股市分析：股指期货引发加速上涨，四千点指日可待
周一两市以跳空高开的形式向上突破，其中沪市突破重要阻力位3654点直奔3700点并以最高点3710.89点收盘。收盘沪市和深成指分别上涨3.53%和4.16%。两市个股行情火暴，1387家上涨，113家下跌，涨停个股一片。火热的行情以及重要点位的有效突破预示着后市上升空间已经被打开。沪市如果能有效突破下一个阻力位3744点，4000点就指日可待了。当前的市场已经使技术分析频频失灵。自从进入4月份以来，技术派人士一致认为的一些重要的阻力位均没有了阻力，都是轻松突破。当前的股市为什么在宏观调控声急的情况下不跌反涨而且屡屡大涨，重要阻力位没有阻力而被轻松攻克呢？笔者认为，这与当前股市内部的一些预期积极因数密切相关：首先，通过股改，股市的制度性缺陷被消除，上市公司大股东以及管理层与小股东的利益趋向一致，做大做强上市公司成为上下的共识。通过技术革新、技术革命以及管理创新已经成为上市公司做大做强的必由之路。特别是整体上市、资产置换等使得一些上市公司出现脱胎换骨的变化，有效降低了市盈率，提高了上市公司业绩。最近披露的年报和一季度季报上市公司业绩出奇地好就是明证。其次，由于一些上市公司交叉持股，随着上市公司股价的不断上升，上市公司因为交叉持股的投资收益上升，使得上市公司投资价值凸现。第三，人民币持续升值，使得一些上市公司估值增加。上述三种积极因数现在才仅仅开始，后面的路还很长。这就是为什么股市能够突破技术分析的局限而一路大涨的根本原因。而且这种原因是良性的，这就使得大盘后续上涨有了进一步的动力而且并不会因为股指的大幅上升而放大风险。
不管，看好后市并不等于市场会一路以逼空的形式上涨。前途是光明的，道路是曲折的。周一的大涨，只是多头主力以一种方式向投资这宣告突破有效，积聚多头势力的表现。因为今天上涨幅度过大，不排除明天出现大幅震荡。即使出现震荡也很正常。合理的震荡可以推高市场重心，化解恐高心理，减轻抛压，使投资者的牛市思维和预期得到进一步强化。在经济增长、上市公司利润释放和资金推动的作用下，在3700点附近进行适当整理之后，沪市冲击4000点的可能性在增加。投资者不要自做多情，没有根据地猜顶而失去快速赚钱的机会。而应该顺势而为，选择潜力股积极做多。(股示舞道)
股指期货引发加速上涨
周一市场跳空高开，一路震荡走高，场外资金入市踊跃，经历了周五的暂时缩量后成交量重回2900亿的天量级水平。特别是在上周四震荡之后短期市场调整不下，今天股指更是勇敢的站上了3700点大关，加速上涨的迹象相对明显。
中国证监会4月２２日正式公布《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》，并宣布这３部文件从发布之日起施行。股指期货上市法规障碍被扫清，从文件精神分析，股指期货随时都可能被推出。是股指期货引发了周一的市场大涨。
股指期货的推出将改变市场原有的生态结构，诞生出新的盈利模式，所以，她的一举一动都将牵扯市场各方的神经。应该说股指期货早推出比晚推出要好，一方面投资者的一块石头终于落地，另一方面股指期货给市场带来的制度溢价将更好的显现。
而从中国证监会研究中心主任祁斌关于中国成全球最大新兴市场的论断中可以判断未来资本市场必然还有重大的发展。从量的方面看，资本市场规模已从2006年初3.06万亿元上升到2006年底的9万亿元，目前已经达到15万亿元。支撑市场规模壮大的因素有两个，一是股价的上涨带来市值的增加，二是大量筹码特别是蓝筹股的上市。而近期，蓝筹股的发行显然在提速，从中信银行到交通银行，而国务院预计会很快批准5间在港上市的红筹企业，返回内地发行A股，其中3个分别为中 移 动(0941-HK)、中海油(0883-HK)及联想(0992-HK)，每个企业集资额介乎80-160亿元人民币。
显然，蓝筹股的迅速扩容对股指会造成推升，而下半年更多的整体上市也会对市值起更大的贡献作用，时间越是后移，股指期货推出的压力就越大，因为管理层还是希望在相对合理的点位推出该品种，毕竟这新生事务是双刃剑，尽量在负面效应小的背景下及时出台。
正是在这种背景下，市场主力利用股指期货临近消息展开新一轮博弈，蓝筹股特别是二线蓝筹股成为股指推升最主要的动力。而就在市场生态系统预期改变的同时，散户成为了新行情的主力军，正是开户人数增加带来新多资金源源不断的推动行情向纵深发展，每天20多万以上的开户数，蝗虫一样的进来扫荡，下跌就是机会。如今的气势就是另一次文革，或许就是一场全民的资本市场大革命。从历史的角度看，你会发现很多正常的现象在如今的市场简直不可理喻，也就是传统市场专家看不懂行情最直接的表现，这和正确与否无关，只和现在9000万投资者有关，因为目前仍以惊人的速度在入场。当你发现非常草原的狮子，澳洲草原的袋鼠，亚马逊丛林的鳄鱼，还有沙哈拉沙漠的野狼都来亚洲平原猎食，原来的生态被新的物种侵入而打破了。这些新物种横冲直撞没有规矩。
技术上，跳空加速上涨意味着大家梦寐以求的高潮正在来临，没有章法依据的时候多看看成交量的变化，也许这里可以破解节前市场的困惑，如果3000亿的成交量成为一个“阻力”，那市场就得寻找新的平衡。(巫寒)
踏平3700点后大盘还能继续飙升吗？
今天大市承接了上周五的升势，继续大幅上升，并且冲破了3700点重大心理关口。上证指数全天报收3710点，上升了123点，上升幅度是3。53%。深成指全天报收10685点，上升了426点，上升幅度为4。16。成交量放出了近三千亿的、新的天量。二市有一百多只股票涨停板。
面对汹涌澎湃的上升势头，面对多头近乎疯狂的进攻，投资者都会提出这样的问题：踏平3700点后，大盘还能继续大幅飙升吗？
我们的判断是：要看今天开始有所表现的大盘指标股，如果它们在指数期货推出利好影响下，走出良好的行情，大盘就很有可能继续大幅上升。
一、今天大盘指标股在利好消息影响下，走出了比较好的上升。
今天，消息面公布了证监会发布了三个有关指数期货交易的文件，并宣布这三个文件即日起生效。这几部法规为推出指数期货扫清了制度性的障碍。意味着，指数期货的推出正步步逼近。
受此消息的影响，今天大盘指标股走出了比较好的行情。其中，600050的中国联通全天上升了6。4%，600019的宝钢全天上升了5。41%，600900的长江电力全天上升了4。34%，600028的中国石化全天上升了3。7%。而601988的中国银行、601398的工行也有一定的升幅。
指标股走出了比较好的行情，是今天行情的最大特点，也是近期比较少见的。它是今天指数大幅上升的主要动力。
二、指标股业绩良好，阶段性调整充分，有比较大的上升潜力。
这一批大盘指标股具体了业绩良好，阶段性调整比较充分，有比较好的上升潜力。
大盘指标股的业绩都比较好，象600019的宝钢一季度业绩预计比去年同期大幅增长150%。600028的`中国石化一季度业绩预计比去年同期增长50%。而601988的中国银行去年全年业绩预计增长50%。
可以说，大盘指标股的业绩普遍都比较好，市盈率都明显低于大市。
从技术面看，这一批股票在近几个月里都处于调整，上升幅度明显落后于指数。这就使大盘指标股在前期有比较充分的调整。在技术面方面，提供了良好的上升条件。
这样，这一批股票在指数处于3700点的“高位”时，股价却相对比较低的状态。从而为大盘的继续大幅上升创造了条件。
三、大盘还能继续大幅上升吗？
面对指数上升到3710点的点位，不少投资者都会问这一个问题。我们的看法是：如果大盘指标股能摆脱近三个月来的弱势，走出强势行情，就有可能带领指数继续冲击高位。
尽管目前指数处于比较高的位置，尽管有相当一批股票的价格处于比较高的水平，尤其是一些垃圾股。但是，我们也要注意到，在这种指数高位的时候，却有一个板块是处于相对低位的。而且大盘指标股对指数、对市场的影响都是举足轻重的。它完全可以独立拉动大盘大幅上升。
所以，如果大盘指标股能够走出独立行情，是完全可以令大盘继续大幅上升的。
投资者没有必要被指数的“高位”的假象所迷惑，要坚定地看多、做多！
大盘加速 价值重估板块强势
今日沪深两市高开高走，上综指留下3591到3615之间的跳空缺口，股指加速明显，强势创新高，成交量进一步放大，个股呈现普涨局面。经过上周四的跳水空方能量有效释放后，由于消息面上，三项金融期货法规昨日实施，表明股指期货的推出越来越近了，今日大盘权重股中国联通、招商银行和中国银行及工商银行也纷纷反弹。上综指以3710.89点报收，首次站上3700点，涨126.68点，成交1845亿元，深成指以10685.06点收盘，涨426.42点，成交1054亿元。
今日盘中呈现以下几大特点，一是以亚泰集团、皖维高新、烟台冰轮为代表的股权投资、板块强势不改，二是临近五一，以重庆百货、中青旅、黄山B为代表的旅游酒店百货股表现较为活跃，三是以厦门国贸和美尔雅为代表的期货概念股再续强势。重组股东北电器、河池化工也强势涨停，部分细分行业龙头威孚高科、安泰集团表现不俗。
从股指期货看，推出前，市场的上涨来自于对股指期货的预期，使得对沪深300 指数中的权重股的需求增加，投资者从市场普遍关注的加息等收紧流动性的政策看，考虑到股指期货即将推出，管理层期待的稳定局面，大盘相对平稳运行是各方所期待的，这种相对平稳的态势无疑更有利于一些局部性热点的不断活跃和走强。
在股指加速的态势下，投资者更要从估值安全和资产注入的主题中去寻找目标。估值的安全边际可以从两个方面体现出来：一是市盈率的绝对值较低，如钢铁、煤炭等行业的龙头公司，寻找低估值和首季业绩超预期增长的行业和公司是防范风险的关键。即2007年一季度季报将超预期增长，具有一定的安全边际。对\"两高一低\"（高流动性、高成长性、低市盈率）的股票仍可逢低布局。投资者应逢低布局低估值的二线篮筹股如五粮液、益民百货、友谊股份和北大荒等。
在市场进入价值创造阶段，行业(或个股)价值重估和股权投资带来的价值重估是股价继续上涨的主要理由。对股权投资、整体上市、资产注入、证券、有色资源和地产的重估。为此投资者逢低关注锌业股份、中化国际、宏图高科等。
由于资金推动下市场短期仍保持较高的活跃度，同时股价结构分化加剧。操作思路上不宜过分激进，由于板块和个股轮动的时间差异，投资者应采取构建低估指标股、二线篮筹、高成长和小市值题材股组合投资的策略，维持分散和均衡配置，坚持攻守兼备策略。要避免追涨杀跌，保持适当仓位，攻守自如，牛市预期下也要注意波段调整风险，享受高于一般被动的价值型投资的溢价收益。四月中下旬回避业绩亏损和没有业绩支撑的投机股下跌的风险，是投资者在市场过热阶段需要防范的首要风险。
五一在即，国内热门景区纷纷打出涨价招牌。从4 月1 日起，包括庐山、泰山、崂山、敦煌等在内的景区门票都有不同幅度上涨，此次各景点门票提价并未超过今年年初发改委规定的门票提价幅度上限；其次，尽管门票涨价的反对声音一片，但随着经济发展、物价水平的上涨，景区作为垄断资源而具有相对较强的议价能力，所以涨价是不可避免的趋势，毕竟门票经济还是国内景区的主要收入来源。
另外，4 月15 日，北京奥组委在京召开“北京2008 年奥运会门票启动销售新闻发布会”。北京奥组委执行副主席兼秘书长王伟宣布北京2008 年奥运会门票即日起开始面向全球公众预售。随着奥运的日益临近，各种有关奥运的消息会逐渐增加，奥运板块公司仍然会成为市场热点，北京旅游股也将再起波澜。
在目前整个市场人气高涨的背景下，旅游股的估值也要水涨船高。在关注行业板块整体发展趋势的同时，07年应将更多的注意力放在有实质性资产注入的旅游上市企业。黄山旅游（600054）、桂林旅游(000978)、首旅股份(600258)、华天酒店(000428)在未来1年时间内存在较强的资产注入或重大收购的预期，建议重点关注。
丽江旅游（002033）：第一季度业绩同比增长50％－100％。公司4 月16 日公告，预计2007 年第一季度净利润约为1100 万元，比上年同期增长50%—100%。
业绩增长主要来自：由于公司营销方案将营收重点放在玉龙雪山索道，07年第一季度公司主营业务收入业绩大幅增长。截止2007 年3 月31 日公司持有申万巴黎“新动力”基金470 万份，按照新企业会计准则，该项短期投资带来公允价值变动收益约150 万元。不考虑基金净值变化，公司来自主业的利润约为950 万元，同比增长52％。据了解，今年一季度游客人数并未有明显增长，而业绩主要增长来自人数结构调整的变化，即公司通过旅行社宣传等营销手段，使得大索道乘坐人数比例上升。
桂林旅游(000978)：两江四湖景区品质优良，在桂林夜间旅游市场上鲜有竞争对手。估计游船业务年收入在4000 万左右，净利润1000 多万。两江四湖景区对于公司而言具有重大战略意义。公司如果收购两江四湖景区成功，对公司而言不仅仅是多增了一个景点，更重要的是公司拥有了两江四湖的航道垄断经营权，为其进行两江四湖航线沿途的景点资源整合打下基础。
银子岩、贺州温泉扩建均是为了迎接广贺高速公路通车后的自驾车游客高峰。广贺高速是桂林地区通往广东的唯一一条高速公路，预计今年底或明年初通车，它的开通对整个桂林旅游业来说具有重大意义。
昨天我们谈到“由于洗盘成功，预计下周大盘将振荡向上，再创新高。”周一两市放量高考高走，在没有任何利好消息刺激下再创新高，沪指成功突破3700点，说明市场牛气冲天，多头目前完全掌握盘面。近期以来，市场有个非常明显规律，就是大盘连续几周出现周一开盘红走势，根据统计，以沪指为例，最近以来的周一日期3.19日、3.26日、4.2日、4.9日、4.16日、4.23日沪指无一例外大涨，而且分别上涨84点、40、56点、65点、78点、126点。为什么周一总是开门红，而且越是有利空，周一大盘上涨幅度越是高？我们认为这就是牛市情结的一种释放，而且是全民炒股的牛市情结释放，牛市刺激很多投资者在周末进行资金准备、信息准备、研究准备等，周末也是一个股市信息流充分传播的过程，正正于我们前期说得的牛市中节后都是大涨原因一样。目前来看节前最后一个交易周大盘将继续保持强势振荡上行格局，大盘节前冲击4000点的可能性非常大。我还是坚持我上周说过的“市场再一次教育我们不要轻易去看空，大家不要和赚钱机会过意不去”。我们对大盘继续保持乐观。
面对市场再度走强，个股普涨特征非常明显，个股都有赚钱效应，我们觉得大家应该考虑是跑盈大盘，选择上涨速度更快的品种，而不仅仅是上涨，资金流入明显的板块显然是个股上涨速度最快的品种，大智慧板块监测发现两个题材板块资金流入非常明显，这就是参股金融和股权投资，这两个板块周一分别上涨6.39％和5.99％，前面我们谈过，随着股市进入全流通后，交叉持股的股权基本都进入全流通，因此所持股票性质发生改变，不在股权投资而是股票投资，这样交叉持股上市所持有的股权也是成为金融资产，也是股权投资和参股金融其实在全流通背景下都成为金融资产，应该可以统称为参股金融，或者说准金融资产，周一明显市场有大量新资金加盟，新资金的买股意愿非常强烈，从盘面分析，我们认为新资金明显流入准金融资产。周一参股金融板块有25个股票冲击涨停，股权投资有15个股票冲击涨停，因此这些金融资金明显成为牛市中资金追捧得主要对象。因此期可重点留意明显有资金介入的参股金融和股权投资品种：比如象深鸿基（000040）持有959万股中粮地产限售股，而其投资成本只有1元多/股，而中粮地产周一收盘价为19.2元，每股帐面收益超过了18元，此外公司还投资招商证券、太平洋保险股权，这些金融企业未来上市也值得期待；金山开发（600679）公司也持多家金融企业股权，如持有273万股浦发银行（成本0.73元/股）、还持有320万股交行、337万股申万股权，投资成本都在1元左右，还持有华创证券公司20%股权。如航天机电（600151）不但持有是太阳能龙头，而且其持有大量券商股权值得关注，其持有3474万股国泰君安股权和352万股国泰君安投资股权，近期又参与增发1030万股国泰君安股权和国泰君安投资，合计持有4504万股国泰君安股权和1386万股国泰君安投资，有关信息显示，国泰君安也在运作上市。还有周一尾盘顺势涨停的中粮地产（000031）持有6.47％招商证券据媒体报道正在进行IPO;中西药业（600842）股改后持有7229万股康达尔股权每股成本只有0.94元，目前开始逐步减持；宁波韵升（600366）持有6084万股的宁波市商业银行正在进行IPO，而且进程比较顺速，该资产有望成为未来影响公司估值的重要因素，另还有大众交通、雅戈尔、烟台冰轮、华茂股份、美都控股、东方集团等都是准参股金融的典型品种。
4月12日，国务院转发十一五电力体制改革实施意见表示：“十一五期间，支持国有发电企业整体或者主营业务上市，引入战略投资者”。
企业整体上市或部分整体上市有利于电力企业建立现代企业制度，提高企业经营管理，从而提升企业经营管理水平和盈利能力。随着\"十一五\"电改方案的发布，国有电企整体上市得到政策支持，电力股近期表现也持续强劲。我们认为，由于具有明确的资产注入和整体上市预期，电力股的今年行情值得我们期待。
宏观经济决定了电力行业快速发展趋势
伴随经济快速发展，我国电力市场将长期保持快速增长趋势。我国消费结构升级带动产业结构升级和城市化发展等内需因素增长强劲，人口红利等人口结构因素有利于我国保持高储蓄率水平，经济全球化带动的国际产业分工变化有利于我国在全球配置资源，这些长期有利因素支撑我国这一轮经济周期上升阶段的延长，为我国电力行业快速发展奠定了基础。
预测未来十几年前我国经济仍将保持高速增长态势。在这个高速增长的大背景中，电力作为经济发展的基础性动力，仍有一个需求不断增大的良好发展空间，预测我国电力需求弹性系数将长期保持在1以上。
节能政策将进一步提升龙头发电企业的竞争优势
全国电力工业“上大压小、节能减排”工作会议在京召开，会议传达了国家发展改革委、能源办《关于加快关停小火电机组的若干意见》。根据“十一五规划”，到2010年，单位GDP能耗要求降低20%。上大压小，关停老、小机组将降低整个行业的装机容量的净增长，有利于机组利用率的提高。而优化调度和差别电价对于龙头企业而言，由于其高效、节能和环保的大机组占比高，更具备竞争优势。
重工业用电量增幅较快
1-2月份，全国工业用电量3479.46亿千瓦时，同比增长19.63%，轻、重工业用电量同比增长分别为14.18%和20.98%。从用电结构看，1-2月份第二产业用电量占比85.5%，较去年同期的84.3%又增加了1.2个百分点，说明重工业仍是用电增长的主要动力。
新增装机容量规模依然巨大
2006 年全国新增装机超过一亿千瓦，相当部分为四季度投产，增加2007年供给压力。综合中电联和国家电网公司的预测值，2007 年投产机组规模在9500 万千瓦左右，增速为15.2%，略低于上年。我们预计上半年投产规模在3500万千瓦左右。
利用小时继续下降
对新增装机和电力消费的估测，我们维持全年利用小时下降的估计，预计全年下降幅度在4%左右。 预计上半年利用小时继续下降，幅度在116 小时左右。
煤电联动上半年推出的可能性较小
火电行业毛利率从2006 年中期开始不断提高，随着行业盈利能力的不断提高以及五大集团公布的盈利规模超过之前预期，以煤电联动弥补电力企业亏损的说法便存着障碍； 另外，从前两次煤电联动的情况看，由于煤电联动涉及政府部门众多，测算周期较长，即使推出，最早也要到下半年； 综合以上，我们的观点是，随着电力企业盈利的稳定，煤电联动存在一定障碍，即使推出，时间也不会在上半年。当然，不排除煤电联动对电力企业盈利的逆向刺激。
加息和税改对电力企业影响有限
加息影响
电力企业资本性支出规模巨大，加息增加财务费用，对企业有一定压力；但加息幅度有限，对企业净利润影响的比例也较低，从行业看，约减少利润1.32%，各企业情况请参见下表。
税改影响
电力企业税负差异较大，部分企业如长江电力采用33%，部分西部电厂则15%税，税改对各企业影响不同。
资产整合将在央企与地方强势电力企业中展开
中央金融工作会议提到大力支持直接融资，包括大型企业IPO和集团整体上市。电力行业中很多公司具有小上市公司、大集团的特点，目前上市公司资产所占电力行业资产份额仅为22%左右；火电类上市资产这一比率稍高，也仅为30%左右，且主业一致，很适合整体上市。
整体上市可为上市公司带来两方面的好处：一是当期业绩增厚，一般来讲，整体上市的方案都会考虑老股东的利益，在股本扩张、融资额度、每股收益变化几个方面进行权衡，以业绩的当期增厚给老股东回报。二是打开上市公司未来发展空间，提高了上市公司的经营持续性和增长的持续性。
建议关注优质电力资产比例较高的五大电力集团和国投、三峡总公司等跨区域综合电企集团。除此以外，优质电力市场中的区域强势电力公司通过所属上市公司的资产整合、整体上市亦值得重点关注。
风险提示 ：
1、注入资产质量风险：以前不少集团公司为了达到上市目的，常常把自己最优质的资产放入到股份公司内，其他不良资产都放在集团公司里。所以要关注注入资产质量，防止少数大股东借整体上市热潮把不良资产打包进入上市公司。
2、注入资产盈利周期波动风险：整体上市注入资产盈利能力的周期性波动风险。当集团资产处于盈利能力的周期性高峰而整体上市时，后续盈利下降对投资者的伤害也可能是巨大的，不可忽视的，投资者应保持警惕。
3、资本回报率风险：当注入资产带来的资本报酬率不能弥补其加权平均资本成本时而导致降低股东价值，是对投资者不利的。
4、重组过程风险：一次性注入，还是渐进式注入达到整体上市需要考虑多种因素，市场时机也很关键，重组过程必然面临多种不确定性风险。
5、概念炒作风险：某些机构借助概念炒作，散布相关信息，但公司可能并没有实质性重组，从而导致股价大幅度波动。
建议关注：
我们建议投资者重点挖掘“集团唯一”与“区域龙头”电力上市公司重组机遇。“集团唯一”电力上市公司整体上市与资产注入易受到大股东支持，也易获得政府支持；“区域龙头”往往也是集团唯一上市公司，或者集团在本区域重点扶持公司，其上市资产规模往往不大，集团资产注入后将获得快速发展。如已经完成增发收购的建投能源（000600）、国投电力（000886）等，目前有整体上市和资产注入预期的多家电力上市公司已经开始受到市场高度关注，如长江电力（600900）、国电电力（600795）、华电国际（600027）、通宝能源（600780）、桂冠电力（600236）等等。
重点公司点评：
长江电力（600900）
◎ 作为盈利稳定、不受燃料成本波动影响的大型蓝筹公司，公司的核心价值在于业绩的稳定增长、相对透明、可预测以及隐性的政府信用担保；
◎ 电价为影响公司长期盈利的最主要因素，不确定性较大，中期看，综合考虑竞价上网和煤价走势，电价保持刚性；长期看长江电力电价面临一定风险，但这些风险是与宏观因素相关联；
◎ 机组利用小时方面，随着蓄水完成，机组出力基本稳定；公司与受电各省区签署了长期合同，大部分的电量有保证；
◎ 收购节奏是影响短期利润年度分配的主要因素，，但从长期看，收购节奏对公司长期价值影响较小，基本可以忽略；
◎ 资产整合也是需要关注的。
华能国际（600011）
◎ 影响公司盈利的主要因素有四：煤价、机组利用时数、电价、外延扩张，我们认为前两者是目前需要关注的重点；
◎ 煤价长期来看相对平稳；
◎ 通过对公司历史数据和机组情况的对比分析，我们认为即使出现需求萎缩的极端情况，利用小时数的下限仍将在5500 小时左右，考虑对新开工电力项目的调控力度不断加强，实际情况可能更乐观；
◎ 综合分析煤价与机组利用时数，并考虑新增机组的利润贡献，我们认为今年为行业及公司的低谷，之后景气将逐步回升。
国电电力（600795）
◎ 从中期看，公司的最大优势在于装机的快速增长，依靠外沿式增长弥补毛利率下降的负面影响；
◎ 市场一直推崇的煤价控制能力好以及坑口水电比例高的优势在煤价日趋稳定甚至可能下跌的当下已不再是明显的优势；
◎ 关注集团资产整合的进展；
国投电力（600886）
◎ 装机的快速增长和集团的强力支持是公司业绩高速增长的基础；
◎ 国投电力目前已经成为国开投整合电力资产的窗口，逐步将电厂装入上市公司，最终实现国开投电力资产整体上市。
◎ 公司近年受益于水电加坑口的电厂配置；
◎ 公司目前资产中，曲靖电厂和靖远二厂坑口优势明显，成本控制相对得力，而利用时数与煤价未来预计均下降；小三峡公司由于今年来水情况较理想，将维持三年左右的稳定发电；
◎ 参股的徐州华润以及北部湾、厦门嵩屿、淮北煤价均较高，盈利能力低于原有之靖远二厂。
文山电力（600995）
◎ 作为国内不多的电网上市企业，公司主要服务区位于云南省南部文山州的文山、砚山、富宁、丘北四县；
◎ 区内电力需求稳定增长、自发电比例不断提高
◎ 近两年公司自有发电站发电量比例不断提高；
◎ 对越送电带来长期利好，除过网费收入外有利于平抑区内电力过剩压力；
◎ 公司大股东已经由原来的文山州电力公司变为云南省电网公司，股东变换带来新机会。
西北化工：潜在金融期货 逼空在即
http://hiphotos.baidu.com/%D0%A1%B7%E7/pic/item/d152014f6d729832afc3abd9.jpg
大盘进入新一轮显著牛市逼空行情，从上升的节奏来看，上周五与今日显然在加快升势，这是新一轮更大幅度的牛市逼空行情的显著征兆，同时显示出目前多头的参与信心在进一步的增强。为规范期货公司从事金融期货结算业务和证券公司从事期货中间介绍业务，实施以净资本为核心的期货公司风险监管指标制度，中国证监会4月２２日正式公布《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》，并宣布这３部文件从发布之日起施行。证监会表示，上述三个办法是贯彻落实《期货交易管理条例》并配合金融期货推出修改制定的规章、规范性文件的一部分。盘中600107美尔雅、600755厦门国贸、600704中大股份等期货概念都封死涨停，今天我们建议投资者关注000791西北化工：
控股甘肃陇达期货
随着股指期货推出日期的临近，市场上对相关品种的炒做也在如火如荼地进行中，参股期货的相关公司由于能够直接分享期货公司的巨大利润也得到了市场的热捧，并成为市场上最具有想象空间，最有爆发力的板块，西北化工拥有甘肃陇达期货经纪公司71.8%的股权，虽然公司有转让股权的计划，但随着期货市场的变化，水涨船高，公司应当能从中获得回报。
建设一流化工园区
为了从根本上消除涂料生产给周边带来的安全、环保隐患,促进技术装备升级和产品更新,挖掘资源潜力,扩大产销规模,公司生产厂区整体搬迁计划终于开始实现。新建的永新化工园区准备在“十一五”期间,投资10-12亿,建成以涂料及精细化工为主的集研发、生产、销售于一体的化工园区。园区建设包括三部分：计划在2007年8月以前,投资3.5亿元,建设年产5万吨的现代化涂料生产线,在“十一五”中后期再投资1.5亿元,将涂料生产线扩建到10万吨；同时计划在3至5年内,投资5-7亿元,围绕兰州石化的下游产品和涂料生产的上游产品,积极建设精细化工生产项目,形成10-15万吨的精细化工产品生产能力；另计划在“十一五”期间,投资5000万元,整合集团现有科研资源,建设省内一流的“永新精细化工技术中心”,为企业产品自主创新促进综合竞争力奠定基础。西北化工作为西北永新化工集团旗下唯一的上市公司将在新园区内发挥核心骨干企业的作用。
老厂区实施整体商业开发
在西北化工完成厂区搬迁及扩能改造后,将对现有厂区的土地资源实施整体商业开发。该公司将与集团公司共同筹建永新置业园区,该园区为集商业、金融、物流餐饮、休闲娱乐、办公居住于一体,配套服务设施齐全的花园式商业园。杨建忠表示,园区的建设资金主要通过自有资金、银行贷款、引进战略合作伙伴及房产销售回款为后期的开发提供资金支持等方式解决。原厂区与东部市场一墙之隔，东部批发市场崛起于20世纪80年代中期，正在成长为西部地区的\"小商品城\"。厂区搬迁蕴藏着巨大商机。将给公司带来较大利润增长。
二级市场上，该股前期强势上攻，在8到9元形成横盘整理平台，成交量间歇性放大，显示有主力资金耐心吸纳的迹象，由于其绝对价格低，业绩增长、参股金融等热门概念，有望走出突破加速上扬行情，值得关注。
华闻传媒：奥运传媒龙头 接力“中体”爆发
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2008年奥运正日益临近，作为中国经济崛起过程中的一个标志性事件，奥运不仅是体育界的盛事，也是资本市场的盛事。奥运概念股涨势汹涌，中体产业（600158）进入07年展开井喷上攻行情，从2月5日最低15.50元到今日涨至50.69元，短短两个多月，涨幅达到惊人的227%。成为当之无愧的超级大牛股，在中体产业的示范效应下，奥运板块正面临整体爆发的历史性机遇，谁将成为A股市场下一个“福娃”？谁将接力中体产业成为下一个奥运领涨龙头？投资者可重点关注奥运传媒龙头股华闻传媒（000793）：公司拥有证券时报、华商传媒在内的大量优质媒体资产。有望注入上市公司的首都机场广告公司，是独家代理全国最繁忙的机场――首都机场的广告业务，将直接受益于奥运带来的机场广告激增。该公司背靠实力雄厚的首都机场集团，并拥有十几个民用机场广告资源经营权，发展空间巨大，垄断性强，加之奥运会重大机遇，未来几年将进入高速增长阶段。而上市公司向传媒业转型已经初见成效，近期公告预计2007年中期净利润同比增长50%-100%。
奥运传媒龙头 资产注入魄力惊人
去年，华闻传媒通过收购华商报公司30％权益和时报传媒公司84％权益，初步完成主业向传媒业的转型。其后，公司引入首都机场集团公司与原控股股东上海新华闻投资有限公司作为并列第一大股东，而首都机场广告公司也因此有望注入上市公司，一旦顺利实施，公司的业绩水平有望稳步提升。公司的大股东之一首都机场集团实力雄厚，下属的首都机场广告公司以租赁经营的方式拥有北京、天津、重庆、湖北、贵州、江西等六省市所属十几个民用机场的广告资源经营权，发展空间巨大，垄断性强，加之奥运会的重大机遇，未来几年将进入高速增长阶段。北京首都国际机场优越的地理位置，齐全优质的服务设施，吸引了66家国内外航空公司在首都机场运营，其中有11家国内航空公司，55家国际航空公司。国内通航城市88个，国际通航城市69个城市，每周有5000多个定期航班从这里飞往世界各地。奥运会的到来将使首都机场广告位成为各大跨国企业拼抢的对象，赢利前景十分可观。
传媒市场“钱景”诱人 立体传媒帝国呼之欲出
今年初，摩根士丹利预测我国广告市场未来两年将强劲增长。这家著名的国际投行预测，2007年我国广告市场的增幅将为15％，预计达到2000亿元。受惠于北京奥运会的带动效应，2008年我国广告市场将出现一个增长高峰，较2007年大幅增加25％，达到2450亿元。户外广告与互联网双双成为广告收入增幅最快的媒体形式。海通证券研究报告认为：首都机场入主使未来华闻传媒将成为中国的新闻集团。利用首都机场在全国机场的连锁性广告特许经营权，成为区域户外媒体运营商，时报传媒和华商传媒的经营模式和客户资源在机场广告的经营中得以复制，构建了媒体王国的雏形。从新闻集团(News Corporation)的发展历程来看，华闻控股势必要将上市公司打造成拥有多种媒体的集团型控股公司，使媒体资源得以在多种媒体形式中复制。
洗盘充分 爆发在即
在中体产业短短两个多月上涨227%的财富效应下，奥运板块的整体爆发热情已经势不可挡，该股作为分享奥运广告盛宴的传媒龙头，其爆发时机已然成熟。该股近期放量突破前期整理格局，近日借大盘震荡之机，大幅打压清理短线浮筹，股价在20日均线附近迅速企稳，并在成交量的配合下连续收出阳线，显示洗盘动作已经结束，后市有望展开强劲的上攻行情，成为又一奥运板块领涨龙头。
天兴仪表：兵器集团打造“矿”世英雄
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今年是大型企业整体上市年，也称“价值注入年”。大股东通过资产注入、整体上市等方式将资产逐步证券化，价值注入以及由此导致的外生性盈利增长将成为这一阶段股价上升的重要催化剂，市场预期高达3万亿的国资会通过整体上市和资产注入的方式注入到股市，将大大增厚上市公司的利润。中国兵器集团承诺，将不遗余力地支持旗下天兴仪表（000710）的发展，公司董事长文武表示，公司获得具15万吨储量的陕西商南县耀岭河钒矿70%的探矿权，矿石品位在1.2以上，大大超过工业开采所要求0.8的水平。该钒矿的采矿权力争07年3月取得，该钒矿的评估增值将达到两三个亿，按新会计准则，公司的净资产将大幅增加，业绩将大幅增长。天兴仪表转型采矿业，将成为中国兵器集团旗下的“矿”世英雄。
钒属于稀有品种，是钢铁重要添加剂，用来增加钢铁的强度和韧度，目前世界上拥有钒资源的只有中国等少数国家，天兴仪表去年以超优惠的1600 万元收购陕西鑫地隆矿业有限公司70%的股权，该公司拥有陕西省商南县耀岭河钒矿的唯一探矿权和开采权。目前耀岭河钒矿已探明储量15万吨，属于单晶矿，品位较高，品位系数达1.2，开采难度不大，开采洞体不需支架支撑，由于在山体内地表之上，暗河透漏可能性小，开采安全度相对较高（无瓦斯）。陕西商南县境内钒矿资源远景储量为428007.33万吨，未来将成为亚洲最大的钒矿基地。耀岭河钒矿在今年取得采矿权后即可投入生产，预计2007年就可产生效益，年产五氧化二钒达到1200吨，二期工程可达2000吨/年，目前五氧化二钒的国内售价在15万元/吨至30万元/吨上下，生产1吨五氧化二钒的成本仅为6万至8万元，平均销售毛利率在50%左右，这意味耀岭河钒矿每年的利润可达7000万元左右，难怪天兴仪表董事长文武认为该钒矿的评估增值将达到两三个亿。
兵器集团旗下的中国嘉陵、SST轻骑、天兴仪表皆从事摩托车产业，完全有可能响应国资委主任李荣融有关央企“合并同类项”的号召重新整合，天兴仪表正脱颖而出向矿业进军，取得品位高的陕西省商南县耀岭河钒矿资源，企业开始战略转型，而中国兵器集团承诺不遗余力地支持公司发展，兵器集团长期从事武器弹药生产，拥有丰富的矿产资源，天兴仪表作为兵器集团向矿产资源进军的排头兵，正面临巨大的机遇。由于天兴仪表的采矿权即将到手，该股近日有向上突破苗头，估计后市有相当大的爆发潜力。
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