内幕就是“财富”！“跟风”助推股价操纵
内幕就是“财富”！“跟风”助推股价操纵谢潞锦第一财经日报 2007-05-11
编者按
在股民们的狂欢中，5月9日沪指携天量攻克4000点大关，昨日并在这个关隘上站稳。在此种市场氛围中，无论是上市公司、机构投资者还是芸芸散户或许都在大呼狂赚之快意，不过，他们“炒”股的商业模式却不尽相同。本报就其中一些操作方式进行了如下的梳理。
在大牛市中，总有那么几只股票上下翻飞，在让涉“市”不深的小投资者傻眼的同时，隐藏在幕后的人却狂取暴利。这就是本轮牛市中“新”商业模式之一：信息不对称，内幕交易造暴富。
内幕就是“财富”
一般而言，上市公司业绩的变化，是造成股价异常变化的主要因素之一。不过，杭萧钢构（600477.SH）股价却走了偏门。该股票从今年2月12日4.24元开盘，相继出现10个涨停板。究其背后原因，是公司宣称签署价值344亿元的合同。在各方的强烈质疑下，这家公司的业绩以及股价所涉及的操纵行为，方才浮出水面。但该公司股价还是连续被封住涨停板。在经证监会调查认定，并采取将有关证据及线索移交公安机关，请司法部门追究相关人员的刑事责任等措施之后，杭萧钢构股价从19.7元才急速回落至13.5元附近。这让在股价“头部”买入的投资者饱尝“被套”之苦。
与上述杭萧钢构大肆公开利好不同，那些公布业绩利淡消息的公司股价波动，给不少投资者出了道“脑筋急转弯”式的难题。以刚刚戴“*”的*ST大唐（600198.SH）为例，由于公司披露了业绩不佳的利淡消息，股价自然也忽然急跌。而当在各方纷纷判断公司基本面存在重大不确定性后，*ST大唐股价却扶摇直上。尤其是在近期行情中，该股更是连续涨停。
近期另一个例子是深振业A（000006.SZ），也是因为业绩因素，该股先涨停后大幅度下跌，虽经停牌以及公司发布澄清公告，但公司股价依旧“我行我素”向上攀高。
继杭萧钢构后，三普药业（600869.SH）近期也被中国证监会立案调查。据调查，远东控股集团有限公司控股的三普药业股票价格在今年3月1日至5日的三个交易日内涨幅偏离值超过20%，按规定需发布股票交易异常波动公告，披露影响股票交易价格的重大信息。而远东控股集团有限公司有意隐瞒了远东控股拟以三普药业非公开发行股票方式注资的事实，造成了三普药业的股价在2007年3月7日至9日连续三日涨停后才披露上述非公开发行股票的事实。公开交易数据显示，三普药业股价从今年2月28日至上月11日不断上涨，其中有9个交易日涨停，上涨幅度高达228.3%。在有关方面采取措施之后，该股股价自然也应声而落。
“跟风”助推股价操纵
全流通背景下，市场参与者的利益已经被直接或者间接地“绑”在股票市值的“战车”上，这使得一些掌握内幕信息的人员更有可能借助牛市的大好背景，不断拉升股价，以期得到“追高”买入者来“接最后一棒”。值得警惕的是，由于目前市场资金仍然相当宽裕，机构投资者也大批涌入市场，使得个案风险在累积并得到强化之后，令大市的整体性风险明显放大。
今年以来新股民开户不断刷新纪录表明，有越来越多的新投资者进入了此前并无多少认识的股市之中，并引起相当明显的“群体性效应”。如果入市的新股民都抱有“即买即赚”的思维，那么不仅将承担巨大的风险，而且，在不断追逐利益的“热钱”参与下，也在无形中将使得市场狂热气氛更加高涨，加重市场的风险。
此外，今年已经出台的上市公司一季度业绩数据表明，在新会计准则的全面实施下，使得上市公司财务报表有了极为明显的改善。但如果不注意到其中很大一部分是属于偶然因素，把一季度业绩视为全年的经营情况的话，那么，这与上市公司的实际情况将发生极大的偏差。尤其是在股价高企的背景下，市场本身所累积的泡沫也将成为极大的隐忧。
不过，随着行情的不断走高，监管机构的动作也开始毫不迟疑起来，这是极为有利于市场朝健康方向发展。同时，沪深两大证券交易所也全力出击，针对上市公司高管买卖股票行为进行了明确限制。值得一提的是，在最近一段时间里，监管部门对ST类公司集中开出“罚单”，这些今年以来对以ST类为首的“垃圾股”行情中所存在的各种违规行为的权利规范举动，以及从杭萧钢构所引发的“举证责任在辩方”的制度设计的讨论，也给夯实市场基础、避免股价操纵以及内部人行为，起到极为积极和深远的作用。
附表：近期国内部分重组消息发布前股价异动公司
代码简称 表现
600869 三普药业 从今年2月28日至3月9日连续上涨，其间多个涨停。
之后停牌，3月27日复牌后连续5个涨停（每个涨停幅度为10％）
600173 S*ST丹江 自去年12月6日开始连续5个涨停（涨停幅度为5％），12月 14日后停牌，今年1月31日复牌后连续14个涨停
000862 ST仪表今年1月8日至31日连续走强，最后两天涨停收盘（涨停幅度为5％）。牌，4月17日复牌后连续8个涨停。
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