出动用这剂\"调控力度最猛\"药方的可能.他们并称,央行一季度的货币政策执行报告亦提到资本市场财富效应有助增强消费信心,也体现官方对股市的正面评价.

此外,本月15日央行再次提高存款准备金率以回收流动性,还需要看看政策效果;且目前中国存在通货膨胀的压力,加息虽可收紧银根,但资金成本的提高又会助推通膨,短期应该会慎用.

中国人行5月15日起年内将第四次上调存款准备金率0.5个百分点至11%;央行此前已于3月18日起同时上调金融机构人民币存贷款基准利率,其中一年期存贷款基准利率均上调0.27个百分点.

他们提到,如果加息的预期有助市场自身完成技术性调整,同时配合其它的市场化手段,包括拓宽QDII投资范围和规模,增加股市供给等等,能让偏热的股市降温,自然就不必动用加息这一重拳.

中国银监会上周五发布通知,对商业银行代客境外理财业务境外投资范围作出调整,首次允许其发行投资于境外股票的代客境外理财产品.

深圳一家大型基金公司的经理亦提出,分流资金,增加股市供给,尽快推出股指期货等,都不失为抑制目前股市偏热的方式,尤其是股指期货的推出,有助于市场的合理定价.

**股市繁荣储蓄搬家,扩大内需作用明显**

显然股市的繁荣也为中国政府一直倡导的降低储蓄率,扩大内需提供了良好平台.

央行最新公布的数据显示,4月居民户人民币存款减少1,674亿元,同比多减2,280亿元(去年同期增加606亿元).1-4月人民币各项存款增加2.3万亿元,同比少增737亿元.

一位官方智囊团的专家称,\"股市繁荣确实现居民储蓄大搬家,对刺激消费的作用也显而易见,...但最重要的一点就是对股市是否过热的判断,现在谁也不愿轻易下结论,毕竟社会稳定是最重要的.\"

反映居民消费水平的中国社会消费品零售总额今年来增速亦明显加快,3月达15.3%,1-2月则为14.7%.

上述专家并提到,中国共产党的十七大召开在即,从政治层面考虑需要营造一个稳定和谐的社会氛围;而从宏观经济的角度看,\"在中国经济持续20多年的高增长中,中国股市表现却差强人意,现在的补涨也有一定理由\".(完)

--发稿 沈燕/张喜良
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