林行止专栏 合约证券化运动员上市
林行止专栏 合约证券化运动员上市网络媒体的广告虽然后来居上（在英国已超过印刷媒体，美国的趋势亦如此），但不仅近年有多宗财团高价收购报章杂志的商业活动─梅铎的新闻集团提出以五十亿美元收购道琼斯是最新例子─新创办刊物亦陆续出现，本周二毕老林在「时势微观」介绍的，便是于四月十六日发行的五月号《Portfolio─The Business Intelligence》。Portfolio向译「组合投资」（或「投资组合」），惟据其「编者的话」，它代表的是各种「组合」，而副题显示其题材不论是政治、艺术、科技、娱乐或体育运动，均以商业智慧进行剖析，因此，照搬「投资组合」是不贴切的，译为《商业智慧》则太漫无边际；不过，从该杂志网上每篇文章均以中文标明「五月号」（唯一的外文）看，其发行内地版是迟早的事，中文刊名因此不必笔者费神。这本杂志于五月创刊，声明第二期要迟至九月，以后逐月出版；如此安排实际上等于创刊号是试版，但若加上「试版」字样，近二百页广告能否十足收费便存疑。这种类似一般商号先营业后正式开张的做法，传媒可以仿效。
一如毕君所写，该刊的重头文章是胡尔夫（Tom Wolfe）的长文〈抢掠者如此模样〉（The Pirate Pose），抢掠者指的是近年赚进「比上帝拥有还多的金钱」的对冲基金管理者、私人投资基金经理、股票和债券炒家及「如饿狼般的物业发展商」，这些「日进斗金」的现代迈达斯（希腊神话中点石成金的国王）塑造了新的生活模式，改变了金融中心的商业文化和社交活动……，他们极尽炫耀性消费之能事（屋大如足球场、收藏艺术品媲美博物馆等等），标奇立异，过着旧日帝皇亦无法享有的奢侈生活，其所以活得极「豪」，也许有希望在奢华史上留名的用意。
胡尔夫于一九八七年因畅销小说《Bonfire of the Vanities》（九○年拍成港译《夜都迷情》、台译《虚荣的篝火》的电影）而暴得大名，小说以一位自以为是「宇宙主宰」（Master of the Universe；成功的对冲基金经理因此被称为「宇宙新主人」）的投资银行家为主角，其荒唐生活（在八十年代年入九十八万美元仍入不敷出），投合对华尔街中人又妬又恨又爱的大众心理，胡尔夫因此书「住洋楼驾名车养番狗」；《Portfolio》请他撰写当时得令华尔街红人的生活，主意甚善，可惜恶评如潮，论者批评胡尔夫已不若当年做过大量采访和搜集资料后才动笔，而是凭耳食之言、未经证实的数据加上大堆陈腔滥调便拉杂成文。这种批评不算过火，这篇重头文章的确没有什么新鲜物事，其所写的奢华生活，比「now」和「有线电视」的名人生活纪录片不见得有什么特别之处；而他说这些亿万富翁「肥胖、健康（fat, healthy），举起盛满高级伏特加酒杯的手、腕上戴着价值一万五千美元的名表」，中环人看了会发笑─笑胡尔夫「唔识世界」、不知表价。
不过，《Portfolio》有许多其它文章值得一读。笔者认为极具启发性的是米高．路易的〈运动员交易所〉（M. Lewis: The Jock Exchange）。和胡尔夫一样，路易亦是一书成名，他于八九年出版的《车大炮》（Liar's Porker；笔者的书评〈投资银行家与赌徒一线之隔〉，收《闲读闲笔》一书），以内行人身份，揭开投资银行的神秘面纱。〈运动员交易所〉听来荒谬，抽丝剥茧地分析，便有投资界早应实行之感。运动员作为一个人当然不能买卖，但把他们的合同证券化上市炒卖有何不可！如何把运动员合同组成体育公司上市的技术问题，看似复杂，惟在华尔街的财技专家眼中，反掌之事而已。
在本质上，球（或其它有「商业价格」的运动）迷对球员的认识程度，肯定胜于大部分期货炒家对五谷、猪腩或橙汁产销情况的了解，而股票炒家清楚知道上市公司运作的，恐怕百中无半。然而，球迷对球星的动态了如指掌。汇丰或中移动的ＣＥＯ有什么「头晕身X」，股东不可能知道，但球星在「场内」食指受伤、肤发受损，以至「场外」的琐事，上自婚姻状况，下至便秘牙痛，球迷均了然于胸，这意味运动员合约炒卖者对「货品」有深刻认识，因此不易受愚。
球星合同证券化上市（比如百分之二十五上市，球星是持有七成五股份的大股东），股价前景便视其球技进退、现场表现优劣、健康好坏（是否受伤）、广告合约丰薄、情绪变化、合约到期后新签合约价格是向上或向下调整、在平均退休年龄退休或届退休之龄仍有「班主」要和他签约等等而定。当然，如果球星突然无人问津或在高峰期萌退意，看好的炒家便倒霉了；反之，若球会与被球迷认为没有潜质的新人签了高薪合约，看淡的炒家便徒呼奈何。和发掘未上市公司一样，未成明星的运动员亦是炒家的最佳对象，买中一名新星，现在惟「班主」能为之，有了交易所，众小炒家便有平等机会（从数之不清的「虚拟球队」看，球迷的眼光不错）。在某种程度上，成名球星如活士、姚明、碧咸、薛图（B. Zito，旧金山巨人队巨星，近签七年合约价值一亿二千六百万美元）都是大蓝筹股；但异军突起为球迷和炒家带来更大的惊喜，肯定是长期为市场忽略的新人─ 「二、三线股」。
「运动员交易所」不愁缺乏炒家，以美国为例，体育赛事的赌注，去年便在二千亿至四千亿美元之间，而赌家摇身成为球员合约炒家，是自然不过的事；香港在这方面亦大有前途，这可从赌波之风大盛轻易推断。
信报财经新闻林行止2007-05-04
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