资本流入推动房价膨胀
资本流入推动房价膨胀--------------------------------------------------------------------------------
近期，有关“资产价格泡沫”的言论不绝于耳。日前，周小川在10 国集团央行行长巴塞尔会议召开前的有关问答中称，的确有此担忧。东方证券认为，此次央行行长周小川针对监控资产价格的表述，表明资产类价格是重要的货币政策目标，央行关注资产泡沫的形成。
当前，中国的经济情况与日本泡沫经济的形成过程有些相似。持续的经济增长、外贸顺差不断扩大，面对国际收支不平衡的矛盾，面对扩大内需、推动混业经营、加速开放金融市场、推进经济全球化的压力。在外部压力下，人民币稳步升值的预期被强化，资本流入加速，4月份新开户数超过前两年的总和，股票市值频创新高；在无汇率风险环境下，在难以遏制的流动性过剩的背景下，房地产价格上涨，屡调不下。
今年一季度，全国完成房地产投资额为3543.78亿元，同比增长26.9%。完成商品住宅投资2462亿元，增长30.4%。其中，经济适用住房投资88亿元，增长41.6%。与去年同期20.2%的增速相比，投资增速明显反弹。另据国家发改委、国家统计局的调查数据，2007年3月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.9%，涨幅比上月高0.6个百分点。
虽然新房售价的月环比在轻微地缩减，但并未出现趋势性的回落。分地区看，与去年同月相比，涨幅较大的主要城市包括：北海13.7%，深圳10.7%，长沙10.1%，北京9.9%和广州8.6%等。与上月相比，涨幅超过1%的城市有22个，全国房价持续上涨的趋势并未得到控制。
回顾日本曾经走过的历程，同样是资本的不断流入，推高了房价地价。日本金融限制放松后，城市用地和房宅成为金融机构竞相投资的热点，致使主要城市的不动产价格节节攀升，东京的地价更是高得离谱，价值和价格严重背离。特别严重的是银行贷款行为的变化。1986年以后，银行向被限制发放贷款三类产业的贷款，包括建筑业、金融保险业和不动产业的贷款余额合计大大超过日本经济的支柱产业制造业。1987年这个差异达70万亿日元，最高达到90万亿日元。特别是面向不动产的融资激增，以大城市为中心，地价飞涨，制造了“地价不跌”的神话。
专家称，资产价值持续上升预期下的信用膨胀，资本管制放松和汇率大幅波动推动的资本流入，会不断推高房地产资产价格。加息、适当放大汇率浮动空间、加强监管制度的建立等呼声再起。
（王柱栋）
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