天堂与地狱仅一步之遥 一个因素引发变盘
群众运动 推动五月指数创新高5月开市的头一周,沪深股市如期迎来开门红,一连串惊人的数据再度被改写:沪指历史性站上4000点,单日新增A股开户数达37万户;两市单日成交突破3800亿元……
毫无疑问,普通居民仍在加快步伐入市,储蓄资金仍在加速搬家,社会财富仍在急速向股市聚集---这一场前所未有的“群众运动”,正改变着我们的市场,改变着市场参与各方的思维和行为方式。
对于这样一场“群众运动”,理性的基金经理们看不懂了,于是,他们大多错过了一季度以来的“低价股革命”,谨慎的他们一边抛股降低手中的仓位,一边眼睁睁看着指数不断创出新高。机构主导的市场已渐渐演变为散户主导的市场,以至于基金经理们发出了“我们是弱势群体”的感叹。
昨日,股市稍稍止住了疯涨的脚步,沪指小跌28点,只因为市场中流传着加息等利空传言,但是,散户主导的“群众运动”还看不到结束的迹象---多少股民正摩拳擦掌,发出了“跌下来,正好买”的喊声。
在这样一场疯狂的“群众运动”主导下,还有多少神话会出现?指数还能涨多高?行情究竟能够走多远?
在这样一场疯狂的“群众运动”中,理性的投资者又该采取什么样的策略,寻找哪些安全的避风港湾?
本期《证券周刊》,让我们一起来深度剖析这场越来越让人担心的“群众运动”。
股市成“抢钱”乐园 民众已然疯狂
如何才能轻松、快速、大把地挣钱?这是一个困扰无数市井民众的问题,但在2007年5月的神州大地,亿万民众仿佛找到了问题的答案---炒股。
最近一段时间以来,公司职员、国家公务员、大学生、退休人员、个体老板……无数不同年龄、不同职业的人,都挤进了股民大军,沪深股市日开户数屡创新高,从一天新开几百户增长到几万户,再增长到一天新开超过30万户;两市的成交量也随着股民大军的急剧扩容而迅速膨胀,从日成交百亿元增长到千亿元,再增长到日成交超过3000亿元,从这些一年前听起来如同天方夜谭的数字,我们可以发现,民心已沸腾,股市正疯狂。
看看身边就会感受到,全民炒股的时代已到来。
新股民爆棚 开户成了体力活
4月,A股新开478.7万户,这创造了一个新的历史记录,民众高涨的入市热情着实让人惊叹。
历史资料显示,由于去年全年新增A股开户数308.35万,因此今年4月份的单月新增A股开户数已经超过去年全年。
2005年之前,A股日开户数最高的是2000年,当年新增A股账户为1300多万,此后开户数逐年下降,2001年下滑至688万,2002年减少为230万,2003年为135万,2004年为168万,2005年仅为85万。
5月以来,群众的入市热情继续升温,5月8日、5月9日和5月10日,沪深A股新增开户数分别达到惊人的36.8万户:32.6万户和33.4万户,三个交易日开户超过100万户,再度刷新日开户数的历史记录。
一时间,白领无心上班,学生戒掉网络游戏,老年人的晨练也选在了营业大厅。可以说,汹涌的新股民入市潮拉开了全民炒股的序幕。
赎回基金 散户亲自操刀入市
去年第四季度,市场掀起一波基金主导的大行情。上证指数也一举突破历史高点,大盘蓝筹股为代表的指标股大幅上涨。不过现在,随着新股民的跑步入市,群众资金全面超越基金。
聚源数据统计显示,去年第四季度发行的开放式基金,以及扩募的封闭式基金共计25只,累计募集资金约1800亿元。当时更是出现了嘉实策略这类一次募集超过400亿元的基金航母。应该说,在去年第四季度,基金发行给市场带来的入市资金,是支撑大盘不断创新高的绝对主力军。
然而,今年以来,特别是3月之后,去年四季度的情况发生改变。虽然新基金依然受到投资者的追捧,但随着股市赚钱效应的显现,散户纷纷产生了“把钱拿给基金炒,不如自己炒”的观点。于是,大批散户开始直接入市,散户资金急剧放大。
统计显示,今年前4个月,基金首发给市场带来的资金约1600亿元,较去年第四季度有所减少。而今年4月份,基金发行给市场带来的增量资金仅为420亿元。而今年以来,散户带来的增量资金却成倍放大。今年4月,新增A股开户数478.7万户,如果以每户5万元新增资金保守估算,仅仅4月份散户新增入市资金就高达2393.5亿元。
散户资金和机构资金出现如此巨大的悬殊,显然,目前的行情,已经从基金等机构主导的市场,转变为散户资金主导的市场。
群众齐上阵 哄抢低价股
牛市中,如果将股价在10元以下的个股定为“低价股”,那么现在的这轮股市的群众运动,目的就是要消灭低价股!
统计显示,以去年年末12月30日收盘价计算,沪深两市股价低于10元的个股总数约1110家,占沪深上市公司总数的80%。而在经历了今年前四个月的一番洗礼之后,10元以下的个股家数已经下降到约380家,仅占上市公司总数的27%。四个月间,700多只低价股被哄抢成高价股。
新入市的投资者对高价股存在畏惧心理,往往认为自己资金量不大,不敢介入,于是更加青睐价格偏低的股票。散户们总是认为,高价股一旦跌下来,会亏得很惨,而低价股再怎么跌,跌幅也不会很大。此外,在低价股中,散户们更愿意介入那些有题材的低价股,反而那些绩优蓝筹股,不受散户的追捧。
所以,今年以来低价股的大面积暴涨,其主要原因就是大量散户入市哄抢的结果。
蚂蚁啃大树 散户成行情主导者
2000点!3000点!4000点!大盘马不停蹄地攻城略地。到底是什么力量推动行情不断上行,谁在积极做多?
答案让人意外,目前主导行情的并非叱咤风云的资本大鳄,而是无数的如你我一般的市井民众,今天,散户成了推升股市的真正英雄。
据上市公司的一季报显示,QFII在一季度的仓位没有明显变化,基本上都是满仓,那么QFII在一季度肯定不是市场做多的主力。而由于老基金面临巨大的赎回压力,新基金的增量基本与老基金的赎回相当,这就说明基金也不是发动本轮行情的主力。
从市值看,目前两市流通市值接近5万亿元,但市场中最大机构---投资基金的持股市值仅有数千亿,剩下的QFII、券商、社保、保险资金的持股市值都无法与基金相比,那么剩下的市值都是散户持有的,这说明,散户才是行情的主导力量,今年以来股市暴涨的真正动力就是无数的个人投资者。
牛市也有大调整 借鉴台北股市
全民炒股,究竟好还是不好?我们又该如何认识目前的市场?
纵观全球股市,不少成熟市场都曾经历过全民炒股的阶段,从我国台北股市上世纪80年代的演变历程,或许可以给目前狂热的A股市场投资者一些启示。
1986年以前,我国台北股市并不是社会大众关注的热点。就1985年而言,股票开户数目仅40万户,占台湾15岁以上人口的3%左右;上市公司只有127家,股市规模很小。1985年股市也很低迷,全年下跌15%。
但是从1986年开始,股市开始逐渐升温,全年涨幅26.7%。尤其是在1987年之后,当普通投资者开始觉醒意识到股市的赚钱效应之后,股价便如脱缰的野马,相比1986年的上涨126%,1988年更进一步上涨143%,开户数也从1985年的40万户猛增到1988年年底的160.6万户,上市公司增加到163家。台北股价指数从1986年10月突破1000点之后,到1990年2月的最高点12682点,期间约有40个月的大幅上涨。
在台北股市的大牛市中,遭遇过两次大幅度的调整(如右图所示)。第一次是1987年底,受政策调控的打压,台北指数从5000点附近,跌至2000多点;第二次则是1988年底,由于证券交易所得税风波,更是极大打击股市,台北股指也从8000多点,跌到了4000多点,两次深幅调整的幅度都在50%以上。
台北股市泡沫的破灭,则是在加息、提高存款准备金率以及国际股市大幅下挫的影响下,开始一路狂泻,到1990年10月跌到2485点。
目前A股市场的大牛市刚刚开始了一年多时间,与台北股市泡沫破灭的时候完全不可比,但其牛市途中的大调整却值得我们深思。
狂热之后 遍地黄金还是遍地陷阱
昨日,上证指数一度杀穿5日均线,盘中更是一度暴跌近100点。大盘在历史点位,4000点高空,在以散户为主导的群众运动中,市场未来将何去何从?
反思行情经历的阶段,反思市场心理的演变历程,我们将更为深刻地理解目前的市场。
练胆游戏 强化散户逢跌加仓
今年以来,尽管大盘不断创出新高,但股指还是曾经多次出现过暴跌。最典型的有三次大的短线暴跌,分别是“2.27”暴跌、“3.19”暴跌以及“4.19”暴跌,但是,每次暴跌之后,市场会很快被强大的新增购买力重新拉回,并创出新高,此前由于惧怕调整而卖出股票的股民,如果希望继续分享牛市,将不得不加价回补。
从市场心态来看,暴跌中投资者的恐慌程度一次比一次降低,这仿佛在重演“狼来了”的故事,当警报多次拉响都未能奏效,当多次割肉出逃都被迫高位回补,民众对股市的态度正在发生着巨大的变化:牛市中的调整并不可怕,牛市中的调整就是机会!
这样的情况连续多次发生,就坚定了散户们“越跌越买,大跌大买,小跌小买”操作策略心,甚至是对“下跌”,对“卖票”产生了“抵触情绪”,宁愿冒险,也不愿意减仓。
分析人士认为,在目前这种场外资金极其充裕,散户投资者又已经有些疯狂的入市冲动下,市场很可能还会继续维持一种强势格局。
天堂与地狱 只有一步之遥
但我们不能忽视的是,随着股指的不断创出新高,风险也在不断地累积,目前4000点的股市,风险一定比2000点、3000点时大得多。
股指越往高处走,市场就越来越敏感,从新开户数、成交量、指数涨幅、个股涨速等指标都可看出,目前市场已经进入狂热状态,市场强大的上升趋势让越来越多的空头翻回多头,让越来越多的不坚定分子成为死多,于是,我们看到股指上行越来越快,市场信心越来越足,流入的资金越来越多。
但是,以经典的股市技术分析理论来看,空头灭亡的时候,也即是市场一致看多的时候,就是变盘即将发生的时候。这一理论已经被历史上无数次行情所印证。
所以,我们不得不承认,当市场狂热的时候,就是风险最大的时候,在股市中,天堂与地狱往往只有一步的距离。
一个偶然因素 就会引发变盘
现在已经狂热,变盘何时会发生?
长江证券研究所认为,未来引发市场调整的只可能是两大因素,一是外生冲击,如外围股市暴跌,或者发生重大影响资本市场的外来力量等。
另一方面则是政策冲击,例如强有力的调控手段、强力打击股市违法行为等。这两方面实际都是股市外力所产生的作用。在目前这种超强的市场中,要想靠市场自身内部的因素引发变盘,可能性不大,如果是市场预料之中的利多或者利空,都难以扭转目前强大的趋势,但我们需要提防的是,一些偶然发生的事件,市场预料之外的事件,可能是一些重大的事件,也或许是一些不经意的小事件,但却会产生“蝴蝶效应”,成为压垮骆驼的最后一根稻草。
击鼓传花 鼓点何时终止
股市,是一个什么地方?我们赚的钱又是从何而来?什么才是股市的长期生存之道?
虽然现在亿万民众加入了股民的队伍,虽然满世界都是号称股神的抢钱能手,但能正确回答这个问题的人却并不多。
天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往。排队入市的民众无不对股市这个神奇的地方充满了梦幻般的憧憬,对于他们来说,炒股就意味着实现财富与梦想,就意味着在最短的时间里要赚取最多的银子,最好是能抓住每一波上涨,躲过每一波下跌。
但是,从我们所知道的全球所有股市所走过的路来说,大多数人依靠股市的想法仅仅是一个梦,总结成熟股市的一个有效的经验,长期来看,股市是一个多数人亏钱的地方,特别是个人投资者,即使短期内可能从股市获取暴利,但只要不将利润兑现,及时撤出市场,最终都将把利润还回去,甚至于把本金也亏掉。
同时,成熟股市的第二个有效的经验,如果希望在股市中长期获利,最好与大多数人的行为相反,当多数人都做多的时候,股市的风险最大;当多数人都做空的时候,或许股市的机会就来了。
记得小时候我们常玩的击鼓传花的游戏,参与的人越多,这个游戏就越好玩,玩的人胆子也越大。胆大的,喜欢把花球在手中把玩一番,再传给下一个人;胆小的,花球一到手中,又很快交给了下一个。
股市的群众运动,就像一场击鼓传花的游戏。现在玩这个游戏的人,是越来越多,大家欢天喜地,不亦乐乎。胆大的人,可以把一只股票翻来覆去的炒,胆小的人,也吃到一段一段的利润。但股市与游戏还有一点不同,鼓点终止的时候,所有的参与者都会受到惩罚。
史上最大的牛市,看上去犹如巨轮泰坦尼克号一样坚不可摧,但我们在冷静、客观地认识市场之后,将对未来的风险和机会作出理性的选择。
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